Рынок ETF демонстрирует «неравномерную активность»: тематические ETF на гонконгском рынке пользуются популярностью

С начала этого года рынок ETF демонстрирует явное расслоение. На фоне оттока средств из широких базовых ETF, тематические ETF по гонконгским акциям показывают противоположную тенденцию и становятся важным направлением для инвестиций. В частности, ETF на технологические компании Hang Seng Tech, интернет-ETF через Hong Kong Stock Connect, инновационные лекарства ETF и другие сегменты привлекают чистый приток средств, что свидетельствует о высокой заинтересованности рынка в гонконгских активах и отражает текущую структурную стратегию распределения капитала.

Конкретно, в этом году наблюдается ярко выраженная дифференциация рынка ETF: широкие базовые ETF показывают чистый отток средств, среди них — ETF на Shanghai-Shenzhen 300, CSI 500, CSI A 500, SSE 50 и другие основные фонды. В то же время, интерес к ETF по гонконгским темам возрастает, особенно в сегментах технологий, интернета и инновационных лекарств, что делает их приоритетными объектами инвестиций.

По данным Wind Information, по состоянию на 24 февраля, за текущий год чистый приток средств в ETF Hang Seng Tech составил 29,6 млрд юаней, в интернет-ETF через Hong Kong Stock Connect — 11,3 млрд юаней, в инновационные лекарства ETF — 3,015 млрд юаней, в технологические ETF — 2,625 млрд юаней.

Потоки капитала отражают высокий интерес инвесторов к возможностям рынка гонконгских акций и их стратегию размещения. Менеджер фонда Hang Seng Qianhai Stock Connect Value Hybrid Xing Cheng отметил в интервью «Securities Daily»: «В настоящее время привлекательность оценки гонконгских акций постепенно проявляется. В среднесрочной перспективе рынок может расти на волне колебаний, при этом важными факторами остаются изменения в политике стабилизации роста внутри страны и динамика денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Влияние на ценообразование гонконгских акций оказывает и рост прибыли компаний (фактор numerator), и ликвидность (фактор denominator), оба аспекта ожидается, что улучшатся. Низкие оценки позволяют не только снизить внешние риски, но и сделать рынок более чувствительным к восстановлению роста и политическим сигналам, что повышает его гибкость.»

По мнению Зен Фанфан, операционного директора по продуктам публичных фондов Shenzhen Qianhai Paimaiwang, текущие потоки капитала отражают три основные стратегии инвесторов по размещению в гонконгских акциях: покупка на низких уровнях, фокусировка на определённых сегментах и использование ликвидности. «Инвесторы активно вкладываются в акции с исторически низкими оценками, концентрируя средства в технологическом секторе, инновационных лекарствах и интернет-платформах, чтобы получить сверхдоход. В условиях ожидания продолжения мягкой денежно-кредитной политики за рубежом и притока южных капиталов инвесторы используют ETF для быстрого и эффективного захвата рыночных возможностей, что свидетельствует о стратегии поиска структурных возможностей в условиях риска.»

В последнее время гонконгский рынок демонстрирует волатильность, однако участники рынка сохраняют оптимизм относительно структурных инвестиционных возможностей. Xing Cheng отметил: «Смотрим на 2026 год: при сохранении ожиданий о благоприятных условиях ликвидности мы придерживаемся основной идеи о ‘структурном рынке’ гонконгских акций. Для прорыва вверх важна реальная реструктуризация прибыли компаний, а не только расширение оценок или сужение риск-премии. В текущую волну AI (искусственный интеллект) технологий ещё не достигли пика, и мы по-прежнему уверены в росте технологического сектора. Также стоит обратить внимание на сектор цветных металлов, где спрос и предложение находятся в балансе, и который может выиграть от глобальных инвестиций в новые отрасли и стимулирующих мер за рубежом. Ограничения на предложение усиливают ценовую устойчивость этого сегмента.»

«Для обычных инвесторов важно не только использовать ETF для участия в гонконгском рынке, но и хорошо осознавать риски и правильно реагировать, чтобы более стабильно участвовать в размещениях», — советует Зен Фанфан. В качестве примера он отмечает необходимость учитывать валютные риски, риск премии, волатильность и ликвидность. Конкретно, валютные колебания могут повлиять на доходность инвестиций; ETF с высокой премией могут столкнуться с рисками снижения цены; гонконгский рынок работает по T+0, что увеличивает волатильность и активность капитала, а некоторые сектора могут испытывать заметные колебания из-за результатов компаний. Инвесторам рекомендуется отдавать предпочтение крупным, ликвидным ETF с низкими комиссиями, контролировать размер позиций и диверсифицировать портфель для снижения рисков.