Цитик Чжянтуй Фьючерс: утренний обзор по энергетике и химии на 18 марта

Горячие разделы

            Выбираемые акции
Центр данных
Центр котировок
Потоки капитала
Имитационная торговля
        

        Клиентское приложение

Резина: Усиление волатильности

在 понедельник, отечественная полная натуральная резина 16700 юаней/тонна, рост на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем; тайский смешанный каучук №20 15650 юаней/тонна, рост на 100 юаней/тонна по сравнению с предыдущим днем.

Сырьевая часть: тайский каучук по цене 72.3 тайских бат/кг, рост на 1.3 бат/кг по сравнению с предыдущим днем; тайский каучук в чаше 58.2 бат/кг, рост на 0.2 бат/кг; в Юньнани сбор прекращен; на Хайнане сбор прекращен.

По состоянию на 15 марта 2026 года, в районе Циндао общий запас твердого каучука в таможенных и обычных торговых складах составил 677 600 тонн, уменьшение на 2 800 тонн по сравнению с предыдущим отчетным периодом, снижение на 0.42%. Запас в зоне таможенного режима — 121 300 тонн, рост на 1.43%; запас в обычной торговле — 556 300 тонн, снижение на 0.81%. Уровень загрузки таможенного склада образца натурального каучука в Циндао увеличился на 1.71 процентных пункта, уровень отгрузки — также на 1.71 пункта; уровень загрузки склада обычной торговли увеличился на 1.37 пункта, уровень отгрузки — на 2.22 пункта.

Мнение: В условиях, когда в 2026 году мировые центральные банки последуют за Федеральной резервной системой США и начнут цикл снижения ставок, ранее в 2025 году политика «равноправных тарифов», которая сдерживала рост мировой индустрии шин, начала ослабевать. Натуральный каучук в краткосрочной перспективе демонстрирует значительный рост цен, что соответствует ожиданиям увеличения спроса. Рыночные ожидания не ограничиваются этим, краткосрочная точка завершения роста предсказать сложно, поэтому в краткосрочной перспективе RU и NR, вероятно, сохранят потенциал роста, а в марте, когда случаев падения будет больше, возможна краткосрочная коррекция (примечание: если сильные рыночные ожидания сохранятся до конца марта, закономерность может быть нарушена).

(Цай Вэньцзе, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0022568, только для справки)

PX:

Спрос и предложение снижаются одновременно. В связи с опасениями по поводу стабильности поставок сырья на верхнем уровне, некоторые отечественные установки PX были вынуждены снизить нагрузку в профилактических целях. Производственная нагрузка в китайской отрасли PX снизилась на 5.8 процентных пункта до 84.6%; в азиатском регионе — на 6.3 пункта до 76.9%, что все еще остается относительно высоким по сравнению с аналогичным периодом прошлых лет. Следует обратить внимание на ситуацию с «сохранением нефти и снижением переработки» на отечественных НПЗ. На стороне спроса, по мере запуска плановых ремонтов установок PTA, производство в апреле значительно увеличится. Фундаментальные показатели PX остаются относительно сильными в цепочке производства, начиная с сезона плановых ремонтов установок PX в марте, запасы, вероятно, перейдут от накопления к сокращению. За неделю запасы нефти в США превысили ожидания, увеличившись сверх прогнозируемого уровня. Президент Ирана подтвердил убийство бывшего спикера Лариджани, а также, из-за охлаждения приглашения союзников к охране судов в Ормузском проливе, союзники США отказались участвовать в охране нефтеналивателей, что вызвало резкую критику Трампа и угрозу выхода из НАТО. В результате цена нефти марки Брент остается на высоких уровнях. Учитывая необходимость наблюдения за ситуацией с судоходством в Ормузском проливе и согласие министра обороны США на развертывание морской пехоты в Ближнем Востоке, существует риск дальнейшего повышения цен на нефть. В краткосрочной перспективе, из-за перебоев в логистике и снижения нагрузки на НПЗ, в отечественном химическом рынке возник дефицит поставок, особенно в связи с возможным снижением нагрузки на установки CDU в Южной Корее. Ожидается, что цены PX в мае будут колебаться в диапазоне, поддерживаемом ростом издержек и сокращением предложения, при этом до восстановления судоходства в Ормузском проливе можно рассматривать возможность покупки контрактов PX на откатах, с уровнем поддержки 9500–9800. Разница между контрактами PX на май и сентябрь — менее 400, что создает возможность для коротких позиций при снижении.

