Незапланированная прибыль с привкусом: что конфликт в регионе Персидского залива означает для экономики Нигерии

Враждебные действия в Персидском заливе нанесли Нигерии классический шок условий торговли. Накануне конфликта цена на нефть Brent составляла около 73 долларов за баррель.

В течение нескольких дней она превысила 84 доллара, поднялась до низких 90-х к концу недели, а в понедельник, 9 марта, резко выросла выше 117 долларов, кратковременно достигнув примерно 119,50 долларов внутри дня.

Транспортировка через пролив Хормуз, который обычно обеспечивает около одной пятой мировых потоков нефти и газа, была серьезно нарушена.

ПодробнееИстории

Вале Эдун выступает за финансовую свободу на Money Fair от Nairametrics

17 марта 2026 г.

Обеспечение цифровых платежей в Нигерии: почему новые меры ЦБ — необходимый шаг вперед

17 марта 2026 г.

Атаки на крупные энергетические объекты в Саудовской Аравии и Катаре вынудили QatarEnergy объявить форс-мажор по экспорту сжиженного природного газа (СПГ). JPMorgan предупредил, что цена Brent может достичь 120 долларов, если нарушение продолжится.

Для Нигерии, которая экспортирует сырую нефть, но еще не достигла самообеспеченности по переработанным нефтепродуктам, каналы передачи этого шока движутся в противоположных направлениях.

То же событие, которое повышает экспортные доходы, одновременно увеличивает внутренние цены на топливо и инфляционное давление в экономике в целом.

Дежавю: фильм, который Нигерия уже видела

В этом моменте ощущается явное дежавю. Нефтяные шоки 1973, 1979 и 1990 годов, а также нефтяной бум 2007–2008 годов принесли Нигерии фискальные прибыли.

Однако ни один из них не привел к устойчивым буферам или глубоким структурным реформам.

Прибыли в основном тратились, а не откладывались, и когда цены в конечном итоге упали, страна оказалась уязвимой.

Эта история должна формировать сегодняшнюю реакцию. Более высокие цены на нефть в краткосрочной перспективе помогут Нигерии. Настоящий вопрос — сможет ли страна наконец использовать временную прибыль для снижения постоянной уязвимости.

Доходы от добычи нефти

Бюджет Нигерии на 2026 год ориентирован на цену $64,85 за баррель при предполагаемом добыче 1,84 миллиона баррелей в день. Сейчас Brent значительно превышает этот показатель, и фискальный эффект очевиден.

Даже после учета затрат на добычу, роялти и обязательств по совместным предприятиям, положительный эффект для распределения доходов Фондом федерации (FAAC), балансов федерального бюджета и валютных поступлений очевиден.

CardinalStone Research прогнозирует рост доходов нефтяных компаний Нигерии от 12,5% до 57,2% при средних ценах от $70 до $100 за баррель в 2026 году.

Цены на нигерийскую нефть, включая Bonny Light, привязаны к Brent, поэтому нарушение за тысячи миль все равно поднимает эталонную цену на каждый проданный Нигерией баррель.

Тем не менее, не стоит переоценивать выгоду. Более высокие цены помогают, но Нигерия не всегда полностью получает весь прирост в виде фискальных доходов, особенно если добыча остается ниже официальных целей.

Чистая выгода реальна, но она уже меньше, чем показывает общая динамика цен.

Передача цен на downstream

Передача цен на внутренний рынок происходит быстро. 2 марта компания Dangote Petroleum Refinery повысила цену на бензин (Premium Motor Spirit, PMS) с N774 до N874 за литр.

К 8 марта цена снова выросла до N995 за литр. Торговые точки Nigerian National Petroleum Company Limited (NNPC) в Абудже установили цену около N960 за литр, а на некоторых заправках цены превысили N1,000 за литр.

В deregulated рынке переработчики и импортеры устанавливают цену исходя из стоимости замещения и импортной паритетности, а не из стоимости старых запасов. Это объясняет скорость корректировки.

Тем не менее, концентрация поставок в руках немногих означает, что власти не могут оставаться равнодушными к вопросам рыночной власти.

Дерегуляция работает лучше при наличии честной конкуренции. Без нее потребители сталкиваются с рыночным давлением без защиты, которую оно предоставляет.

По данным Nigerian Midstream and Downstream Petroleum Regulatory Authority (NMDPRA) за январь 2026 года, Dangote обеспечил около 61,78% потребляемого в Нигерии PMS, а импорт составлял примерно 38,22%. Страна лучше подготовлена, чем год назад, но все равно остается уязвимой к шокам на международном нефтяном рынке.

Очереди на заправках, паника и тревога по поводу поставок

Сообщения о рынке downstream в Нигерии указывают на возобновление очередей на заправках в некоторых местах, особенно там, где ожидается очередной рост цен.

Некоторые операторы могут удерживать поставки в ожидании повышения стоимости замещения, хотя это требует проверки регулятора.

Тревога по поводу поставок сама по себе порождает эффект самосбывающегося пророчества: как только потребители начинают закупать топливо заранее, очереди растут, а рынок сжимается еще сильнее.

