Shangwei Co., Ltd. (603333) 2025 Annual Report Brief Analysis: Net Profit Decreased by 389.38% Year-on-Year, Company Has Large Volume of Accounts Receivable

Согласно опубликованным данным Securities Star, недавно компания Shangwei Co., Ltd. (603333) опубликовала годовой отчет за 2025 год. По состоянию на конец отчетного периода общий доход компании составил 1,41 млрд юаней, что на 18,73% меньше по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила -47,2932 млн юаней, снизившись на 389,38%. По квартальным данным, в четвертом квартале общий доход составил 465 млн юаней, что на 13,41% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль за четвертый квартал составила -21,6041 млн юаней, снизившись на 713,81%. В текущем отчетном периоде у Shangwei Co. значительный объем дебиторской задолженности, которая составляет 54,53% от общего дохода, указанного в последнем годовом отчете.

Показатели, опубликованные в этом финансовом отчете, не радуют. Среди них: валовая маржа 15,0%, что на 19,45% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая маржа -3,36%, что на 464,08% меньше; совокупные расходы на продажи, управление и финансы составили 201 млн юаней, что составляет 14,25% от дохода, увеличившись на 12,72%; чистая стоимость активов на акцию — 3,29 юаня, снизившись на 2,26%; операционный денежный поток на акцию — 0,29 юаня, увеличившись на 18,08%; прибыль на акцию — -0,08 юаня, снизившись на 366,67%.

Объяснения причин значительных изменений в финансовых позициях приведены ниже:

1. Изменение расходов на продажи на -15,56%. Причина: снижение выручки в отчетном периоде, что привело к уменьшению затрат на маркетинг и бизнес-расходов, напрямую связанных с выручкой.
2. Изменение затрат на исследования и разработки на -20,7%. Причина: уменьшение числа исследовательских проектов и затрат на прямые материалы.
3. Изменение чистого денежного потока от операционной деятельности на 18,08%. Причина: усиление сбора и управления дебиторской задолженностью, рост коэффициента возврата продаж.
4. Изменение чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 219,85%. Причина: приобретение компанией дочерних предприятий без контроля, что привело к увеличению наличных средств.
5. Изменение чистого денежного потока от финансовой деятельности на 188,14%. Причина: увеличение чистых заимствований.
6. Изменение денежных средств на 89,7%. Причина: усиление сбора дебиторской задолженности, рост денежных средств, а также приобретение контрольного пакета акций дочерней компании «Сычуань Чжунфу Тайхуа».
7. Изменение торговых финансовых активов на -90,99%. Причина: погашение по истечении срока финансовых инструментов с плавающей доходностью.
8. Изменение дебиторских векселей на -42,15%. Причина: снижение объема доходов, уменьшение векселей, принятых банками «A+H».
9. Изменение финансирования дебиторских требований на -33,89%. Причина: снижение доходов, уменьшение векселей «A+H».
10. Изменение предоплат на -48,78%. Причина: уменьшение гарантийных депозитов по закупкам у поставщиков на конец отчетного периода.
11. Изменение прочих дебиторских требований на +48,15%. Причина: увеличение гарантийных депозитов по тендерам и по исполнению контрактов.
12. Изменение прочих текущих активов на +459,88%. Причина: приобретение контрольных дочерних предприятий «Сычуань Чжунфу Тайхуа», находящихся на стадии строительства, увеличение налоговых вычетов по входящим налогам.
13. Изменение инвестиционной недвижимости на -34,11%. Причина: продажа части инвестиционной недвижимости.
14. Изменение строительных векселей на +5523,37%. Причина: приобретение контрольных дочерних предприятий «Сычуань Чжунфу Тайхуа».
15. Изменение прав на использование активов на -93,16%. Причина: сокращение прав на использование активов.
16. Изменение нематериальных активов на +310,52%. Причина: приобретение контрольных дочерних предприятий «Сычуань Чжунфу Тайхуа», увеличение прав на землю.
17. Изменение долгосрочных предварительных расходов на +148,38%. Причина: увеличение амортизируемых затрат на ремонт и оформление в связи с приобретением контрольных дочерних предприятий.
18. Изменение отложенных налоговых активов на +126,45%. Причина: увеличение отложенных доходов и временных разниц вследствие приобретения контрольных дочерних предприятий.
19. Изменение прочих долгосрочных активов на +4355,24%. Причина: увеличение предоплат за строительство и оборудование при приобретении контрольных дочерних предприятий.
20. Изменение векселей к оплате на -100,0%. Причина: погашение по истечении срока.
21. Изменение кредиторской задолженности на +48,38%. Причина: увеличение задолженности перед поставщиками после приобретения контрольных дочерних предприятий.
22. Изменение контрактных обязательств на +234,04%. Причина: рост предоплаты по контрактам.
23. Изменение налоговых обязательств на +62,65%. Причина: увеличение налоговых обязательств после приобретения контрольных дочерних предприятий.
24. Изменение прочих обязательств на +343,26%. Причина: увеличение обязательств перед акционерами и заемными средствами после приобретения контрольных дочерних предприятий.
25. Изменение краткосрочных долгосрочных обязательств на -89,09%. Причина: погашение долгосрочных займов, срок которых истекает в течение года.
26. Изменение долгосрочных займов на +746,8%. Причина: увеличение долгосрочных кредитов, полученных при приобретении контрольных дочерних предприятий «Сычуань Чжунфу Тайхуа».
27. Изменение арендных обязательств на -99,08%. Причина: сокращение арендных договоров.
28. Изменение отложенных доходов на +185,29%. Причина: увеличение государственных субсидий, связанных с приобретением контрольных дочерних предприятий.
29. Изменение прочих совокупных доходов на +53,86%. Причина: рост рыночной стоимости других инвестиционных инструментов.
30. Изменение доли в прибыли миноритарных участников на +27968,15%. Причина: увеличение доли миноритарных участников после приобретения контрольных дочерних предприятий «Сычуань Чжунфу Тайхуа».
31. Изменение выручки на -18,73%. Причина: в первой половине года контрольный пакет акций, принадлежащий первоначальному контролеру и его единомышленникам, был продан через судебные аукционы, что вызвало смену контроля. В результате компания столкнулась с временными трудностями в операционной деятельности, реализации проектов и формировании команды. Также на снижение выручки повлияли изменения макроэкономической ситуации, усиление конкуренции в отрасли электропроводки и кабелей, а также высокая цена на основной сырьевой материал — медь. Потребительский спрос снизился, рынок сохраняет осторожность, что привело к снижению выручки по сравнению с прошлым годом.
32. Изменение себестоимости на -15,12%. Причина: снижение выручки в отчетном периоде.

