Cango опубликовал финансовый отчет за 2025 год: курс на развитие инфраструктуры ИИ

Американская компания Cango Inc. (灿谷) опубликовала неаудированные финансовые показатели за четвертый квартал и весь 2025 год. В настоящее время основным бизнесом компании является майнинг биткоинов, а благодаря глобальной стратегии она продвигает строительство интегрированной энергетической и AI-вычислительной платформы.

Финансовый и операционный обзор за 2025 год и четвертый квартал

• Финансовый аспект: за год компания достигла общего дохода в 681,1 миллиона долларов США, из которых за четвертый квартал — 179,5 миллиона долларов. Майнинг биткоинов стал основным источником дохода, за год он принёс 675,5 миллиона долларов, за квартал — 172,4 миллиона долларов. Скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) за год составила 24,5 миллиона долларов, однако в четвертом квартале из-за множества факторов скорректированная EBITDA оказалась отрицательной — 156,3 миллиона долларов.
• Операционная деятельность: за год компания добыла 6594,6 биткоинов, среднесуточное производство — около 18,07 биткоинов; в четвертом квартале добыто 1718,3 биткоинов, среднесуточное — около 18,68. В части затрат, средняя стоимость добычи одного биткоина (без учета амортизации оборудования) за год составила 79 707 долларов, при полном учете всех затрат — 97 272 доллара; за четвертый квартал — 84 552 и 106 251 долларов соответственно. По состоянию на конец 2025 года компания с начала майнинга добыла в общей сложности 7528,4 биткоинов.
• Стратегический уровень: компания завершила проект по прекращению выпуска ADR (американских депозитарных расписок) и перешла к прямому листингу на Нью-Йоркской фондовой бирже. Это повысит прозрачность и согласуется с текущей стратегией, а также поможет расширить базу инвесторов в долгосрочной перспективе.

Генеральный директор компании Пол Ю заявил, что 2025 год стал началом трансформации компании в майнинговую фирму по добыче биткоинов. В этом году компания провела системную реструктуризацию активов и создала глобальную распределенную сеть майнинга. Также был привлечен новый высший менеджмент, что позволило дополнительно укрепить профессиональные компетенции и конкурентные преимущества в области цифровых активов и энергетической инфраструктуры. После завершения прямого листинга на NYSE и перехода на отчетность в долларах компания постепенно трансформируется в глобального поставщика инфраструктуры AI.

Он отметил, что к 2026 году компания приступила к оптимизации структуры активов и пассивов, а также к повышению эффективности и снижению затрат на оборудование для майнинга. В то же время компания продвигается к трансформации в сторону AI-инфраструктуры. Через платформу EcoHash компания планирует, основываясь на накопленных масштабных вычислительных мощностях и энергетических сетях, предоставлять более гибкие и экономичные услуги AI-вывода. В настоящее время начаты работы по модернизации площадок, и продукты продолжают разрабатываться.

Майкл Чжан, финансовый директор Cango, отметил: «В 2025 году благодаря масштабному майнингу биткоинов компания достигла значительного роста доходов. Однако из-за разовых затрат на трансформацию и корректировок справедливой стоимости, вызванных рыночными факторами, операционный убыток составил 452,8 миллиона долларов. В области финансовой стратегии мы сосредоточимся на оптимизации баланса, корректировке стратегии резервирования биткоинов и усилении управления ликвидностью для снижения уровня заемных средств. Также компания активно привлекает новый капитал для укрепления финансовых позиций, чтобы сохранять достаточную финансовую гибкость в условиях рыночных колебаний и продолжать инвестировать в области с высоким потенциалом, включая инфраструктуру AI.»

Финансовые показатели за четвертый квартал 2025 года

В четвертом квартале 2025 года компания достигла общего дохода в 179,5 миллиона долларов. Из них доход от майнинга биткоинов составил 172,4 миллиона долларов, что соответствует добыче 1718,3 биткоинов; доход от международной автомобильной торговли — 4,8 миллиона долларов.

За квартал операционные расходы и издержки составили 456 миллионов долларов, в основном связанные с затратами на майнинг, обесценением оборудования и убытками от переоценки дебиторской задолженности по залогу биткоинов. В том числе, без учета амортизации, доходы и расходы — 155,3 миллиона долларов, амортизация — 38,1 миллиона долларов; административные расходы — 9,9 миллиона долларов (в том числе около 1,1 миллиона долларов — связанные стороны); обесценение оборудования — 81,4 миллиона долларов; убытки от переоценки дебиторской задолженности по залогу биткоинов — 171,4 миллиона долларов.

Из-за колебаний цен на биткоин и других факторов в четвертом квартале 2025 года операционный убыток составил 276,6 миллиона долларов, тогда как за аналогичный период прошлого года — 700 тысяч долларов. Чистый убыток по операционной деятельности за квартал — 285 миллионов долларов, тогда как в прошлом году — прибыль 2,4 миллиона долларов. Скорректированная EBITDA оказалась отрицательной — 156,3 миллиона долларов, в то время как в аналогичном периоде прошлого года — положительной — 2,4 миллиона долларов.

Финансовое состояние за 2025 год

За весь 2025 год компания достигла общего дохода в 681,1 миллиона долларов, из которых доход от майнинга биткоинов — 675,5 миллиона долларов, что соответствует добыче 6594,6 биткоинов за год; доход от международной автомобильной торговли — 9,8 миллиона долларов.

Общие операционные расходы и издержки за год составили около 1,1 миллиарда долларов. В том числе, без учета амортизации, — 543,3 миллиона долларов, амортизация — 116,6 миллиона долларов; административные расходы — 28,9 миллиона долларов (в том числе около 110 тысяч долларов — связанные стороны); обесценение оборудования — 338,3 миллиона долларов; убытки от переоценки дебиторской задолженности по залогу биткоинов — 96,5 миллиона долларов.

Годовой операционный убыток — 437,1 миллиона долларов, чистый убыток по продолжающейся деятельности — 452,8 миллиона долларов, тогда как в 2024 году — прибыль 4,8 миллиона долларов. Исключая расходы на опционы и другие нематериальные активы, скорректированный по US GAAP чистый доход за 2025 год составил 24,5 миллиона долларов, что выше 5,7 миллиона долларов за 2024 год.

Балансовое состояние

По состоянию на 31 декабря 2025 года основные активы и обязательства компании выглядят следующим образом:

• Денежные средства и их эквиваленты: 41,2 миллиона долларов
• Дебиторская задолженность по залогу биткоинов (некраткосрочная, связанные стороны): 663 миллиона долларов
• Чистая стоимость оборудования для майнинга: 248,7 миллиона долларов
• Долгосрочные обязательства перед связанными сторонами: 557,6 миллиона долларов

Компания заявила, что в феврале 2026 года продала 4451 биткоин и использовала полученные средства для частичного погашения долгосрочных обязательств перед связанными сторонами, что позволило снизить общий уровень заемных средств и оптимизировать структуру баланса.

План обратного выкупа акций

Согласно объявленному 13 марта 2025 года плану обратного выкупа акций, по состоянию на 31 декабря 2025 года компания приобрела в общей сложности 890 155 акций класса A на сумму примерно 1,2 миллиона долларов США.