Нефть на Ближнем Востоке взлетела выше 150 долларов! Прочитайте в одной статье: станет ли угроза Ирана реальностью?

Иран угрожает поднять цены на нефть до 200 долларов за баррель — звучит как преувеличение, но при продолжающемся энергетическом кризисе такой сценарий кажется более вероятным, чем быстрое возвращение цен к довоенным уровням, как предсказывал президент Трамп…

Израиль и США ведут совместные боевые действия против Ирана, уже третью неделю — и они переросли в конфликт, охватывающий весь Ближний Восток, — однако реакция глобального нефтяного индекса до сих пор удивительно спокойна.

Брентовая нефть торгуется около 100 долларов за баррель, что на 65% выше уровня в начале года. Хотя несколько недель назад такая цена казалась невозможной, она всё же ниже кратковременного пика в почти 120 долларов, зафиксированного на прошлой неделе.

Учитывая, что с начала конфликта из-за фактического закрытия Ормузского пролива около пятой части мировой нефти (примерно 20 миллионов баррелей в сутки) оказалась заблокирована, цены на нефть должны были бы быть значительно выше. Это, похоже, свидетельствует о том, что инвесторы всё ещё доверяют Трампу, делая ставку на быстрое разрешение кризиса и скорое открытие пролива — будь то под названием «путы Трампа» или «торговля TACO» или «покупка Трампа», — многие нефтяные трейдеры делают ставку на то, что президент сможет ограничить ущерб рынку.

“Когда всё это закончится, цены на нефть очень быстро упадут,” — заявил Трамп в понедельник.

Однако эта оптимистичная настройка всё труднее сочетается с реальностью — как на ожесточённых боевых полях, так и на физическом рынке нефти, где продолжаются сбои в поставках.

Игнорируемые сигналы

На самом деле, физический рынок нефти всё чаще посылает сигналы о напряжённости, хотя на международных «бумажных» рынках нефти эти сигналы пока игнорируются.

Несмотря на остановку торговли из-за конфликта с Ираном, цены на нефть в Ближнем Востоке достигли рекордных максимумов, став самыми дорогими в мире. Эти базовые индексы, используемые для ценообразования миллионов баррелей нефти, экспортируемой в Азию, выросли, повышая издержки азиатских нефтеперерабатывающих предприятий и вынуждая их искать альтернативы или сокращать добычу в ближайшие месяцы.

S&P Global Platts сообщила, что цена спотовой нефти Dubai для поставки в мае достигла рекордных 157,66 долларов за баррель во вторник, превысив исторический максимум в 147,50 долларов, зафиксированный по Brent в 2008 году.

Это привело к тому, что премия Dubai к свопам достигла 60,82 долларов за баррель, тогда как в феврале средняя премия составляла всего 90 центов.

В то же время, фьючерсы на оманацкую нефть во вторник достигли рекордных 152,58 долларов за баррель, а премия к Dubai — 55,74 долларов за баррель, тогда как в феврале она составляла всего 75 центов. Омана экспортируется из терминала за пределами Ормузского пролива.

Этот рост отражает, что после многократных атак Ирана на нефтяные терминалы Омана и после нападений на крупные экспортные терминалы в Фуджейре, расположенные за пределами пролива, фактическое доступное предложение нефти в регионе значительно сократилось.

Цены на Brent и WTI не отражают «реальную катастрофу» на рынке нефти?

Как отмечает Наташа Канева, руководитель отдела сырьевых товаров в Morgan Stanley, в своем последнем отчете во вторник, существует явное расхождение между ценами на международных базовых нефти и реальными перебоями в поставках из региона Ближнего Востока.

Ключевая проблема в том, что Brent и WTI — это эталонные цены, устанавливаемые в Атлантическом бассейне, тогда как текущие удары сосредоточены в Ближнем Востоке. Поэтому эти цены особенно чувствительны к региональным фундаментальным факторам — в США и Европе запасы нефти в начале 2026 года остаются относительно высокими, и в краткосрочной перспективе в Атлантическом бассейне наблюдается избыток предложения.

Кроме того, ожидания по выпуску стратегических запасов США (SPR) и их скорому частичному освобождению дополнительно снижают давление на спотовые рынки Brent и WTI.

В то же время, базовые индексы нефти в регионе Ближнего Востока, такие как Dubai и Oman, более точно отражают разрыв между физическим рынком и ценами. В настоящее время спотовые цены в регионе превышают 150 долларов за баррель, что подчеркивает серьёзность дефицита нефти в Персидском заливе. Эти цены напрямую зависят от перебоев в экспорте и более точно отражают маргинальные ограничения поставок, чем цены в Атлантике.

