Ежемесячный отчет Исследовательского института ЦБЦ о рынке углерода: Расписание работ по национальному рынку углерода на 2026 год опубликовано, исследуются и продвигаются углеродные фьючерсы | Carbon Watch

Задайте AI · Как исследование углеродных фьючерсов влияет на управление рисками предприятий?

Резюме

В феврале ликвидность национального рынка углерода значительно снизилась, что в основном связано с праздником Весны и межсезоньем после периода выполнения обязательств. Министерство экологической среды опубликовало «Уведомление о подготовке к работе национального рынка торговли квотами на выбросы в 2026 году», в котором четко определены требования к ключевым эмитентам в таких отраслях, как электроэнергетика, металлургия, цемент и алюминиевая промышленность. Проведение Всекитайских двухсессионных собраний дало положительный политический сигнал, и расширение рынка углерода, вероятно, будет продолжаться в более широком формате.

Особенности дифференциации цен и объемов на региональных рынках углерода по-прежнему заметны. В феврале в нескольких регионах, таких как Пекин, Тяньцзинь и Чунцин, не было сделок в текущем месяце. Наиболее активным был рынок Шанхая, где объем торгов достиг 20,22 тысячи тонн, а средняя цена — 60,15 юаней за тонну. В Чунцине и Хубэе были опубликованы списки ключевых эмитентов на 2025 год. Гуандунский провинциальный орган власти поддержал строительство рынка фьючерсов на квоты выбросов в Гуанчжоу и своевременно изучает возможность запуска соответствующих фьючерсных контрактов, что может стать инструментом управления ценовыми рисками для предприятий.

Основной текст

I. Национальный рынок углерода

1. Обзор торгов на национальном рынке углерода и добровольных рынках сокращения парниковых газов

В феврале общий объем сделок по квотам на выбросы (CEA) на национальном рынке составил 3,4868 миллиона тонн, а сумма сделок — 267 миллионов юаней. Объем协议ных сделок за месяц — 48,68 тысячи тонн, сумма — 38,73 миллиона юаней. В месяц также было заключено 300 тысяч тонн сделок по крупным协议ным контрактам, на сумму 229 миллионов юаней. В феврале не было односторонних аукционов. Максимальная цена за тонну CEA в феврале — 82,00 юаней, минимальная — 74,00 юаней. В последний торговый день месяца цена выросла на 1,90% по сравнению с последним днем января и составила 80,50 юаней за тонну. По состоянию на 28 февраля 2026 года с открытия рынка совокупный объем сделок по CEA достиг 879 миллионов тонн, а сумма — 58,725 миллиарда юаней.

Общий объем сделок по добровольным квотам на сокращение выбросов (CCER) в феврале составил 34,72 тысячи тонн, а сумма — 29,7 миллиона юаней. Средняя цена за тонну — 85,53 юаней. В последний торговый день месяца средняя цена выросла до 87,22 юаней, что на 3,83% выше, чем в последний день января, когда она составляла 84,00 юаней за тонну. С момента открытия рынка по состоянию на 28 февраля 2026 года совокупный объем сделок по CCER достиг 10,6238 миллиона тонн, а сумма — 759 миллионов юаней.

2. Документы на государственном уровне, связанные с низкоуглеродной политикой

Работы по развитию национального рынка углерода в 2026 году четко определены: 9 февраля Министерство экологической среды опубликовало «Уведомление о подготовке к работе национального рынка квот на выбросы в 2026 году», в котором указаны требования к формированию перечня ключевых эмитентов в таких отраслях, как электроэнергетика, металлургия, цемент и алюминиевая промышленность, а также вопросы управления качеством данных, распределения квот и их погашения, а также другие требования к управлению выбросами парниковых газов предприятий в ключевых отраслях.

3. Динамика рынка и тенденции

В феврале объем и сумма сделок на рынке торговых квот на выбросы (CEA) снизились примерно на 68% и 66% соответственно по сравнению с предыдущим месяцем. В начале месяца цены колебались около 80 юаней за тонну. 6 февраля цена немного снизилась до 76,14 юаней, а 9 февраля снова поднялась до 80,56 юаней. В конце месяца цена закрылась на уровне 80,50 юаней. Влияние праздника Весны и межсезонье после периода выполнения обязательств привели к значительному снижению активности торгов и ликвидности рынка.

Проведение Всекитайских двухсессионных собраний дало положительный политический сигнал. В отчете о работе правительства на 2026 год было четко заявлено: «Активно и осторожно продвигать пиковые значения выбросов и углеродную нейтральность, реализовать систему двойного контроля по общему объему и интенсивности выбросов, совершенствовать систему учета и оценки выбросов, а также управление углеродным следом, а также расширять охват рынка квот на выбросы».

Формулировка в отчете о работе правительства относительно рынка углерода была изменена с «расширения охвата отраслей национального рынка квот на выбросы» на «дальнейшее расширение охвата рынка квот на выбросы». Это указывает на то, что расширение рынка будет продолжаться в более широком формате, включая больше отраслей, а также в области границ регулирования, стандартов учета, механизмов торговли и ограничительных объектов, что предполагает всестороннее обновление системы.

II. Региональные рынки углерода

1. Обзор торговых операций на региональных рынках

(1) Пекинский рынок

В феврале в Пекине не было сделок по квотам на выбросы (BEA).

