Big Tech тратит $720 млрд на ИИ в 2026 году, и эта одна акция получает оплату на каждый доллар

За последние несколько недель технологические компании опубликовали свои результаты за 2025 год и предоставили финансовые прогнозы на текущий год. Тем временем на Уолл-стрит главной темой, которой зациклены инвесторы, является то, сколько денег крупные технологические компании потратят в этом году на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ).

Пять крупнейших гиперскалеров спрогнозировали свои бюджеты капитальных затрат (capex) на 2026 год следующим образом:

• Meta Platforms: 115–135 миллиардов долларов
• Amazon: 200 миллиардов долларов
• Microsoft: 150 миллиардов долларов (ежегодный показатель)
• Alphabet: 175–185 миллиардов долларов
• Oracle: 50 миллиардов долларов

На верхней границе этих диапазонов гиперскалеры, по прогнозам, потратят колоссальные 720 миллиардов долларов на ИИ-капиталовложения в этом году. Учитывая это, можно предположить, что главными бенефициарами станут разработчики чипов для ИИ, такие как Nvidia, Advanced Micro Devices и Broadcom.

Однако, по моему мнению, больше всего от роста расходов на инфраструктуру ИИ выиграет более тихий лидер: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +1.98%).

Источник изображения: Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Рост Taiwan Semiconductor астрономический, и он не собирается замедляться в ближайшее время

Taiwan Semiconductor — крупнейший в мире производитель чипов по выручке. Обладая примерно 71% долей на рынке сторонней фабричной производства чипов, TSMC стал предпочтительным партнером для разработчиков GPU, ускорителей ИИ и заказных интегральных схем (ASIC).

Конкурентное преимущество компании основано на её несравненной способности производить самые передовые, мощные и транзисторно-плотные чипы без дефектов и в масштабах. Поэтому по мере того, как гиперскалеры продолжают удваивать свои инвестиции в строительство дата-центров для ИИ, TSMC является ключевым производителем процессорных чипов, необходимых этим объектам.

По сути, это означает, что когда такие компании, как Nvidia, AMD и Broadcom, публикуют сильные результаты и дают обнадеживающие прогнозы, Taiwan Semi остается в тени, получая выгоду от всех их успехов.

Чтобы понять, насколько важна роль Taiwan Semi в истории чипов, взглянем на финансовый профиль компании за последние несколько лет.

Данные по выручке TSM (TTM) от YCharts.

На протяжении всей революции ИИ выручка, валовая прибыль и прибыль компании значительно выросли. Не только услуги TSMC пользуются спросом, но и сама компания обладает значительной ценовой властью.

Крупные технологические компании готовятся к еще одному году огромных расходов, и учитывая, что Taiwan Semi выступает в роли своего рода платного входа в цепочку стоимости чипов для ИИ, она будет получать все более высокие продажи и прибыль по мере развития событий.

Стоит ли сейчас покупать акции Taiwan Semi?

Инвесторы могут оценивать ценность акции разными способами. Для гиперростовой компании, такой как Taiwan Semi, я предпочитаю смотреть на прогнозный коэффициент цена-прибыль (P/E). Потому что этот показатель сравнивает текущую оценку с ожидаемой прибылью по версии Уолл-стрит.

Данные по прогнозному P/E TSM (YCharts).

На данный момент прогнозный мультипликатор P/E TSMC составляет 23.6 — чуть выше трехлетнего среднего и значительно ниже недавнего пика около 30. Я считаю, что снижение по сравнению с прошлым уровнем связано с одним конкретным фактором: некоторые инвесторы сомневаются, смогут ли гиперскалеры действительно поддерживать свои амбиции по capex.

Другими словами, темпы роста затрат на инфраструктуру опережают рост операционных и свободных денежных потоков. В такой ситуации, если гиперскалеры вдруг решат сократить свои капитальные расходы, это может повлиять на заказы TSMC.

Хотя я понимаю эти опасения в теории, за последние три года не было никаких признаков того, что крупные технологические игроки планируют замедлить свои инфраструктурные проекты. На мой взгляд, дисконтированная оценка Taiwan Semi больше основана на нарративе, чем на фактических данных.

Расходы на развитие всей инфраструктуры ИИ вполне могут превысить триллионы долларов в оставшуюся часть десятилетия. Учитывая уникальную роль TSMC как производителя как высокотехнологичных универсальных чипов, так и заказных решений, я не ожидаю, что рост компании в ближайшее время станет замедляться.

Поэтому я считаю акции TSMC одним из лучших вариантов для покупки и удержания на ближайшие годы.