(Ли Сзинь, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0021407, только для справки)

PTA:

Спрос и предложение снижаются одновременно. Влияние непредвиденной остановки производства в компании Jiaxing Petrochemical привело к снижению загрузки отрасли на 3.7 процентных пункта до 77.3%, что соответствует нейтральному уровню за аналогичный период. На стороне спроса, цены на сырье резко выросли, однако заказы конечных потребителей остаются слабым. Общий уровень загрузки заводов по производству ПЭТ в процессе восстановления, в отдельных случаях наблюдается снижение нагрузки, что связано с высокими ценами на сырье, уже начинающими сдерживать восстановление производства в downstream. Ожидается, что восстановление уровня производства до уровня перед праздниками продолжит откладываться. В секторе полиэстера нагрузка увеличилась на 2.6 пункта до 86.7%, однако некоторые установки еще не полностью восстановили работу. В марте ожидается улучшение ситуации с спросом и предложением по PTA. В целом, рынок балансирует между сильной поддержкой со стороны издержек и ожиданиями отрицательной реакции спроса, что вызывает сильные колебания цен в районе 7000 юаней. Под влиянием фундаментальных факторов, в мае по контракту TA можно рассматривать возможность откатов и покупок, с уровнем поддержки 6600–6800.

Связанные новости рынка (источник: Химико-текстильная информационная сеть):

Производство и сбыт: во вторник производство и сбыт волокон из Тяньцзиня и Чжэцзяна оставались слабыми, средний уровень производства и сбыта к 16:00 оценивался менее 20%.

(Ли Сзинь, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0021407, только для справки)

EG:

Спрос и предложение снижаются одновременно. Внутри страны, загрузка производства этиленгликоля снизилась на 7.7 пункта до 66.4%, из них, производство на основе синтез-газа — на 9.3 пункта до 73.7%, что все еще остается на высоком уровне за аналогичный период. Влияние сырьевых поставок привело к снижению загрузки предприятий по производству этиленгликоля на основе нефти. Прибыльность производства этиленгликоля на основе синтез-газа значительно восстановилась на фоне роста цен на этиленгликоль, однако возможны задержки плановых ремонтов или даже снижение загрузки сверх ожиданий — это еще предстоит наблюдать. После начала весенних ремонтов и замены катализаторов на установках синтез-газа, а также в связи с наступлением пикового сезона, ожидается этапное улучшение ситуации в отрасли. Транспортировка импортных объемов из Ближнего Востока осложнена, что дополнительно усиливает снижение запасов этиленгликоля в апреле. В связи с реальностью дефицита поставок и продолжающимся наблюдением за судоходством в Ормузском проливе, рыночное давление на цены сохраняется. Вчера вечером, из-за запуска установки Shenghong MTO, заметно выросла цена на метанол, а по сравнению с маршрутами на нефти, производство этиленгликоля на основе синтез-газа обладает преимуществами по издержкам. В краткосрочной перспективе цены на этиленгликоль в мае будут колебаться в диапазоне 4500–4700 юаней, при этом разница между контрактами на сентябрь и май — менее 100, что создает возможность для коротких позиций при откатах.

