Перспектива решения ФРС: война в Иране + инфляция взлетела, на этой неделе точно не будет снижения ставок, сосредоточьтесь на 4 ключевых моментах

汇通财经APP讯—— В условиях сложной ситуации, связанной с продолжающимся обострением конфликта на Ближнем Востоке между Израилем и Ираном, ростом цен на нефть, повышением инфляционных ожиданий, смешанными сигналами на рынке труда и неопределенностью в перспективах тарифной политики, Федеральная резервная система США объявит о решении по ставке в ночь с четверга на пятницу по московскому времени.

Рынки практически исключили вероятность снижения ставки, фьючерсные цены показывают, что ФРС может рассматривать смягчение не раньше сентября или даже октября, и в течение всего года возможен лишь один такой шаг.

Председатель ФРС Джером Пауэлл и его коллеги вынуждены балансировать между множеством противоречивых факторов, и вероятность сохранения федеральной фондовой ставки в диапазоне 3,50–3,75% очень высока. Обновления экономических и процентных прогнозов, как ожидается, не принесут существенных изменений.

Ожидания рынка: на этой неделе ставка останется без изменений, надежды на краткосрочное смягчение практически исчезли

Согласно инструменту наблюдения за ФРС на Чикагской товарной бирже (CME Group), вероятность снижения ставки на этой неделе снизилась практически до нуля.

До начала конфликта трейдеры ожидали снижения ставки на 25 базисных пунктов в июне, еще одного снижения в сентябре и, возможно, третьего — в зависимости от данных. Однако конфликт с Ираном и его влияние на цены на нефть и инфляцию полностью изменили рыночные ожидания. В настоящее время рынок закладывает только одно снижение ставки к концу года, причем срок перенесен на сентябрь или октябрь.

Старший стратег инвестиционного отдела Russell Investments БейЧен Лин отметил: «Сам ФРС практически уже определился с тем, что на заседании в марте ставка останется без изменений, однако любые намеки Пауэлла о будущем курсе ставок будут иметь решающее значение». Он добавил: «В целом экономика США остается устойчивой, что означает, что порог для дальнейшего снижения ставки может быть довольно высоким.»

До начала конфликта на рынке ожидали, что ФРС снизит ставку в июне, а затем еще как минимум один раз до конца года. Но война с Ираном и ее влияние на цены на нефть и инфляцию заставили рынки пересмотреть свои прогнозы. Обычно чиновники ФРС игнорируют краткосрочные колебания цен на энергоносители, однако масштаб нынешнего энергетического кризиса и заметное повышение инфляционных ожиданий делают невозможным игнорирование ситуации.

Выступление Пауэлла вызывает повышенный интерес, а приближающийся срок полномочий добавляет неопределенности

Это будет второе за последние два заседания выступление Пауэлла в качестве председателя ФРС, и рынки очень внимательно следят за его комментариями. Он должен сбалансировать в заявлении вопросы инфляции, занятости, экономического роста и направления политики.

Команда аналитиков банка США в своем отчете отметила: «Вероятность снижения ставки в апреле практически исключена, а способность Пауэлла направлять рынок будет зависеть от того, считает ли рынок его комментарии отражением общего мнения комитета, а не личной позиции». Они добавили: «Даже без этого ограничения, работа Пауэлла очень сложна.»

Бывший вице-председатель ФРС Роджер Фергюсон заявил, что ожидает, что в посланиях после заседания комитет будет придерживаться осторожной позиции по вопросам инфляции, без особых обещаний или намеков. Он отметил: «Все будут внимательно слушать, что он скажет, и, если говорить о будущем, то о том, как он видит баланс рисков.»

Что касается баланса между рынком труда и инфляцией, Фергюсон склонен больше сосредотачиваться на ценах. Он сказал: «Я больше обеспокоен ростом инфляции. У ФРС есть цель 2%, и они давно отклонились от нее». Он добавил: «Со временем люди начнут сомневаться, действительно ли ФРС нацелен на 2%, и это вызывает у меня больше тревоги.»

Дорожная карта или осторожный тон, рынок следит за оценкой ФРС влияния конфликта

Инвесторы будут внимательно изучать сводки по экономическим прогнозам (SEP) и так называемую «точечную диаграмму», чтобы понять настроение комитета. В декабре прошлого года точечная диаграмма показывала только одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом году, а медиана оценки нейтральной ставки оставалась на уровне 3%. В условиях напряженности вокруг Ирана рынок ожидает, что в марте изменений в прогнозах не произойдет.

Главный стратег глобальной экономики Morgan Asset Management Дэвид Келли отметил: «По их коммуникации видно, что они, скорее всего, подчеркнут, что конфликт на Ближнем Востоке добавил неопределенности в инфляционные и занятостные перспективы, однако их прогнозы могут оказаться очень похожими на три месяца назад.»

Политическая тень над ФРС, давление Трампа на снижение ставки продолжается

ФРС по-прежнему находится под политическим давлением. Президент Трамп много лет публично требовал от ФРС значительного снижения ставки, особенно указывая на Пауэлла.

В понедельник (16 марта) Трамп вновь раскритиковал Пауэлла на публике, заявив, что он должен созвать внеочередное заседание и снизить ставку. Он сказал: «Когда лучше всего снизить ставку? В третьем классе? Любой школьник знает ответ.»

Однако его собственное Министерство юстиции мешает утверждению кандидатуры следующего председателя — Кевина Ворша. Прокурор округа Колумбия Жанин Пиро ведет уголовное расследование по поводу реконструкции штаб-квартиры ФРС, а сенатор от Северной Каролины Том Тиллис пообещал блокировать продвижение кандидатуры Ворша в Сенатском банковском комитете до завершения расследования. Это означает, что Пауэлл может остаться на посту до окончания срока в мае.

В целом, рост цен на энергоносители и инфляционные ожидания, вызванные конфликтом с Ираном, вынуждают ФРС сохранять осторожность на предстоящем заседании. Надежды рынка на краткосрочное снижение ставки практически исчезли, и ФРС придется балансировать между рисками роста инфляции и замедлением экономики.

Последние выступления Пауэлла как председателя окажут значительное влияние на рыночные ожидания. Если ФРС сохранит высокие ставки и снизит ожидания по снижению, доллар и доходность по гособлигациям могут укрепиться еще сильнее, а фондовые рынки и акции роста — испытать давление.

Инвесторам рекомендуется внимательно следить за заявлением FOMC в среду, обновлением точечной диаграммы и пресс-конференцией Пауэлла, чтобы понять истинный курс денежно-кредитной политики.

В краткосрочной перспективе вероятность сохранения ставки на текущем уровне очень высока, и доллар, скорее всего, останется в сильной позиции, а риски, связанные с затяжным конфликтом с Ираном, продолжат создавать высокую неопределенность на глобальных финансовых рынках.