Китайская версия HALO активно скупается, ETF электросетевого оборудования "единственный росток" вырос с 3 млрд до 30 млрд юаней всего за два месяца. Какие еще ETF имеют более высокое "содержание HALO"?

Хотите инвестировать в активы HALO? Какие ETF стоит покупать? Перевод капитала в тяжелую промышленность, возможно, дает некоторые сигналы.

После того как Goldman Sachs в прошлом месяце опубликовал соответствующий аналитический отчет и предложил стратегию инвестирования «HALO», эффект HALO на рынке капитала начал набирать обороты. Какие активы действительно являются HALO? Более того, какие ETF содержат наибольший процент активов HALO?

Согласно потокам средств в ETF с начала марта, наиболее популярными стали ETF, связанные с электросетевым оборудованием, нефтью и газом. А после коррекции рынка на прошлой неделе, когда показатели секторов начали расходиться, ETF с высоким содержанием активов HALO продолжали привлекать инвестиции. Помимо отраслевых ETF, продолжают покупать ETF с свободным денежным потоком и дивидендными ETF, что также привлекает внимание рынка к распределению активов с высоким содержанием HALO.

Типичный HALO — покупка как при росте, так и при падении

Основная идея HALO — это активы, которые в условиях неопределенности, вызванной развитием технологий ИИ, имеют низкий риск замещения ИИ, способны противостоять технологическим шокам и обладают долгосрочной стабильностью. Компания China International Capital Corporation (CICC) выделила эти активы в две основные категории: первая — типичные активы HALO; вторая — «продавцы лопат» в сфере ИИ.

Более подробно, по анализу CICC, типичные активы HALO в А-классах сосредоточены в верхней и средней части цепочки производства, особенно в секторах энергетических ресурсов и сырья, таких как металлы для энергетики, химические изделия, химические сырья, добыча угля и нефти. В секторе среднего звена — электроэнергетика, порты, железные дороги, авиационные аэропорты, электросетевое оборудование — доля фиксированных активов превышает 30%. Эти активы характеризуются высокой концентрацией материальных активов и выручки, а показатели ROE и денежного потока остаются относительно стабильными.

Военно-промышленный сектор обладает высокими технологическими барьерами и естественным планом производства продукции, заказы и денежные потоки в нем стабильны, а стратегическая ценность высока, что делает его одним из сильных полей для торговли активами HALO.

Потоки средств в ETF с начала марта показывают, что по состоянию на 16 марта, 12 индексных ETF, отслеживающих эти индексы, были в чистом покупательском балансе более чем на 2 миллиарда единиц, из которых 7 связаны с типичными активами HALO. В частности, ETF, отслеживающие индекс по электросетевому оборудованию, получили наибольший объем чистых покупок — 4,755 миллиарда единиц.

Поскольку на рынке в настоящее время существует только один ETF, отслеживающий этот индекс — ETF «China Asset Management» по электросетевому оборудованию, — инвесторы массово вкладывают средства именно в него. За менее чем месяц этот ETF преодолел отметку в 100 миллиардов юаней, достигнув 33,015 миллиарда юаней 16 марта. С начала недели, несмотря на коррекцию сектора электросетевого оборудования, этот продукт продолжает привлекать инвестиции, а общий объем активов вырос до 16,75 миллиарда единиц.

Если смотреть в долгосрочной перспективе, данные Choice показывают, что за текущий год ETF «Hua Xia Electric Power Equipment» привлек более 26,46 миллиарда юаней, что делает его лидером среди всех ETF на рынке. За год его объем вырос более чем в 7 раз, превысив отметки в 100, 200 и 300 миллиардов юаней.

Также по индексу электросетевого оборудования, ETF «Hang Seng A-shares Electric Power Equipment» с начала марта получил чистые покупки на сумму 2,358 миллиарда юаней. В топ-10 акций по весу в этих индексах семь совпадают, однако доли в индексе различаются: по данным Choice, индекс «China Securities» по электросетевому оборудованию имеет чуть более высокий процент в секторе электрооборудования — 77,29%, тогда как индекс «Hang Seng A-shares» — 71,31%.

ETF, отслеживающие индекс «China Securities» по коммунальным предприятиям, также получили значительные объемы чистых покупок — более 2,6 миллиарда единиц с начала марта.

За этим ростом привлекательности электросетевого оборудования стоят не только свойства коммунальных предприятий, но и ядро ИИ — так называемый «продавец лопат» — который выигрывает от экспоненциального роста спроса на вычислительные мощности, а также от политики поддержки «синергии вычислений и электроэнергетики».

Помимо электроэнергетики, традиционные источники энергии, признанные в рамках стратегии HALO, продолжают привлекать инвестиции. ETF, отслеживающие индекс «GuoZheng Oil & Gas», с начала марта получили чистых покупок на сумму 3,666 миллиарда юаней, причем ETF под управлением Penghua и Invesco Great Wall — оба получили более 1 миллиарда юаней чистых покупок.

Аналогично, ETF, отслеживающие индекс «ZhongZheng Rare Metals», «ZhongZheng Industrial Non-Ferrous Metals» и «ZhongZheng Oil & Gas Industry», за март получили более 2 миллиардов юаней чистых покупок.

Дивергенция потоков средств в «продавцах лопат» ИИ

Что касается «продавцов лопат» ИИ, по мнению CICC, есть два основных направления: первое — ускорение технологических прорывов в глобальной индустрии ИИ, что стимулирует спрос на вычислительные мощности и полупроводники. Второе — это сырьевые ресурсы, используемые в строительстве цепочки ИИ, которые выигрывают от быстрого расширения спроса на вычислительные мощности, при этом являются невозобновляемыми и стратегически важными, что делает их менее уязвимыми к технологическим шокам.

Однако, в целом, потоки средств в ETF по этим направлениям разделились: например, ETF «Penghua CSI Chemical Industry» с начала марта был выкуплен на сумму 2,649 миллиарда юаней — это самый крупный объем среди ETF, за исключением ETF по интернет-компаниям из Гонконга. ETF «Southern CSI Shenwan Non-Ferrous Metals» также был выкуплен на сумму более 600 миллионов юаней. В то же время, ETF «JiaShi Green Power» и «GuoTai CSI Semiconductor Materials & Equipment» с начала марта получили значительные объемы чистых покупок.

Особое внимание заслуживают отраслевые ETF, связанные с несколькими стратегиями HALO, например, ETF «Free Cash Flow» пользуется популярностью. С момента запуска он получил чистых покупок на 3,437 миллиарда юаней, а ETF, отслеживающие индекс «ZhongZheng Free Cash Flow», — более 1 миллиарда юаней.

По весовым отраслям, в индексах «GuoZheng» и «ZhongZheng» доля нефтеперерабатывающей и нефтегазовой промышленности превышает 10%, также высоки доли цветных металлов и электрооборудования. Индекс «Low Volatility Dividend» больше сосредоточен в банках и других секторах, что делает его менее привлекательным для инвестиций, однако и он продолжает получать средства с начала марта.

Постоянный приток средств и развитие рынка привели к тому, что, несмотря на сокращение общего числа ETF с миллиардным объемом с 147 до 140, в секторе HALO есть ETF, которые вновь достигли или превысили миллиардный порог. Помимо ETF «Hua Xia Electric Power Equipment», такие ETF, как «GuoTai Semiconductor Equipment», «YongYing Satellite», «Hua Xia Free Cash Flow» и «Hua Xia Non-Ferrous Metals», за год выросли в несколько раз.

(Источник: CaiLianShe)