Растет ли ваша деньги на самом деле? Что говорят о нигерийских денежных доходах 15 лет данных

Казначейские билеты тихо стали безопасным убежищем для нigerийских инвесторов.

И если бы вы вложили 1 миллион N в казначейские билеты в 2009 году, сегодня ваш отчет показывал бы примерно 4,7 миллиона N.

Эта цифра вызывает приятное ощущение при взгляде на нее.

Больше историй

Обеспечение цифровых платежей в Нигерии: почему новые меры ЦБН — необходимый шаг вперед

17 марта 2026 года

TrustBanc запускает выпуск коммерческих бумаг на 20 миллиардов N: ключевые выводы для инвесторов

17 марта 2026 года

Это не должно быть так. Но есть кое-что, что ваш банковский отчет не расскажет вам: с учетом текущих цен, эти 4,7 миллиона N примерно покупали то, что в 2009 году стоило около 380 000 N.

Иронично, что вы умножили цифры на странице, но богатство за ними фактически уменьшилось. Пятнадцать лет этого тихо накапливалось в фоновом режиме, пока баланс медленно рос, и вы думали, что все в порядке.

Мы создали индекс, чтобы это доказать. VNG-CRR (это наш сокращенный индекс реальной доходности наличных в Нигерии) отслеживает, что происходит на самом деле, когда вы держите нигерийские денежные инструменты с учетом инфляции.

Каждый месяц в него входят два показателя: ставка по 91-дневным казначейским билетам ЦБН с последнего аукциона и индекс потребительских цен NBS.

Из этого выходит одна формула. У нас есть 204 последовательных месяца данных, начиная с февраля 2009 года по январь 2026-го. Годовая реальная доходность за весь этот период составляет минус 5,48%.

За эти 15 лет казначейские билеты приносили примерно 9,5% в год в номинальных выражениях. Это число вы видите в отчете, и оно же — обманчивое число, которое заставляет думать, что деньги работают.

Но инфляция росла гораздо быстрее. Разрыв между тем, что говорит ваш банк, и тем, что эти деньги реально могут купить (арендная плата, школьные сборы, топливо, мешок риса весом 50 кг), увеличивался каждый год. Что толку от того, что ваши сбережения растут на бумаге, если они уменьшаются в супермаркете? Я постоянно возвращаюсь к мешку риса, потому что это то, что понимает каждый.

Никому не интересно считать базисные пункты и реальную доходность, когда вы говорите так: деньги, которые вы честно копили пятнадцать лет, сегодня покупают меньше мешков риса, чем в тот день, когда вы начали. Вся история — в сжатом виде.

Причина, по которой мы можем говорить об этом с такой точностью, в том, что мы сделали то, что, судя по всему, никто в Нигерии раньше не делал. Мы связали серии индекса потребительских цен через ребазирование NBS.

Позвольте объяснить, что это значит для тех, кто не экономист. В феврале 2025 года Национальное бюро статистики обновило методику измерения инфляции. Новая корзина товаров, новые веса, отражающие текущие расходы нигерийцев, и новый базовый год.

Инфляция по основным показателям снизилась с 34,8% до 24,5 за ночь. Стоимость мешка риса не изменилась за ночь. И литр бензина точно не стал дешевле внезапно.

Изменился способ подсчета этих данных. Практически это означает, что старые данные по инфляции заканчиваются в декабре 2024 года, а новые начинаются с января 2025-го. Эти серии не связаны между собой. Они построены на совершенно разных корзинах и методологиях.

NBS не опубликовало официального моста между ними. Поэтому мы создали его сами. Используя стандартную методику связывания данных МВФ (такую же, как используют при ребазировании индексов цен стран-членов), мы нашли один месяц пересечения, рассчитали один коэффициент масштабирования и соединили непрерывную серию CPI за 204 месяца с 2009 по 2026 год.

