«Большие минимумы» на фондовом рынке еще впереди, говорит Bank of America

Несмотря на то, что основные индексы США на этой неделе восстанавливаются, последний глобальный опрос менеджеров фондов Bank of America сигнализирует о том, что дна в распродаже из-за войны между США и Иран еще не достигнуто. Индекс настроений инвесторов в опросе поднялся до 5,6 в марте с 8,2 в феврале. Этот показатель основан на уровнях наличных средств, распределении активов и ожиданиях глобального роста участников опроса. Хотя стратег Майкл Хартнетт во вторник отметил, что снижение произошло на фоне нарушения «перегретого бычьего» настроения как конфликтом на Ближнем Востоке, так и проблемами с частным кредитованием, уровни нескольких показателей банка остаются «далеко от уровней ультра-медведей, наблюдавшихся на недавних больших минимумах/хороших точках входа для акций и кредитов». Хартнетт сравнил текущие уровни рыночных сигналов банка с их значениями после достижения минимумов в периоды «дня освобождения» Дональда Трампа, вторжения России в Украину, пандемии Covid-19 и понижения кредитного рейтинга США в 2011 году. Индекс «Бык и Медведь» банка в марте составлял 8,5, что указывает на то, что инвесторам следует продавать, а не покупать. Тем временем, участники опроса по-прежнему имеют избыточное распределение в акциях — 37%. В трех из предыдущих четырех минимумов инвесторы были недоиспользованы в акциях. В то же время, уровень наличных средств банка составляет всего 4,3%, что является нейтральным сигналом и значительно ниже 5%, который банк считает сигналом к покупке. Наконец, банк по-прежнему видит положительный широкий рынок с показателем 7%, который во время других рыночных минимумов был значительно инвертирован. Исходя из этих данных, рост на этой неделе может не означать, что дно уже достигнуто. Однако часть причины, по которой опрос не показывает слишком медвежий настрой, заключается в том, что участники все еще считают, что экономика и рынки смогут пережить военный конфликт. Хартнетт отметил, что хотя прогнозы роста снижаются, а инфляционные ожидания растут — вместе с ожиданиями снижения ставок — это не изменило циклический настрой участников. «Никто не закладывает вероятность рецессии… вероятность жесткой посадки всего 5% (против 46% без посадки, 44% мягкой посадки)», — написал он.