Ribai Fashion блестяще "переодевается"! Вкладывает 300 млн юаней в гонку литий-ионных батарей

Газета (chinatimes.net.cn) журналист Чжао И, Шанхай

«Ритейл-Фэшн» стал историей, а «Пу Юань Материал» официально появился на сцене.

12 марта компания «Ритейл-Фэшн» (603196.SH) опубликовала сообщение о завершении процедур по изменению государственной регистрации, в результате чего полное название компании было официально изменено на «Шанхайская группа химических материалов Пу Юань股份有限公司», а также планируется одновременное изменение торгового наименования на «Пу Юань Материал». Однако для этого необходимо подать заявку в Шанхайскую фондовую биржу и получить её одобрение. В тот же день компания объявила о крупной инвестиционной программе в размере 3,11 млрд юаней, направленной на расширение проекта второго этапа второй фазы в Мэйшане — «Индилэ», с добавлением производства литий-ионных аккумуляторных связующих материалов с годовой мощностью 140 000 тонн, что свидетельствует о полном переходе в сектор новых энергетических литиевых материалов.

«С точки зрения пересечения потребительской индустрии и передового производства, переименование «Ритейл-Фэшн» и стратегия по развитию литий-ионных материалов по сути являются «перестройкой дорожек» для традиционных потребительских предприятий, сталкивающихся с потолком роста», — заявил директор по стратегическому консалтингу в известной консалтинговой компании, генеральный директор компании Pantel Fashion (Шанхай) Пань Цзюнь в интервью «Хуасия Шибао». Ключ к успеху — не в «смене отрасли», а в том, действительно ли сформированы индустриальные возможности. Если полагаться только на капиталовложения, трудно создать долгосрочную конкурентоспособность, но если через технические команды, индустриальное сотрудничество и постоянные инвестиции в исследования и разработки удастся построить ядро компетенций, то возможно достижение новой кривой роста. Для компании это скорее «индустриальная реконструкция», а не простое диверсифицирование бизнеса.

От кризиса женской одежды к возможностям в литий-ионных аккумуляторах

Этот яркий переход от «одежды» к «литиям» сделал «Ритейл-Фэшн» объектом внимания капиталов и отрасли. Казалось бы, простое переименование — лишь внешняя форма, но на самом деле это кардинальная перестройка стратегического направления компании. Ранее «Ритейл-Фэшн» долгое время сосредотачивался на сегменте среднего и высокого класса женской одежды, владея такими известными брендами, как «Broadcast». Однако в последние годы, под воздействием усиленной конкуренции в индустрии одежды, роста стоимости сырья и рабочей силы, основной бизнес компании застопорился, а иногда даже показывал значительные убытки.

Финансовые показатели за 2022 год показывают, что чистая прибыль компании, приходящаяся на материнскую компанию, составила 17 млн юаней, что на 79,6% меньше по сравнению с предыдущим годом. В 2024 году показатели еще более ухудшились: выручка снизилась до 866 млн юаней (-15,68%), а чистая прибыль оказалась в убытке в размере 159 млн юаней. Причиной убытков «Ритейл-Фэшн» объясняет изменения в потребительской среде и закрытие неэффективных магазинов. К концу 2024 года у компании было 569 торговых точек бренда «Broadcast», что почти вдвое меньше пикового числа более тысячи в 2018 году. За три квартала 2025 года выручка составила 580 млн юаней, снизившись на 7,25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль — 4,34 млн юаней.

На фоне кризиса основной деятельности «Ритейл-Фэшн» начал обращать взгляд к сектору новых энергетических материалов. В объявлении компания указала, что изменение названия и торгового наименования призвано точнее отражать стратегическое направление развития, повысить имидж предприятия. В конце 2025 года компания завершила приобретение 71% акций Sichuan Indile Materials Technology Group, расширив бизнес за счет добавления производства связующих материалов для литий-ионных аккумуляторов, что позволило оптимизировать бизнес-структуру, повысить устойчивую прибыльность и реализовать стратегическую трансформацию компании.

По вопросам корректировки бизнеса и другим аспектам, журналист «Хуасия Шибао» направил запрос в «Ритейл-Фэшн», однако на момент публикации ответа не получил. Согласно предыдущему объявлению, к концу 2025 года «Ритейл-Фэшн» завершила сделку по приобретению за 1,42 млрд юаней, что позволило ей официально войти в сектор связующих материалов для литий-ионных аккумуляторов. Внутри рынка PAA (полипропиленовая кислота) — ведущий производитель связующих материалов, компания Indile установила стабильные партнерские отношения с такими крупными клиентами, как CATL, BYD, CALB. В 2023, 2024 и за первые пять месяцев 2025 года выручка составила 503 млн, 638 млн и 317 млн юаней соответственно, а чистая прибыль — 181 млн, 204 млн и 130 млн юаней, демонстрируя устойчивый рост.

С учетом текущей ситуации в отрасли, после почти двух лет снижения цен и давления на прибыльность, сектор литий-ионных аккумуляторов начал «оживать». Исследование Guojin Securities отмечает, что в марте наблюдается значительный рост производства литий-ионных аккумуляторов: по сравнению с предыдущим месяцем — +11%–22%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — +37%–56%. Вся цепочка производства демонстрирует высокий спрос, поскольку после спада в связи с длинными новогодними каникулами производство во всех сегментах было полностью увеличено. В нижних звеньях цепочки, после осторожных закупок в феврале, начался спрос на пополнение запасов, что способствует восстановлению заказов по всей цепочке. Аналитики из Wanlian Securities также отмечают, что благодаря высокому росту спроса в нижних сегментах, общая деловая активность в секторе литий-ионных аккумуляторов восстанавливается. В настоящее время производство активно, цены на некоторые материалы стабилизировались и начали расти, а цикл отрасли входит в фазу подъема.