(2) Шанхайский рынок

В феврале объем торгов по квотам на выбросы (SHEA) составил 20,22 тысячи тонн, а сумма — 12,16 миллиона юаней. Средняя цена — 60,15 юаней за тонну. В последний день месяца цена выросла до 63,90 юаней, что на 10,36% выше, чем в последний день января, когда она составляла 57,90 юаней. С 28 февраля 2026 года объем сделок по SHEA достиг 58,86 миллиона тонн (из них 27,02 миллиона — по挂牌ным сделкам, 31,84 миллиона — по协议ным сделкам), а сумма — 1,968 миллиарда юаней.

(3) Гуандунский рынок

В феврале объем сделок по квотам (GDEA) составил 29 789 тонн, а сумма — 1,163 миллиона юаней. Максимальная цена — 48,88 юаней за тонну, минимальная — 38,01 юаней. Средняя цена — 39,05 юаней. В последний день месяца цена закрылась на уровне 38,56 юаней, что на 1,41% ниже, чем в последний день января, когда она составляла 39,11 юаней. С момента открытия рынка по состоянию на 28 февраля 2026 года совокупный объем сделок достиг 233 миллиона тонн, а сумма — 6,786 миллиарда юаней.

(4) Шэньчжэньский рынок

В феврале объем торгов по квотам (SZEA) составил 3 501 тонна, а сумма — 147 000 юаней. Максимальная цена — 42,00 юаней за тонну, минимальная — 40,00 юаней. Средняя цена — 42,00 юаней. В последний день месяца цена закрылась на уровне 42,00 юаней, что на 5,26% выше, чем в последний день января, когда она составляла 39,90 юаней. С 28 февраля 2026 года совокупный объем сделок достиг 80,0139 миллиона тонн, а сумма — 2,18 миллиарда юаней.

(5) Хубэйский рынок

В феврале объем сделок по квотам (HBEA) составил 20 589 тонн, а сумма — 716 900 юаней. Максимальная цена — 38,68 юаней за тонну, минимальная — 33,00 юаней. Средняя цена — 34,82 юаней. В последний день месяца цена закрылась на уровне 36,70 юаней, что на 4,65% выше, чем в последний день января, когда она составляла 35,07 юаней. С момента открытия рынка по состоянию на 28 февраля 2026 года совокупный объем сделок по HBEA (без учета обратных репо и возврата квот) достиг 424 миллиона тонн, а сумма — 10,526 миллиарда юаней.

(6) Тяньцзиньский рынок

В феврале в Тяньцзине не было сделок по квотам.

(7) Чунцинский рынок

В феврале в Чунцине не было сделок по квотам.

(8) Фуцзяньский рынок

В феврале объем сделок по квотам (FJEA) составил 29 414 тонн, а сумма — 823 500 юаней. В последний день месяца цена закрылась на уровне 23,00 юаней за тонну, что на 17,86% ниже, чем в последний день января, когда она составляла 28,00 юаней.

2. Документы на региональном уровне, связанные с низкоуглеродной политикой

Гуандун поддержал исследования по фьючерсам на квоты: 2 февраля департамент развития и реформ Гуандуна опубликовал «План по оптимизации рыночных условий для бизнеса в 2026 году», в котором указано, что будет способствоваться развитию рынка квот на выбросы и поддерживаться строительство рынка фьючерсов на квоты в Гуанчжоу, а также своевременно изучаться возможность запуска соответствующих фьючерсных контрактов.

Чунцинский рынок опубликовал список ключевых эмитентов на 2025 год: 14 февраля управление экологической среды Чунцина опубликовало «Список ключевых эмитентов парниковых газов на 2025 год» — всего 379 компаний.

Хубэйский рынок объявил список ключевых эмитентов на 2025 год: 26 февраля управление экологической среды Хубэя опубликовало «Реестр и отчетный список ключевых эмитентов на 2025 год в пилотном рынке Хубэя», всего 567 компаний.

Гуандун утвердил распределение квот на 2025 год: 26 февраля управление экологической среды Гуандуна опубликовало «План распределения квот на выбросы в Гуандуне на 2025 год», в котором указано, что в 2025 году в сферу регулирования и торговли квотами войдут предприятия восьми отраслей: нефтехимия, бумажное производство, гражданская авиация, керамика, транспорт (портовые компании), дата-центры, металлургия и цемент. Общее число регулируемых предприятий — 288, а также 10 новых проектов.

3. Динамика рынка и тенденции

В феврале, под влиянием праздника Весны, общая активность региональных рынков снизилась, объем и сумма сделок уменьшились примерно на 37% и 29% соответственно по сравнению с предыдущим месяцем.

Особенности дифференциации цен и объемов на региональных рынках по-прежнему заметны. В то время как в Пекине, Тяньцзине и Чунцине сделок не было, рынок Шанхая лидировал по объему и средней цене — 60,15 юаней за тонну, что было самым высоким среди всех регионов; наименее активен был рынок Фуцзяня, где средняя цена составила всего 28 юаней за тонну.

Гуандунский департамент развития поддержал строительство рынка фьючерсов на квоты в Гуанчжоу и изучает возможность запуска соответствующих контрактов. Запуск фьючерсов на квоты поможет повысить ликвидность рынка, предоставит предприятиям инструмент для управления ценовыми рисками и укрепит международное влияние Китая в области углеродных рынков.

(Источник иллюстрации: Oriental IC)

——

Автор: Лю Хуэйвэнь, исследователь Института исследований «Первое финансовое»

Контакты: yicairi@yicai.com

(Источник: First Financial)