Инструменты анализа отчетности Securities Star показывают:

• Оценка бизнеса: чистая рентабельность за прошлый год составляла -3,36%. После учета всех затрат добавленная стоимость продукции или услуг невысока. Согласно историческим данным, медианный показатель ROIC за последние 10 лет — 1,23%, что свидетельствует о слабой инвестиционной отдаче. Самый плохой год — 2016 год, когда ROIC был -4,57%. В целом, финансовая отчетность компании за всю историю довольно посредственная. За время публичных торгов компания опубликовала 13 годовых отчетов, из которых 4 — убыточных. Без факторов вроде «сделки через «обмен акциями»» такие компании обычно не привлекают внимания инвесторов.
• Платежеспособность: у компании очень хорошие денежные активы.
• Анализ бизнеса: за последние три года (2023/2024/2025) показатели чистой доходности операционных активов составили 1,1%/0,9%/—, чистая операционная прибыль — 19,96 млн/15,99 млн/—47,34 млн юаней, чистые операционные активы — 1,808 млрд/1,762 млрд/2,312 млрд юаней. За тот же период коэффициент операционного капитала к выручке составлял 0,71/0,76/0,73, где операционный капитал — это собственные средства компании, вложенные в операционную деятельность, — соответственно 1,571 млрд/1,323 млрд/1,023 млрд юаней, а выручка — 2,207 млрд/1,735 млрд/1,41 млрд юаней.

Инструменты оценки отчетности показывают:

1. Рекомендуется обратить внимание на состояние денежного потока компании (средний операционный денежный поток за последние 3 года/текущие краткосрочные обязательства — всего 18,07%).
2. Рекомендуется следить за уровнем долговой нагрузки (долгосрочный долгосрочный показатель с процентными обязательствами достиг 28,92%).

Данная информация подготовлена на основе открытых данных Securities Star, сгенерирована алгоритмом AI (регистрационный номер 310104345710301240019) и не является инвестиционной рекомендацией.