Глобальный дефицит удобрений! «Вторичные эффекты» блокады Ормузского пролива нагрянули — Morgan Stanley: Ближний Восток — это больше, чем просто нефтехранилище

Сообщается, что недавно Morgan Stanley опубликовал исследовательский отчет, в котором рассматриваются «вторичные эффекты» блокировки пролива Геллеспонт. Если первичный эффект — это резкий рост цен на энергоносители и удар по ценам различных активов по всему миру, то вторичный эффект — это кризис поставок в энергоемких отраслях, таких как алюминий, нефтехимия, удобрения и другие. Особенно остро проявляется уязвимость и дефицит цепочек поставок удобрений, которые передаются через глобальные торговые каналы в разные экономики, где наиболее заметно воздействие на развивающиеся рынки, а развитые экономики также не могут полностью избежать последствий.

Часть 1. Ближний Восток — не просто нефтяной склад

Ближний Восток является ключевым регионом по поставкам нефти и природного газа, а также важным центром производства и экспорта алюминия, нефтехимической продукции и удобрений. Эти отрасли являются энергоемкими и глубоко интегрированы в глобальные цепочки поставок, тесно связаны с нефтегазовыми ресурсами: удобрения и пластмассы производятся из углеводородов, производство алюминия — один из самых энергоемких промышленных процессов, а основные сырья для промышленной химии — сера и серная кислота — также являются важными экспортными товарами региона.

Morgan Stanley считает, что сбои в поставках энергии и логистике напрямую вызывают нехватку сырья и задержки в доставке на нижних этапах цепочек, и что продолжительность таких вторичных эффектов превысит сам конфликт — поскольку после его завершения приоритетом будет восстановление транспортировки нефти и сжиженного природного газа, а восстановление промышленной мощности отодвинется на второй план.

По оценкам базы данных торгового ежегодника, текущие перебои, вызванные глобальными торговыми каналами, уже затронули такие ключевые сферы, как алюминий, нефтехимия и удобрения.

Часть 2. Глобальные удобрения сталкиваются с дефицитом

Ближний Восток благодаря богатым и дешевым запасам природного газа стал важнейшим регионом по производству аммиака, карбамида и других азотных удобрений, что делает его критически важной частью глобальной цепочки поставок удобрений. Нарушение поставок удобрений из региона оказывает прямое влияние на мировое сельское хозяйство и связанные отрасли, и именно эта сфера наиболее широко затронута вторичными эффектами.

Объем торговли значительно сокращается: более 12 миллиардов долларов США — такова сумма импорта удобрений из региона в страны мира, что составляет более 16% от общего объема мировой торговли удобрениями. В некоторых случаях доля импорта азотных удобрений из региона превышает 25%, а зависимость мировой аграрной экономики от ближневосточных удобрений очень высока.

Риск дефицита сырья усиливается: регион является основным поставщиком серы и серной кислоты, и торговля этими веществами на сумму около 5 миллиардов долларов США под угрозой срыва. Эти материалы — ключевые компоненты для производства удобрений, и их нехватка дополнительно ограничит производственные мощности, создавая порочный круг в цепочке поставок.

Дефицит имеет жесткую природу: поскольку удобрения — это основной ресурс для сельскохозяйственного производства, их спрос тесно связан с сезонными аграрными циклами. Внезапное прекращение поставок из региона затрудняет быстрое замещение импорта для зависимых от него стран, что создает жесткий дефицит удобрений.

Часть 3. Глобальные торговые потоки алюминия и нефтехимической продукции под угрозой

Недостаток удобрений — это центральная проблема вторичных эффектов, однако одновременные сбои в торговле алюминием и нефтехимической продукцией создают двойное давление на глобальные промышленные цепочки. Обе категории товаров указывают на ключевую роль региона в поставках и являются важнейшими сырьевыми компонентами для downstream-производства.

(1) Торговля алюминием: 8% мирового объема под угрозой, ограничение сырья — это ограничение всей цепочки

Общий объем мировой торговли алюминием превышает 15 миллиардов долларов, из них под угрозой — более 8% — это необработанный алюминий, который является основным сырьем для производства компонентов и готовых изделий.

Основные поставщики — страны Персидского залива: ОАЭ, Бахрейн, Катар и Оман. Их продукция в основном экспортируется в Азию и Европу. Перебои в энергетическом производстве и логистике в проливе Геллеспонт напрямую ограничивают экспорт первичного алюминия и полуфабрикатов из региона, создавая глобальный дефицит сырья.

(2) Нефтехимическая продукция: 9% мировой торговли пластмассами под угрозой, влияние ощущают многие страны

Ближний Восток — крупный экспортер нефтехимической продукции и пластмасс. Объем торговли пластмассами на сумму около 26 миллиардов долларов США — это 9% от глобального объема, и наиболее пострадавшими являются такие страны, как Китай, Индия, Турция и Египет.

Пластмассы — базовое сырье для упаковки, промышленного производства и бытового потребления. Их дефицит напрямую вызовет нехватку сырья для downstream-отраслей, что в совокупности с дефицитом удобрений и алюминия усилит общий удар по промышленным цепочкам.

Часть 4. Развивающиеся рынки — основные пострадавшие

По мнению Morgan Stanley, степень воздействия вторичных эффектов на разные экономики мира заметно различается. Развивающиеся рынки — это основные зоны риска по нехватке удобрений, алюминия и нефтехимической продукции, тогда как развитые экономики, несмотря на более совершенную структуру промышленности, также имеют значительные уязвимости в импорте сырья, и риски продолжают распространяться.

Фокус на развивающихся рынках: Индия, Бразилия, Турция и Южная Африка — крупнейшие импортеры алюминия, нефтехимии и удобрений из региона. Одновременный дефицит трех ключевых видов сырья напрямую ударит по их сельскому хозяйству и производству, создавая сильное давление на цепочки поставок.

Риски для развитых стран: Австралия, как крупный ресурсный центр, продолжает импортировать значительные объемы удобрений из региона и сталкивается с угрозой нехватки. Япония, Южная Корея, Италия и США — все они импортируют из региона не менее 10% алюминия, что создаст цепную реакцию нехватки сырья и для их downstream-производств.

Часть 5. Основные выводы

Прерывание пролива Геллеспонт вызвало рост цен на нефть, и его вторичные эффекты вышли за рамки энергетической сферы, превратившись в кризис поставок для алюминия, нефтехимии, удобрений и других промышленных сырьевых отраслей. Особенно остро стоит дефицит удобрений, поскольку он связан с глобальным сельским хозяйством и продовольственной безопасностью, что делает его ключевым риском.

Morgan Stanley выделяет два характерных признака этого воздействия:

Первое — это продолжительность: после конфликта приоритетом остается обеспечение транспортировки нефти и газа, а восстановление промышленности идет с задержкой, и влияние нехватки сырья превысит сам конфликт.

Второе — это передача: через глобальные торговые каналы нехватка сырья распространяется вверх по цепочкам и вниз по цепочкам, проникая из развивающихся стран в развитые экономики.

Для всех стран мира необходимо быстро адаптировать цепочки поставок, чтобы справиться с нехваткой сырья. Уже сейчас последствия перебоев очень заметны. В условиях восстановления мировой промышленности страны сталкиваются с множеством вызовов — замещением сырья, управлением запасами и адаптацией производственных мощностей. Эти факторы станут важными переменными в процессе глобального экономического восстановления.