Акции Kaimeite Gas резко выросли: государственные акционеры объявили о крупных планах сокращения позиций, расходы на стимулирование акций и обесценение активов вызывают значительные колебания результатов деятельности за два года

Каждый день журналист｜Янь Фэнфэн    Редактор｜У Вечжуньюй

После резкого роста цен акций и выхода из убытков, важный акционер Кайметэй — финансовое агентство Цайсин с государственным участием из Хунани и его единомышленники начали новый раунд сокращения доли. Это уже третий крупный шаг по уменьшению пакета акций с 2025 года, ранее было реализовано почти 6% акций. В связи с ростом стоимости компании и сокращением доли у ключевых акционеров число акционерных счетов увеличилось более чем в три раза.

Стоит отметить, что, несмотря на прогнозы о возвращении к прибыли в 2025 году, колебания в показателях связаны с крупными расходами на стимулирование акций и убытками от обесценения активов, признанными в 2024 году. Тогда возникает вопрос: связаны ли между собой значительные колебания в показателях, цене акций, рост числа акционеров и последовательные сокращения со стороны важных государственных акционеров?

13 марта 2026 года Кайметэй опубликовала сообщение о планах: акционер Хунаньский финансовый актив — ООО «Цайсин» и его единомышленники — фонд «Чжунцинь Юйхэ» (ограниченное партнерство) и инвестиционный партнер «Цайсин Цзиньсинь» — намерены через торги и/или крупные сделки сократить не более 20,86 млн акций без ограничений (не более 3% уставного капитала). Период сокращения — с 7 апреля по 6 июля 2026 года. Причина — необходимость финансирования.

В рамках этого плана Цайсин намерена сократить не более 10,25 млн акций (1,474% уставного капитала), Цайсин Цзиньсинь — не более 6,69 млн (0,962%), а «Чжунцинь Юйхэ» — не более 3,92 млн (0,564%). До начала сокращения совокупная доля Цайсин и его единомышленников составляла 42,92 млн акций, что равно 6,17% уставного капитала.

Интересно, что с 2025 года Цайсин и его партнеры уже реализовали два плана сокращения. В период с 28 ноября по 11 декабря 2025 года они продали 2,086 млн акций (3%), а с 6 июня по 1 сентября 2025 года — 20,71 млн (2,98%). Таким образом, за 2025 год они сократили почти 6% акций компании.

Журналисты «Ежедневной экономической новости» обнаружили, что акции Цайсин принадлежат по договору передачи акций контролирующего акционера Кайметэй. В ноябре 2019 года холдинг «Хаосюнь Технологии» подписал соглашение о передаче 62,37 млн акций (10%) компании Цайсин, по цене 5,00 юаней за акцию, регистрация сделки завершена 30 декабря 2019 года.

В феврале 2020 года «Хаосюнь Технологии» заключила соглашение с Цайсин о передаче 77,63 млн акций (12,45%), по цене 5,64 юаней за акцию, регистрация завершена 20 марта 2020 года. Тогда доля Цайсин и его партнеров достигла 22,45%.

По данным Tianyancha, контрольный акционер Цайсин — компания «Хунаньский инвестиционный холдинг Цайсин», фактический контролер — правительство провинции Хунань.

Значительная продажа Цайсин произошла на фоне существенного роста цен акций Кайметэй. В 2025 году акции выросли с минимума 5,51 юаня (с поправкой) в январе до пика 30 юаней в октябре, рост — более 400%. После этого цена скорректировалась до около 20 юаней, снизившись более чем на 30%, однако остается на относительно высоком уровне за последние годы. По состоянию на 13 марта цена закрытия — 19,98 юаней, коэффициент P/E (TTM) — 231, а цена к балансовой стоимости — 6,72.

Рост цен привел к значительным изменениям в структуре акционерного капитала. По состоянию на 30 сентября 2025 года число акционеров достигло 192,7 тысяч, увеличившись за полгода с 74,2 тысяч, рост — 159,58%. За полгода число акционеров более чем утроилось по сравнению с 44,4 тысячами на 31 марта. Быстрый рост числа акционеров свидетельствует о быстром распространении долей.

Рост цен на акции в 2025 году, вероятно, связан с улучшением финансовых показателей. По прогнозам, чистая прибыль по МСФО за 2025 год составит от 65 до 80 млн юаней, что означает возвращение к прибыли после убытка 48,56 млн юаней в 2024 году.

Основные причины улучшения — рост продаж основной продукции, значительное сокращение расходов на стимулирование акций и снижение убытков от обесценения активов. В 2024 году компания прекратила реализацию программы стимулирования акций 2022 года, признала единовременно расходы на оплату акций в размере 87,4 млн юаней (из них 78,36 млн — в нестандартных расходах). В 2025 году таких расходов не было. В 2024 году компания признала убытки от обесценения активов в размере 33,6 млн юаней, а за три квартала 2025 года — 13,24 млн.

Можно заметить, что колебания в результатах за 2024 и 2025 годы связаны с учетом расходов на стимулирование и обесценение активов. Почему компания не выбирает более плавный метод учета, распределяя расходы на стимулирование и обесценение по времени, чтобы сгладить показатели? Связано ли резкое повышение цен с колебаниями в результатах? Влияет ли сокращение доли Цайсин на цену акций? На эти вопросы журналисты «Ежедневной экономической новости» направили запрос компании, но на момент публикации ответа не получили.

Общеизвестно, что основной бизнес Кайметэй — производство различных газов из нефтехимических отходов (отработанных газов), факелов. Основные продукты — высокочистый диоксид углерода, водород, сжиженный газ, пентан, электронные газы. Согласно данным Tonghuashun, компания связана с концепциями чипов, фотолитографических машин, водородной энергетики и др.

Источник изображения на обложке: медиаресурс «Мэйцзинь»