(Ли Сзинь, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0021407, только для справки)

PF:

Спрос и предложение растут одновременно. Нагрузка на короткие волокна для прямого прядения из ПЭТ увеличилась на 2.1 пункта до 86.8%, фабрики по производству коротких волокон из ПЭТ по плану постепенно восстанавливают работу, уровень загрузки отрасли достиг нейтральных значений за аналогичный период. На стороне спроса, некоторые downstream еще не восстановили работу, заказы ограничены. В то же время, издержки быстро растут, высокие цены сдерживают закупки downstream, объемы сделок на рынке значительно снизились, основное направление — распродажа запасов. Нагрузка на короткие волокна увеличилась на 6.0 пункта до 59.0%, однако, по ожиданиям рынка, спрос со стороны downstream не сможет полностью компенсировать рост издержек, что может оказать давление на переработку коротких волокон. В целом, поддержка со стороны издержек сохраняется, ожидается, что цены на контракт в июне будут колебаться в связи с высокими ценами на сырье, с уровнем поддержки 7900–8100.

Связанные новости рынка (источник: Химико-текстильная информационная сеть):

Производство и сбыт: во вторник фабрики по производству прямых волокон из ПЭТ показывали разную динамику продаж, к 15:00 средний уровень продаж и производства оценивался в менее 44%.

(Ли Сзинь, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0021407, только для справки)

PR:

Между спросом и предложением наблюдается постепенное улучшение. На стороне предложения, объем производства бутылочной пленки увеличился на 2.4 пункта до 71.9%, благодаря публикации сообщений о форс-мажорных обстоятельствах и задержках выполнения контрактов, крупные заводы сокращают объем контрактов, что поддерживает сильные позиции предложения и укрепляет спреды по спотовым ценам бутылочной пленки. На стороне спроса, рынок в пиковый сезон закупок, пик мягких напитков приходится на лето, обычно в марте-апреле заказывают продукцию, и уровень загрузки downstream продолжает расти. В целом, поддержка со стороны издержек сохраняется, предложение остается сильным, и ожидается, что в мае рынок PR будет значительно превосходить другие виды полиэстера. Уровень поддержки — 8300–8500 юаней, рекомендуется рассматривать возможность покупки по контрактам PR на понижения, с короткими позициями в мае и июне, а также активно продавать и хеджировать позиции по контрактам PR на май и июнь, связанные с переработкой.

(Ли Сзинь, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0021407, только для справки)

Сода кальцинированная:

Во вторник цены на фьючерсы на соду кальцинированную немного снизились, спотовые цены остались стабильными или снизились. В товарном рынке во вторник наблюдались разнонаправленные изменения, настроение рынка в целом нейтральное. С точки зрения фундаментальных факторов, в последнее время плановые ремонты по соде кальцинированной проводятся редко, производство за прошлую неделю увеличилось на 0.2 тысячи тонн до 809 000 тонн, что является новым рекордом, давление на предложение явно усилилось. В сегменте downstream спрос временно стабилен, запасы на складах за последнюю четверть снизились на 2.8 тысячи тонн до 190.3 тысячи тонн, а запасы на складах для поставки — увеличились на 0.1 тысячи тонн до 27.8 тысячи тонн. На прошлой неделе было закрыто две линии float-glass и запущена одна, солнечное стекло без изменений; на этой неделе — закрытие двух линий float-glass. В последнее время суммарная суточная выплавка float-glass и солнечного стекла немного снизилась, спрос на тяжелую щелочь немного снизился, на легкую щелочь спрос стабилен, активность закупок в средне- и нижнецепочечных сегментах — умеренная. Импорт соды в декабре немного вырос до 0.35 миллиона тонн, экспорт — до 2.327 миллиона тонн. В макроэкономическом плане, в последнее время внутренние данные по продажам недвижимости выросли по сравнению с предыдущим месяцем, но остаются ниже уровня прошлого года; внешние макроэкономические факторы нейтральны (падение индекса доллара, продолжающиеся геополитические опасения); внутренние политические потрясения ослабли. В целом, в краткосрочной перспективе предложение соды остается на высоком уровне, спрос — стабильным, настроение рынка — волатильным, поэтому текущие колебания цен сохранятся. По запасам, во вторник было уменьшение на 120 позиций до 1949.

