Даже прогноз в $1 триллион не может вытащить Nvidia из спада 2026 года. Теория о том, что не так с акциями

Даже триллионный рост Nvidia не достаточно, чтобы вывести её акции из шестимесячного спада, что свидетельствует о том, что главная проблема производителя чипов, возможно, заключается в его собственных размерах. Несмотря на доминирование в буме искусственного интеллекта и обещания долгосрочного потенциала доходов, который может превысить 1 триллион долларов, акции Nvidia отстают от конкурентов и не реагируют существенно на оптимистичные новости. В 2026 году акции снизились примерно на 2%, что немного больше, чем снижение S&P 500. Такая сдержанная реакция подтверждает теорию на Уолл-стрит о том, что Nvidia могла перейти порог, за которым традиционная динамика акций уже не действует. «Рыночная капитализация стала настолько большой, что Nvidia больше не торгуется как другие акции», — написали аналитики TD Cowen в понедельничной заметке. «Реальность такова, что при капитализации более 4 триллионов долларов существуют торговые и потоковые динамики, с которыми мы и инвесторы не привыкли иметь дело. Мы считаем, что это ограничивает рост акций на данный момент». Рыночная капитализация Nvidia на ранний вторник составляла около 4,45 триллионов долларов, по данным FactSet, что больше любой другой американской компании, даже Apple или Microsoft. Nvidia за текущий год Nvidia за текущий год Nvidia больше не торгуется как типичная компания в полупроводниковой индустрии, и её размер сам по себе вводит новые ограничения — от потоков инвестиций до построения портфеля — которые сдерживают потенциальный рост акций, несмотря на сильные фундаментальные показатели бизнеса, отметил TD Cowen. Чтобы удвоиться с текущих уровней, Nvidia должна приблизиться к оценке около 9 триллионов долларов — что эквивалентно совокупному экономическому объему Германии и Индии, отметил TD Cowen. Такой рост становится всё сложнее достичь, особенно для инвесторов, ориентированных на рост и ищущих асимметричные доходы. Среди факторов, ограничивающих Nvidia, «самый простой — это то, что добавление следующих 2 триллионов долларов рыночной капитализации гораздо сложнее, чем предыдущих», — говорится в сообщении инвестиционного банка. В результате некоторые менеджеры портфелей ищут возможности в других сегментах экосистемы ИИ, особенно среди поставщиков и инфраструктурных компаний, связанных с Nvidia, где потенциал для значительных прибылей кажется выше, отметил TD Cowen. «Говоря прямо, сообщество универсальных инвесторов нуждается в большем убеждении в устойчивости позиции Nvidia и, что важнее, в расходах на ИИ, чем инвесторы в полупроводники и технологический сектор», — добавили аналитики.