Без этого моста сравнить, как инфляция повлияла на ваши деньги в 2015 году и что она делает с ними в 2026-м, просто невозможно. Числа находятся на разных масштабах. Кто больше всего страдает от этого? Те, кто держит в основном наличные и государственные бумаги. А это, честно говоря, большинство нигерийцев с любыми сбережениями.

Но настоящая история — о пенсиях. К концу 2025 года активы пенсионных фондов достигли 27,45 трлн N. Примерно 60% из них — в ценных бумагах ФГН: казначейских билетах и облигациях. Это те же инструменты, которые показывали отрицательную реальную доходность подряд 15 лет. Речь идет о десяти миллионах вкладных счетов. Каждый из них показывал стабильный рост в квартальных отчетах PenCom. Но при этом все они теряли покупательную способность все это время.

PenCom в феврале 2026-го повысило лимиты по акциям: фонд RSA I увеличился с 30% до 35%, фонд II — с 25% до 33%. Это шаг вперед. Но он не компенсирует десятилетие накопленных реальных убытков.

Ваш пенсионный отчет сегодня может показывать 8 миллионов N. Вопрос в том, хватит ли этих денег в 2035 году на то, что вам действительно нужно. За последние 15 лет траектория говорит — нет.

Но есть и хорошие новости, и я хочу быть честным, а не оставлять вас только с мраком. С августа 2025-го реальные доходы по наличным средствам стали положительными. Настоящими, а не едва превышающими ноль, как раньше.

Январь 2026-го стал фактически лучшим месяцем зафиксированным у нас: реальная доходность — 4,39%. Месячные цены потребительского рынка снизились, а доходность по казначейским билетам осталась стабильной. Такое почти никогда не происходит в Нигерии. Это начало чего-то? Возможно.

Инфляция по основным показателям в январе 2026-го составила 15,1%. Процентная ставка по 91-дневным казначейским билетам на последнем аукционе (4 марта) — 15,95%. Положительный маржинальный доход. Реальные деньги зарабатываются впервые с тех пор, как большинство читающих это начали следить за своими инвестициями.

Я хотел бы сказать, что ситуация изменилась навсегда, но не могу, и любой, кто говорит вам, что может — продает что-то. ЦБН снизил ставку по монетарной политике на 50 базисных пунктов до 26,5% в феврале 2026-го. Это отражается на доходности казначейских билетов с задержкой. Если ставки на аукционах продолжат падать, а цены останутся стабильными, окно закрывается.

Мы уже видели этот сценарий. И есть проблема измерения. NBS трижды меняло методику расчета CPI за двенадцать месяцев. Три раза. Последнее изменение, в декабре 2025-го, перешло от односторонних к 12-месячным средним значениям.

Аналитики нескольких компаний, с которыми мы общались, оценили, что без этого изменения методики инфляция по заголовкам была бы около 31%, а не 24,5%, как было официально объявлено. Основное движение цен в экономике оставалось относительно стабильным. Изменился только показатель. Опять… Так что да: сегодня реальные доходы положительны.

Будут ли они оставаться таковыми — зависит от решений ЦБН и методологических выборов NBS, и я не собираюсь притворяться, что могу предсказать это с уверенностью. Никто не может.

Что вы можете сделать — это проверить. Проверить, превосходят ли ваши доходы, независимо от того, что вы держите, инфляцию в реальных терминах. Не в нарах. В реальных. Это касается вашего сберегательного счета, вашего фондового рынка, вашей лестницы по казначейским билетам и вашей пенсии.

Если цифра в вашем отчете растет медленнее, чем цены, ваше богатство уменьшается. Точка. Рост баланса не обязательно означает, что вы становитесь богаче. Возможно, вы становитесь беднее, просто медленнее, чем тот, кто держит наличные под матрасом.

E.J. Ibhawoh — основатель и генеральный директор Venoble Limited, компании по инвестиционной аналитике и управлению капиталом для африканских рынков.