Цитикс Секьюритиз: Высокие цены на нефть, вероятно, ускорят выход на международный рынок качественных производителей новых энергетических автомобилей

Центральная инвестиционная компания указывает, что война между США и Ираном развивается в сторону долгосрочного конфликта, блокада пролива Хормуз усиливает рост цен на нефть. Мы считаем, что сохраняющиеся высокие цены на нефть будут способствовать повышению конкурентоспособности полностью электрических и гибридных автомобилей с низким расходом топлива по всему миру. Технологические преимущества китайских автопроизводителей могут ускорить их глобальную долю рынка. После глубокой коррекции в сентябре 2025 года в сегменте легковых автомобилей, текущие затраты на литий, аккумуляторы и другие ресурсы уже заложены в цены, что создает возможности для переоценки стратегий выхода на зарубежные рынки у ведущих китайских компаний по производству новых энергетических автомобилей. В первую очередь рекомендуем компании с ясной стратегией глобализации и ведущие отечественные премиум-бренды.

Полный текст ниже

Автомобили｜Высокие цены на нефть могут ускорить выход на международный рынок качественных новых энергетических автомобилей

Война между США и Ираном развивается в сторону долгосрочного конфликта, блокада пролива Хормуз вызывает резкий рост цен на нефть. Мы считаем, что сохраняющиеся высокие цены на нефть будут способствовать повышению конкурентоспособности полностью электрических и гибридных автомобилей с низким расходом топлива по всему миру. Технологические преимущества китайских автопроизводителей могут ускорить их глобальную долю рынка. После глубокой коррекции в сентябре 2025 года в сегменте легковых автомобилей, текущие затраты на литий, аккумуляторы и другие ресурсы уже заложены в цены, что создает возможности для переоценки стратегий выхода на зарубежные рынки у ведущих китайских компаний по производству новых энергетических автомобилей. В первую очередь рекомендуем компании с ясной стратегией глобализации и ведущие отечественные премиум-бренды.

▍Фон: если война между США и Ираном продолжит затягиваться, блокада пролива Хормуз вызовет рост цен на нефть.

Пролив Хормуз — важнейший транспортный узел мировой энергетики. После атаки США на Иран, судоходство через пролив значительно сократилось, а добыча нефти в Персидском заливе пострадала. Согласно данным Choice, с начала блокады Ираном в марте, цена брент-нефти выросла с 70 до 120 долларов за баррель, а на 16 марта оставалась выше 100 долларов. 13 марта США нанесли удары по важнейшей нефтяной точке — острову Харек, что повысило страховые ставки на морские перевозки до рекордных 5%, вызвав вакуум в морском страховании. Если конфликт затянется, блокада пролива Хормуз может удерживать цены на нефть на высоком уровне длительное время.

▍Рост цен на нефть может стимулировать экспорт китайских электромобилей.

По данным Choice, индекс потребительских автомобилей Цинь снизился с сентября 2025 по февраль 2026 года, что связано с сезонным спадом продаж в январе-феврале и ростом затрат на сырье — медь, алюминий, память и литий — с четвертого квартала 2025 года, что влияет на прибыльность сегмента. В отличие от других ресурсов, рост цен на нефть напрямую влияет на расходы потребителей на транспорт и их решения о покупке автомобиля. Как в 1970-х годах, когда нефтяной кризис увеличил долю японских автомобилей на рынке (по данным Marklines, с 4% в 1972 году до 20% в 1980 году в США), при сохранении высоких цен на нефть, доля полностью электрических и гибридных автомобилей с низким расходом топлива увеличится глобально. Технологические преимущества китайских брендов BEV и PHEV могут ускорить их рост на мировом рынке, а ведущие компании с сильными позициями получат переоценку стоимости и перспектив роста.

▍Китайские автопроизводители лидируют в области полностью электрических технологий, превосходя японские гибридные разработки.

По данным CAAM, в 2025 году экспорт китайских легковых автомобилей достиг 6,04 миллиона, рост на 22%. Среди них — электромобили и бензиновые машины — 2,53 и 3,51 миллиона соответственно, рост электромобилей на 106%, а бензиновых — на 6% за год. Экспорт электромобилей значительно опережает бензиновые модели.

По данным Autohome, например, технология DMi5.0 от BYD показывает, что в городских условиях при работе на аккумуляторе расход топлива у моделей Qin L и Seal составляет 3,0–3,5 л/100 км, что примерно на 1 литр ниже, чем у аналогичных моделей Toyota. На трассе преимущество BYD составляет около 0,5 л/100 км. В некоторых зарубежных странах, где инфраструктура зарядки еще развита слабо, полностью электрические модели требуют больше времени для выхода на рынок, однако гибридные PHEV с хорошими показателями расхода топлива могут быстрее завоевать рынок за счет более высокой привлекательности.

Многие китайские компании при выходе на европейский и юго-восточноазиатский рынки сначала стремятся заменить японские бренды (низкий расход, хорошая цена). По данным Marklines, в 2025 году японские бренды экспортировали около 20 миллионов автомобилей, из которых 1,5 миллиона — в Европу, а 3 миллиона — в Юго-Восточную Азию, что свидетельствует о снижении их позиций.

Прогнозируем, что в 2026 году экспорт китайских новых энергетических автомобилей достигнет 7,15 миллиона, рост на 18%. Среди них — электромобили и бензиновые модели — 3,85 и 3,3 миллиона соответственно, рост электромобилей на 52%, а бензиновых — снижение на 6%. Особенно в чувствительных к цене рынках Европы и Юго-Восточной Азии, где китайские компании смогут быстрее отвоевывать доли у японских.

Риски:

• Усиление конкуренции внутри страны сверх ожиданий;
• Недостаточный эффект программ утилизации и обмена;
• Превышение ожиданий по росту цен на сырье;
• Геополитические потрясения, снижающие экспортные показатели.

Инвестиционная стратегия:

На текущем этапе мы считаем, что негативные факторы, такие как рост цен на сырье, уже заложены в цены. Рынок полностью учел ожидания по результатам 2026 года. Также, учитывая, что высокие цены на нефть вызваны геополитическими факторами, они могут стать катализатором для укрепления долгосрочной стратегии выхода на зарубежные рынки у ведущих китайских компаний по новым энергетическим автомобилям. Компании с ясной стратегией глобализации и значительным потенциалом роста на экспортных рынках станут драйверами роста сектора в этом году.

(Источник: First Financial)