Именно поэтому NMDPRA должна действовать быстро. Ее задача — не отменять deregulation, а обеспечить исправное функционирование логистической цепочки и не усугублять дефицит спекулятивными действиями в момент, когда бюджеты домохозяйств уже под давлением.

Инфляция, ценовая стабильность и дилемма ЦБ

Более широкий макроэкономический риск — инфляция. Энергетические расходы затрагивают почти все части цепочки поставок в Нигерии: транспорт, распределение продуктов питания, холодовые цепи, малое производство и резервное электроснабжение.

Резкий рост цен на PMS и дизель влияет на общий уровень цен через инфляцию издержек, сжимая реальные доходы и ослабляя потребительский спрос.

Это происходит в деликатный момент. В течение 2025 года ситуация с инфляцией в Нигерии улучшилась настолько, что появилась перспектива более взвешенной денежно-кредитной политики.

Нынешний новый шок цен на топливо усложняет этот путь. Монетарный комитет Центрального банка Нигерии (CBN) сталкивается с привычной проблемой: инфляционное давление со стороны предложения и слабая реальная активность.

Это риск стагфляции. В такой ситуации снижение ставок становится труднее оправдать, а для ценовой стабильности было бы контрпродуктивно тратить временную прибыль на внутренний рынок без меры.

Значительные валютные резервы страны выросли до 34,8 миллиарда долларов к концу 2025 года, а валовые резервы достигли 50,45 миллиарда долларов в феврале 2026 года.

Эта более сильная подушка безопасности ценна, но ее нужно защищать, а не воспринимать как повод к расслаблению.

Беречь на «черный день»: аргументы против контрциклических буферов

В Нигерии есть прецеденты. Фонд избыточных нефтяных доходов (Excess Crude Account, ECA) был создан в 2004 году для накопления нефтяных доходов сверх бюджетного эталона.

В разгаре он накопил около 20 миллиардов долларов и стал важным буфером во время глобального финансового кризиса 2008 года.

Но счет постепенно истощался под давлением политиков и спорами о распределении доходов. К моменту следующего крупного падения цен на нефть значительная часть буфера уже исчезла.

Этот опыт дает прямой урок. Создавать контрциклические буферы из текущих прибылей невозможно только риторикой. Это потребует настоящего политического консенсуса по всей федерации.

Федеральные, региональные и местные власти должны согласиться с тем, что часть сверхбюджетных доходов следует откладывать, а не сразу делить и тратить.

Это никогда не бывает легко в фискальной политике Нигерии.

Но без такой дисциплины страна снова потратит временную прибыль и сохранит свои структурные слабости.

Прогноз роста

Чистый эффект на путь роста Нигерии зависит от продолжительности конфликта и реакции правительства. Кратковременное нарушение даст временный фискальный импульс и управляемый, хотя и болезненный, рост цен на топливо. Длительный конфликт будет более разрушительным.

Если Brent останется выше 100 долларов в течение нескольких месяцев, рост цен на топливо будет поддерживать инфляцию, ослаблять спрос домашних хозяйств, усиливать внешние платежные давления и негативно влиять на инвестиционный настрой.

Доходы правительства могут расти даже при замедлении роста экономики.

Это парадокс этого кризиса, и он отражает более широкую уязвимость Нигерии к колебаниям мирового нефтяного рынка. Нефтяные прибыли никогда не должны восприниматься как признак широкого экономического прогресса.

Приоритеты политики

Во-первых, значительная часть сверхбюджетных нефтяных доходов должна быть сохранена.

Будь то Фонд стабилизации, восстановленный Фонд избыточных нефтяных доходов или другой согласованный механизм, принцип один: временные прибыли должны укреплять будущую устойчивость, а не просто финансировать текущие расходы.

Во-вторых, антимонопольные органы и NMDPRA должны активно следить за ценовой политикой и поведением поставщиков.

Цель — не подавлять рыночные сигналы, а обеспечить, чтобы передача издержек была подлинной и чтобы в условиях жесткого рынка не происходило злоупотреблений через удержание поставок или чрезмерную концентрацию.

В-третьих, необходимо продолжать структурные реформы.

Уязвимость Нигерии к нефтяным шокам коренится в более глубоких слабостях: низких налоговых поступлениях вне нефти, неполной самообеспеченности переработкой, зависимости от импортных нефтепродуктов и мелкомасштабных внутренних рынках капитала.

Более высокие цены на нефть могут временно снизить давление.

Но они не решают проблему.

Конфликт в Персидском заливе — это и прибыль, и предупреждение. В краткосрочной перспективе Нигерия может заработать больше на этом кризисе.

Но если страна не начнет больше сохранять, дисциплинировать расходы и проводить реформы, она снова выйдет из нефтяного бума с теми же структурными слабостями, что и раньше.

Доктор Топе Фасорати — экономист, банкир и стратег трансформации предприятий

Добавьте Nairametrics в Google News

Следите за новостями и рыночной аналитикой.