Ключевым фактором является география торговли: большая часть нефти, транспортируемой через Ормузский пролив, идет в Азию — до начала конфликта в регионе ежедневно через пролив проходило около 11,2 миллиона баррелей нефти и 1,4 миллиона баррелей нефтепродуктов.

В результате, физический дефицит и рост цен сосредоточены в азиатских рынках, наиболее зависимых от ближневосточной нефти. На фоне роста цен на нефтепродукты и дороговизны спотовой нефти в Азии уже появились признаки снижения спроса.

J.P. Morgan отмечает, что временные эффекты усиливают это расхождение. Средний маршрут из стран Совета сотрудничества стран Персидского залива (GCC) в Азию занимает около 10–15 дней, а доставка в Европу через Суэцкий канал — около 25–30 дней, а при обходе мыса Доброй Надежды — 35–45 дней. Поэтому влияние перебоев в поставках через пролив на азиатский рынок проявится раньше и сильнее, чем на рынки в Европе и США, где запасы и поставки более устойчивы, а влияние на цены — более медленное. В США, где добывается более 13 миллионов баррелей в сутки, влияние будет минимальным.

Morgan Stanley считает, что текущая стабильность цен на Brent и WTI — это лишь временная иллюзия, созданная избыточными запасами, структурой эталонных цен и мерами политики. Это не свидетельство глобальной достаточности предложения.

Для нефтеперерабатывающих предприятий, особенно в Азии, текущий дефицит нефти — это серьёзная проблема. В регионе около 60% импорта нефти приходится на Ближний Восток, и поиск альтернативных источников и своевременных поставок становится всё сложнее. Многие страны уже вынуждены сокращать переработку, чтобы сохранить запасы, а некоторые запретили экспорт нефтепродуктов — меры, которые могут еще больше сузить мировой рынок.

По мере усиления дефицита растут цены на нефтепродукты. Цены на авиационный керосин в Азии приближаются к 200 долларам за баррель, что близко к рекордным около 220 долларов, зафиксированным в начале месяца.

Кризис может распространиться дальше

В конечном итоге, этот кризис, скорее всего, не ограничится Азией.

Аналитическая компания Kpler показывает, что в прошлом году Европа импортировала из региона Ближнего Востока около трех четвертей экспорта авиационного керосина через Ормузский пролив — примерно 379 тысяч баррелей в день, — но с начала войны ни один такой груз через пролив не прошел.

Неудивительно, что цены на авиационный керосин в портах Амстердама, Роттердама и Антверпене достигли рекордных 190 долларов за баррель, превысив максимум, зафиксированный после начала конфликта России и Украины в феврале 2022 года.

Сравнение с кризисом 2022 года кажется более убедительным.

До начала конфликта Россия обеспечивала около 30% нефтяных импортов Европы и треть импортных поставок нефтепродуктов. После начала боевых действий трейдеры опасались, что Европа лишится одного из крупнейших поставщиков — России, добывающей около 10 миллионов баррелей в сутки, — и цены на Brent выросли до 130 долларов за баррель, хотя худший сценарий так и не реализовался полностью.

По данным Morgan Stanley, реальные перебои, вызванные конфликтом с Ираном, уже превысили эти опасения более чем в три раза.

Даже при немедленном открытии пролива ситуация не улучшится мгновенно. По данным Международного энергетического агентства, с начала конфликта в регионе было закрыто около 10 миллионов баррелей в сутки. Восстановление этих потоков займет недели или даже месяцы.

Конечно, в начале конфликта рынок нефти был относительно избыточным, и МЭА прогнозировало, что мировой запас нефти превысит спрос примерно на 3,7 миллиона баррелей в сутки. Но этот избыток уже исчез из-за текущей хаотичной ситуации. На прошлой неделе МЭА объявило о рекордном выпуске 400 миллионов баррелей из стратегических запасов стран-членов, что помогло смягчить первоначальный удар. Однако истощение запасов не может заменить новые поставки нефти.

Иными словами, перебои в поставках нефти — реальны и могут продолжаться.

Когда пролив Ормузский откроется окончательно, цены на нефть могут сначала резко упасть в рамках коррекции, но учитывая суровые реалии физического рынка, трейдерам стоит хорошо подумать, прежде чем верить в скорое восстановление, обещанное Трампом…