Что такое среднесрочные и долгосрочные фонды? Куда они направляются и какую роль они играют?

«Что такое среднесрочные и долгосрочные средства? Куда они направляются и какую роль могут играть?»

—网友 «Маленькая Доу-Доу»

В этом году в «Докладе правительства» было предложено: «Продолжать углублять реформы системы инвестиций и финансирования на рынке капитала, дополнительно совершенствовать механизм привлечения среднесрочных и долгосрочных средств на рынок», что вызвало широкий интерес со стороны рынка.

В связи с этим один из пользователей задал вопрос: «Что такое среднесрочные и долгосрочные средства? Куда они направляются и какую роль могут играть?» Эти вопросы напрямую указывают на глубокое влияние изменений политики на рынок.

Итак, что же такое среднесрочные и долгосрочные средства? Проще говоря, это те инвестиционные средства с долгим сроком вложения, которые не склонны к краткосрочной спекуляции — так называемые «длинные деньги». Они ориентированы на получение долгосрочной и стабильной прибыли, а не на краткосрочные колебания цен. Эти средства в основном поступают от крупных институтов, включая различные «пенсионные фонды», такие как Национальный социальный фонд, корпоративные пенсии и т. д.; страховые средства, то есть средства, полученные страховыми компаниями в виде страховых взносов, предназначенные для долгосрочных инвестиций; а также продукты управления активами, такие как паевые инвестиционные фонды, среди которых есть те, что сосредоточены на долгосрочной стоимости инвестиций, — их средства также считаются среднесрочными и долгосрочными.

Что касается направления «длинных денег», то среднесрочные и долгосрочные средства не гонятся за краткосрочными рыночными горячими темами, а предпочитают компании с долгосрочной конкурентоспособностью. Конкретно, основные направления инвестиций этих средств можно разделить на два:

Первое — это ключевые активы и голубые фишки с высокой стоимостью. Это крупные публичные компании с стабильным управлением, устойчивым положением в отрасли и постоянными высокими дивидендами, которые традиционно являются базовой частью портфеля пенсионных и страховых фондов. Такие компании обеспечивают стабильный доход в виде дивидендов и служат защитой активов.

Второе — это новые производительные силы и технологический рост. По мере продолжения трансформации экономической структуры всё больше среднесрочных и долгосрочных средств начинают увеличивать инвестиции в области технологических инноваций, передового производства, зеленой энергетики и других перспективных секторов. Эти средства ценят потенциал роста в ближайшие годы и даже десятилетия. Например, в сферах высокоточного производства, цепочках новых энергетических технологий уже можно увидеть участие таких фондов, как социальные фонды и другие долгосрочные инвестиционные институты.

Для обычных инвесторов вход этих средств на рынок играет роль «стабилизатора». В частности, среднесрочные и долгосрочные средства совершают сделки реже, предпочитая «купить и держать», что эффективно снижает иррациональные колебания рынка и выполняет роль «якоря», делая рыночное движение более стабильным.

Кроме того, привлечение таких средств способствует формированию экологической системы ценностных инвестиций. Они используют реальные деньги для поддержки компаний, создающих реальную ценность, направляя рыночные ресурсы от «спекуляций на концепциях» к «инвестициям в показатели деятельности», способствуя формированию здоровой и рациональной инвестиционной культуры.

Стоит отметить, что по сравнению с формулировкой в «Докладе правительства» 2025 года о «активном продвижении привлечения среднесрочных и долгосрочных средств на рынок», в 2026 году выражение «дальнейшее совершенствование механизма привлечения» претерпело существенные изменения.

На самом деле, на сегодняшний день объем владения этими среднесрочными и долгосрочными средствами на рынке A-shares уже достиг значительных масштабов. К концу 2025 года совокупное владение этими средствами составляло около 23 триллионов юаней рыночной стоимости свободно обращающихся акций A-shares. Председатель Комиссии по ценным бумагам Китая Ву Цинь на пресс-конференции по экономической тематике на Всекитайских двух сессиях 6 марта заявил, что сейчас доля средств, таких как публичные фонды, социальные фонды, пенсионные и страховые средства, в рыночной стоимости обращающихся акций A-shares уже выросла более чем на 50%.

После достижения определенных успехов в продвижении привлечения среднесрочных и долгосрочных средств, акцент политики сместился с количественного этапа «привлечения большего количества денег» к качественному — «чтобы деньги оставались и работали долго».

Ведутся важные реформы системы оценки эффективности. Ранее внутри некоторых институтов период оценки результатов был коротким (например, раз в год), что заставляло управляющих инвестициями фокусироваться на краткосрочных колебаниях цен. Сейчас политика стимулирует внедрение долгосрочных оценочных циклов — три, а то и пять лет и более, что позволяет инвестиционному поведению ориентироваться на долгосрочную перспективу.

В целом, дальнейшее совершенствование механизма привлечения среднесрочных и долгосрочных средств направлено на формирование «долгосрочной» экосистемы на рынке A-shares. Когда больше «длинных денег» придет и останется, ускорится формирование более зрелого и устойчивого рынка капитала, управляемого этими средствами. Для обычных инвесторов в условиях более рациональной рыночной среды это также означает возможность лучше делиться плодами высокого качества развития китайской экономики.