SaaS AI медвежий нарратив чрезмерен, Barclays рекомендует покупать эти две акции промышленного ПО

Investing.com – Инвестиционная оценка промышленного программного обеспечения снизилась до уровня пандемии COVID-19, по абсолютной величине отношения стоимости компании к выручке, и находится на исторически низком уровне по сравнению с S&P 500.

Аналитики Barclays считают, что угрозы искусственного интеллекта для компаний SaaS были неправильно поняты и преувеличены.

Компания считает, что AI представляет собой дополнительную возможность, а не угрозу для промышленных программных компаний, поскольку корпоративные клиенты покупают услуги и отраслевые знания, а не только код. В настоящее время доходность свободного денежного потока промышленных программных компаний составляет 5%, что лучше, чем 3,5% у компаний в области промышленных технологий и аппаратного обеспечения.

Manhattan Associates

Manhattan Associates считает, что утверждение о “смерти SaaS” ошибочно, поскольку оно основано на неправильном предположении, что ценность корпоративного программного обеспечения заключается только в коде.

Хотя AI может генерировать код почти бесплатно, программные решения по-прежнему требуют понимания архитектуры у архитекторов, предоставления поддержки клиентам при сбоях серверов, ответственности за утечки данных и понимания изменений в регулировании.

Barclays отмечает, что фактический кодинг занимает лишь небольшую часть общих затрат SaaS-компаний, а прямое влияние AI на прибыль и убытки при предположениях составляет около 6% от выручки.

Несмотря на ограниченные риски, цена акций Manhattan Associates снизилась более чем на 40% по сравнению с пиковым уровнем 2025 года. По отношению стоимости компании к выручке, оценка снизилась до самого низкого уровня с 2023 года, и в настоящее время компания ниже нижней границы одного стандартного отклонения по показателям стоимости к EBITDA и доходности свободного денежного потока.

Опубликованные компанией результаты за четвертый квартал 2025 года превзошли ожидания аналитиков по прибыли на акцию и выручке. Компания также объявила о увеличении программы выкупа акций до 500 миллионов долларов, а William Blair вновь подтвердил рекомендацию “побеждать рынок” по этой акции.

Trimble

Barclays считает, что инвесторы недооценивают инвестиционную ценность Trimble, которая продолжает трансформироваться из компании, ориентированной на аппаратное обеспечение, в поставщика программных решений.

Банк считает, что Trimble — одна из наиболее способных использовать AI в промышленном программном обеспечении. Оценка Trimble относительно конкурентов в области информационного моделирования зданий примерно на 30% ниже, и Barclays ожидает, что по мере достижения или превышения финансовых целей эта скидка сократится.

Аналогично Manhattan Associates, оценка Trimble значительно снизилась, отношение стоимости компании к выручке приблизилось к 4,5-кратному среднему за последние 10 лет, а отношение стоимости к EBITDA и доходность свободного денежного потока находятся на уровне или ниже нижней границы одного стандартного отклонения.

Опубликованные результаты за четвертый квартал 2025 года превзошли ожидания аналитиков по прибыли и выручке. После публикации результатов Bernstein подтвердил рекомендацию “побеждать рынок”, а Oppenheimer снизил целевую цену, сохранив рекомендацию “побеждать рынок” по акциям компании.

Этот текст был переведен с помощью искусственного интеллекта. Подробнее см. в наших условиях использования.