Краткосрочные цены на соду будут колебаться в диапазоне, волатильность возрастает, внутри дня — 1230–1260.

(Ху Пэн, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0019445, только для справки)

Стекло:

Во вторник цены на фьючерсы на стекло немного снизились, спотовые цены в основном стабильны. В краткосрочной перспективе, фундаментальные показатели по спросу и предложению остаются слабыми, давление на предложение ослабло. За прошлую неделю производство стекла снизилось по сравнению с предыдущим периодом, активность закупок со стороны downstream выросла, запасы увеличились, а последние данные по запасам снизились на 18.9 миллиона тонн до 379.3 миллиона тонн, что на 8.0% больше по сравнению с прошлым годом. На прошлой неделе было закрыто две линии float-glass и запущена одна, в текущей неделе — закрытие двух линий float-glass. В последнее время суточная выплавка стекла снизилась, текущий уровень — 145 725 тонн/день, что на 8.2% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За январь-февраль, объем завершенных строительных работ в стране снизился на 27.9% (увеличение падения), в то время как данные по продажам недвижимости за последний месяц выросли по сравнению с предыдущим, но остаются ниже уровня прошлого года; за последний месяц заказы на глубокую переработку стекла снизились на 2.9 дня, до 6.4 дня. В краткосрочной перспективе предложение стекла снижается, цены падают из-за слабого спроса, и в целом цены колеблются в слабом диапазоне.

Краткосрочные цены на стекло — слабые, в диапазоне 1080–1110.

(Ху Пэн, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0019445, только для справки)

Полимеры: ожидание сокращения производства, краткосрочно — сильнее

По состоянию на закрытие торгов 17 марта, основной контракт L снизился на 181 юань/тонну до 8496 юань/тонну, базис по LLDPE в Восточном Китае укрепился на 5 юаней/тонну до 119 юаней/тонну; основной контракт PP снизился на 186 юаней/тонну до 8671 юаней/тонну, базис по лентам в Восточном Китае укрепился на 82 юаня/тонну до -2 юаней/тонну.

Краткосрочные цены на полимеры движутся под влиянием роста издержек и логистических рисков. Геополитические конфликты вызывают ожидания значительного повышения цен на сырье — нефть и метанол. Ключевое географическое положение пролива Ормуз создает риск задержек в логистике, что вызывает сокращение поставок. В краткосрочной перспективе, цены будут колебаться под влиянием дальнейшего развития ситуации, при этом, учитывая, что проход через Ормузский пролив остается под угрозой, цены, вероятно, сохранятся в диапазоне с тенденцией к росту из-за логистических рисков.

Мнение: в целом, ожидается рост, однако необходимо учитывать риск откатов с высоких уровней, не стоит наращивать длинные позиции. Контракты L2605 и PP2605 рекомендуется торговать в диапазоне 6800–9000 юаней/тонну.

(Оу Яньюэ, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0023259)

Гашеная щелочь:

По состоянию на 17 марта, контракт SH2605 снизился на 24 юаня/тонну до 2523 юаней/тонну. В провинции Шаньдун, основные сделки по 32% ионной мембраны — 660–745 юаней/тонну, стабильно по сравнению с предыдущим днем. Цена на жидкую щелочь для крупной алюминиевой фабрики — 590 юаней/тонну. В Шаньдуне, основные сделки по 50% ионной мембраны — 1250–1280 юаней/тонну, рост на 10 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днем. В последнее время некоторые хлор-щелочные предприятия работают нестабильно, поставки сокращаются, спрос на downstream — в пределах нормы. Цена на 32% жидкую щелочь остается стабильной, а на 50% — растет из-за нестабильной работы некоторых установок и снижения предложения, а также на фоне поддержки экспортного рынка.