Что касается изменения бизнес-стратегии «Ритейл-Фэшн», Пань Цзюнь отметил, что в настоящее время в Китае сформировалась зрелая и очень конкурентная индустрия литий-ионных материалов. Верхний уровень — это ресурсы и химические гиганты, средний — ведущие компании по производству материалов, а технологические барьеры очень высоки. Для предприятий, изначально ориентированных на одежду, шанс заключается в том, что сектор новых энергетических материалов находится в долгосрочном цикле роста, а масштаб производства продолжает расширяться.

«Но есть и очевидные вызовы, такие как технологические барьеры, длительные сроки сертификации клиентов и высокая капиталоемкость. Особенно важно, что в секторе новых энергетических материалов акцент делается на R&D и стабильность цепочек поставок, что полностью отличается от бизнес-логики модной индустрии», — подчеркнул Пань Цзюнь.

Амбиции и опасения за расширение мощностей

Помимо изменения названия, «Ритейл-Фэшн» провела полную стратегическую перестройку. Согласно объявлению, в сферу деятельности добавлены такие ключевые направления, как «Продажа специальных химических продуктов», «Разработка электронных специальных материалов», «Разработка новых материалов», а также исключены пункты о «инвестиционной деятельности за счет собственных средств» и «управлении инвестициями».

Также устав компании был пересмотрен: изначальная миссия «Создавать средне- и высококлассные бренды одежды через дизайн и креатив» была заменена на новую — «Фокусируясь на химических материалах, используя передовые технологии, современное управление, высококачественную продукцию и комплексное обслуживание, повышать конкурентоспособность продукции, максимально реализовать интересы акционеров и ценность компании, создавая хорошие экономические и социальные эффекты; одновременно оптимизировать структуру бизнеса в сфере одежды, укреплять устойчивое развитие, повышать общую силу предприятия».

В дополнение, «Ритейл-Фэшн» объявила о планах по расширению мощностей, инвестируя 3,11 млрд юаней в строительство второго этапа проекта в Мэйшане — «Индилэ». Планируется увеличить производство связующих материалов для литий-ионных аккумуляторов до 140 000 тонн в год, что ускорит развитие в секторе новых энергетических материалов.

Объявление показывает, что проект второго этапа в Мэйшане реализуется в два этапа: первый — проектирование мощностью 60 000 тонн/год, начавший试生产 в марте 2026 года и планируемый к запуску в мае 2026; второй — расширение на базе инфраструктуры первого этапа, добавление 140 000 тонн/год. На сегодняшний день первый этап уже достиг мощности 100 000 тонн, а зафиксированные инвестиции в первый этап составили 3,13 млрд юаней, еще необходимо вложить 2,41 млрд юаней. В совокупности с инвестициями второго этапа в 3,11 млрд юаней, общий объем инвестиций в проект составляет 5,52 млрд юаней.

По открытым данным, в отчете о работе правительства Пэншаньского района города Мэйшань за 2025 год проект назван примером: «Индилэ превысила 90 млн юаней налоговых поступлений», «завершены и введены в эксплуатацию 9 проектов, включая второй этап Индилэ». Также поставлена цель — «ускорить создание национального района (округа) №10 по производству литий-ионных материалов».

««Индилэ» — это часть проекта, который был одобрен и фактически начат до приобретения компанией «Ритейл-Фэшн». В условиях недостатка существующих мощностей этот проект значительно повысит поставки продукции и конкурентоспособность компании, что способствует росту прибыли и соответствует долгосрочной стратегии развития и интересам инвесторов», — отметил аналитик.

Однако за крупными инвестициями скрываются риски и вызовы. «Ритейл-Фэшн» признает, что в процессе строительства и эксплуатации проект может столкнуться с изменениями в политике отрасли, рыночной среде и управлении. Компания и дочерняя структура «Индилэ» будут внимательно следить за макроэкономической ситуацией, тенденциями отрасли и потребностями клиентов, своевременно проводить оценку рисков и принимать меры.

«С точки зрения отрасли, выход за рамки модной индустрии в сектор литий-ионных материалов — стратегический рискованный шаг, особенно в краткосрочной перспективе, когда отрасль быстро развивается и ценовая конкуренция высока», — заявил аналитик Fu Yifu из Bank of Jiangsu в интервью «Хуасия Шибао». «Если компания сможет опереться на капитал, продолжать R&D и связывать интересы с ведущими downstream-компаниями, есть шанс на долгосрочный успех. Если удастся точно войти в сегменты с высокой добавленной стоимостью и эффективно интегрировать их, это поможет смягчить кризис роста основного бизнеса. Но цикличность сектора литий-ионных аккумуляторов очень высока, и необходимо остерегаться перенасыщения мощностей. Долгосрочный рост зависит от технологической мощи и глубины индустриальной кооперации».

Что касается трендов развития отрасли, Fu Yifu отметил, что отечественный сектор литий-ионных материалов уже вошел в новую фазу масштабирования и технологического драйва. Ведущие компании благодаря накопленным технологиям, контролю затрат и клиентской базе создают высокие барьеры входа, в то время как низкокачественные мощности сталкиваются с конкуренцией и ценовым давлением. В целом, отрасль движется в сторону высокоэффективных материалов — высоконикелевых, силикон-карбоновых анодов, твердых электролитов — и тенденции вертикальной интеграции усиливаются.

«Но есть и очевидные сложности, такие как технологические барьеры, длительные сроки сертификации клиентов и высокая капиталоемкость. Особенно важно, что в секторе новых энергетических материалов акцент делается на R&D и стабильность цепочек поставок, что полностью отличается от бизнес-логики модной индустрии», — подчеркнул Fu Yifu.