Гонконгские акции полностью восстановились, политический уровень впервые систематически развернул инициативу "укрепления терпеливого капитала", единственный на всем рынке гонконгский ETF для неквалифицированных bancorp (513750) поднялся более чем на 3% внутридневно, стоимость целевого индекса привлекательна на низких уровнях.

Утром 17 марта 2026 года основные индексы Гонконгской фондовой биржи выросли с открытия и продолжили колеблющееся восхождение, восстановление рыночной риск-аппетита. Сектор технологий, инновационных лекарств, нефинансовых компаний и других показал активность, акции большинства компаний росли, а падение было менее заметным. На международной арене ситуация на Ближнем Востоке продолжает выходить за пределы ожиданий, и Гонконгская биржа стала «убежищем». Судя по недавним заявлениям Трампа в социальных сетях и задержкам визита в Китай, краткосрочных признаков существенного улучшения ситуации на Ближнем Востоке не наблюдается.

На политическом уровне впервые в рамках пятилетнего плана «Пятнадцатая пятилетка» системно заложена стратегия «укрепление терпеливого капитала», четко обозначены меры по совершенствованию поддержки входа на рынок средне- и долгосрочных средств, а также стимулированию ускоренного привлечения средств страховых компаний, пенсионных фондов и других «длинных денег». В то же время 13 марта ЦК КПК и Госсовет провели расширенное заседание, на котором обсуждались конкретные меры по реализации реформ в области инвестиций и финансирования на рынке капитала, с акцентом на новые производительные силы, слияния и поглощения, а также привлечение долгосрочных средств. Аналитики Guosheng Securities считают, что на политическом уровне продолжается системное укрепление функций центра рынка капитала и межциклическое распределение финансовых ресурсов.

Что касается корпоративных результатов, 16 марта страховая компания Sunshine Insurance опубликовала отчет за год, завершившийся 31 декабря 2025 года. Общий объем премий составил 150,72 млрд юаней, что на 17,4% больше по сравнению с предыдущим годом; доходы от страховых услуг — 65,07 млрд юаней, рост на 1,7%; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — 6,31 млрд юаней, увеличение на 15,7%. Внутренняя стоимость компании достигла 1207,8 млрд юаней, что на 4,3% больше по сравнению с концом предыдущего года. Совокупная доходность инвестиций составила 6,1%. Аналитики рынка отмечают, что премии по обязательному страхованию Sunshine Insurance остались стабильными, рост составил всего 0,1%. В целом компания демонстрирует устойчивый рост в различных бизнес-направлениях, особенно выделяется высокая эффективность новых бизнесов.

Отчет аналитической компании CMB International Securities указывает, что недавно Государственное управление по регулированию финансовых рынков опубликовало ключевые показатели за четвертый квартал 2025 года. Общие активы страхового сектора выросли более чем на 10% третий год подряд; премии увеличились на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о дальнейшем ускорении роста по сравнению с 2024 годом. В совокупности с данными о деятельности некоторых страховых компаний за первые три квартала 2025 года, ожидается, что прибыль ведущих страховых компаний Гонконга продолжит демонстрировать высокий рост.

С точки зрения фундаментальных показателей, сектор страхования демонстрирует устойчивое улучшение. Значительный рост каналов продаж через банковский и страховой секторы, высокий спрос на дивидендные страховые продукты на фоне переноса сбережений населения, вероятно, будет способствовать росту новых бизнес-ценностей и премий. Долгосрочные процентные ставки остаются около 1,8% в течение длительного времени, а на рынке акций реализуются несколько тематических циклов, что способствует повышению инвестиционной доходности и снижению давления на маржу по процентным спредам. Согласно прогнозам Huachuang Securities, текущие оценки сектора остаются на низких уровнях, краткосрочные коррекции вызваны рыночной настроенностью и предпочтениями по распределению капитала, при этом структура взаимосвязанных ресурсов сектора не изменилась, и в дальнейшем PEV (перспективная оценка стоимости) может постепенно вернуться к разумным диапазонам.

Ценностные оценки, по мнению аналитиков, также остаются привлекательными. Сектор страхования продолжает демонстрировать позитивную динамику, а в условиях, когда рынок переходит к более устойчивому росту, ожидается дальнейшее повышение прибыли и стоимости компаний.

Только с декабря прошлого года сектор страхования прошел через последовательные циклы: «улучшение ожиданий на старте сезона — рост долгосрочных ставок — усиление роста индекса и повышение прибыли», что подтверждает его циклическую природу. В краткосрочной перспективе ожидается снижение давления со стороны ликвидности, в среднесрочной — продолжение притока депозитов и постепенное восстановление стоимости и прибыли, а в долгосрочной — завершение цикла и избавление от опасений по поводу убытков от процентных спредов. Путь восстановления PEV до уровня 1 становится все более очевидным.

Что касается ETF внутри рынка, то по состоянию на 17 марта 2026 года в 10:17 индекс CSI Hong Kong Stock Connect Non-Banking Financials (931024) вырос на 2,90%, ETF Non-Banking Financials (513750) — также на 2,90%, а в течение торгового дня рост превысил 3%. Ведущие компоненты — Hongye Futures выросли на 6,48%, GF Securities — на 5,94%. Совокупная доля десяти крупнейших акций составляет 83,24%, среди них CITIC Securities выросли на 6,39%, New China Insurance — на 5,52%, а такие компании, как China Taiping и China Life, также демонстрируют рост.

С точки зрения оценки, последний показатель P/E (TTM) индекса CSI Hong Kong Stock Connect Non-Banking Financials составляет всего 7,93 раза, что находится в 19,43-процентной квантиле за последние два года, то есть ниже 80,57% значений за этот период, что свидетельствует о низкой оценке и исторически низких уровнях.

ETF Non-Banking Financials (513750) — это первый и единственный ETF, отслеживающий индекс нефинансовых компаний Гонконга, не ограниченный лимитами QDII; в нем наибольшая доля приходится на страховой сектор, около 70%, что делает его наиболее насыщенным страховыми активами на рынке. В структуре также присутствуют мультифинансовые компании (17,89%) и сектора ценных бумаг (11,97%). В рамках индекса выбираются до 50 публичных компаний, соответствующих теме нефинансовых финансов, с целью отражения общей динамики этого сегмента на рынке Гонконга. Внебиржевое подключение (классы A: 020500; классы C: 020501).