Краткосрочные драйверы — опасения по поводу перебоев в поставках из-за конфликтов в Ближнем Востоке, особенно в связи с возможным прекращением поставок винилхлорида из-за сокращения производства на некоторых нефтехимических предприятиях, что вызывает снижение загрузки производства в связных сегментах, а также рост цен на заказы из-за повышения спроса за рубежом. Внутри Китая, около 30% установок по производству этиленового метода испытывают снижение загрузки из-за нехватки сырья, что также способствует сокращению предложения щелочи.

Стратегия: диапазон колебаний, ориентировочная цена — 2000–3000 юаней/тонну.

(Оу Яньюэ, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0023259)

PVC:

По состоянию на 17 марта, цена на основной контракт PVC 2605 выросла на 52 юаня/тонну до 5901 юаня/тонну. Спотовые цены в Шаньдуне — базисный спред — минус 181 юань/тонна (ослабление на 82 юаня/тонну), в Южном Китае — минус 51 юань/тонна (ослабление на 2 юаня/тонну), в Северном Китае — минус 401 юань/тонна (ослабление на 52 юаня/тонну).

Краткосрочный рост цен на PVC обусловлен значительным ростом издержек по этиленовым установкам и ожиданиями сокращения производства из-за нехватки сырья у некоторых зарубежных нефтехимических гигантов, что усиливает ожидания роста экспорта внутри страны. В краткосрочной перспективе, учитывая значительное снижение цен на нефть и текущие фундаментальные показатели «избыточных поставок и высокого запасания», цены на PVC движутся в диапазоне с тенденцией к колебаниям, обусловленным рисками разрыва поставок.

Стратегия: диапазон колебаний, ориентировочная цена — 4800–6000 юаней/тонну.

(Оу Яньюэ, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0023259)

Нефть:

Международные цены на нефть за ночь оставались на высоких уровнях, контракт Brent 05 вырос на 2.45%. В понедельник произошли атаки на газовые месторождения ОАЭ и порт Фуджейра, а также на нефтяные месторождения на юге Ирака; Иран ответил расширением зоны боевых действий на инфраструктуру энергетического сектора Ближнего Востока. Во вторник, ключевая фигура иранских радикалов Лариджани был убит, а американские военные заявили, что целью атак стали узловые точки иранского побережья вблизи пролива. На прошлой неделе запасы нефти по данным API США превысили ожидания, увеличившись на 6.556 миллиона баррелей. Следить за данными по запасам EIA сегодня вечером. Мы считаем, что текущий диапазон цен Brent — 85–100 долларов за баррель, а возможность свободного судоходства в проливе Ормуз требует более экстремальных цен на нефть для обеспечения морской охраны или контроля США, поэтому рекомендуется держать опционы колл на нефть в виртуальной позиции для защиты от краткосрочных экстремальных ценовых рисков.

Стратегия: держать колл-опционы на нефть в виртуальной позиции.

(Гао Минью, информация о профессиональной деятельности в области фьючерсной торговли: Z0023613)

Мазут и низкосернистое мазутное топливо:

Вчера рынок мазута в Сингапуре показал разную динамику: спотовая цена мазута с высоким содержанием серы снизилась, спреды и разницы по стоимости снизились, а низкосернистое мазутное топливо — выросли, что связано с ростом спроса на дизельное топливо и увеличением переработки низкосернистого мазута. В прошлый понедельник, в диапазоне 100–120 долларов за баррель, цена Brent протестировала терпимость США и западных стран к инфляции и региональному энергетическому кризису. Мы считаем, что цена вернется к диапазону 85–100 долларов за баррель, при этом, учитывая, что перед выводом из региона военной базы и проходом через пролив, нефть будет торговаться в диапазоне с тенденцией к росту, а цены на мазут — следовать за нефтью, оставаясь в основном в диапазоне с тенденцией к росту.

Стратегия: наблюдение.