Обзор годового отчета компании Nanjing Steel за 2025 год

Источник: Записки Yi Liu Investment Research

声明：Данная статья предназначена только для исследовательских и дискуссионных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок акций рискован, решения должны приниматься независимо, необходимо выстроить собственную логическую систему и систему управления рисками. Не следует слепо следовать за мнением других.

Сегодня South Steel Co., Ltd. опубликовала годовой отчет за 2025 год. Посмотрев на показатели, можно сказать, что результаты неплохие, поэтому решил кратко ознакомиться. Ниже приведены комментарии, созданные с помощью навыка扣子 (я добавил некоторые свои комментарии). Структура примерно есть, но эффект не очень впечатляющий — AI всё ещё работает на среднем уровне, возможно, потому что мои подсказки были слишком общими, и для каждого сектора нужно писать отдельно.

Стальной сектор как традиционная отрасль обладает высокой предсказуемостью бизнеса, и за ним стоит внимательно следить.

Финансовый обзор

South Steel Co., Ltd. в 2025 году достигла выручки 57,994 млрд юаней, что на 6,17% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 2,867 млрд юаней, что на 26,83% больше; чистый денежный поток от операционной деятельности — 3,674 млрд юаней. Основные драйверы роста: увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью, что повысило валовую маржу; применение технологий низкоуглеродного производства снизило затраты на энергию на единицу продукции; оптимизация цепочки поставок повысила операционную эффективность. Несмотря на снижение выручки из-за слабого спроса в отрасли, прибыль выросла за счёт обновления продуктовой структуры, что свидетельствует о первых результатах трансформационной стратегии компании.

Анализ бизнес-структуры

В 2025 году структура бизнеса South Steel Co., Ltd. характеризуется «стабильностью основной металлургической деятельности и кооперацией различных сегментов»: производство стали — 37,242 млрд юаней, что составляет 64,22% от общей выручки, валовая маржа — 16,75%; бизнес по коксованию — 5,726 млрд юаней, 9,87%; другие сегменты (включая новые материалы, экологические услуги и др.) — 15,026 млрд юаней, 25,91%. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 30,45%, в том числе коррозионностойкая труба и высококлассные автомобильные листы продолжают занимать лидирующие позиции на нишевых рынках, становясь основными драйверами роста.

По продуктам: доход от специальных листов — 21,902 млрд юаней, от специальных длинномерных сталей — 12,912 млрд юаней, от строительных арматур — 2,429 млрд юаней.

Производственные мощности и операционная деятельность

В рамках стратегии «эффективность мощностей + зеленая трансформация» в 2025 году коэффициент использования мощностей достиг 89%, повысилась степень соответствия спроса и предложения. Энергопотребление на единицу продукции снизилось на 4,2% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о заметных результатах низкоуглеродного производства. Продвигаются проекты по модернизации мощностей: ликвидировано 1,2 млн тонн устаревших мощностей, что соответствует политике «двойного углерода».

Ключевые показатели: коэффициент использования мощностей — 89%, снижение энергопотребления — 4,2%, ликвидировано 1,2 млн тонн устаревших мощностей, что способствует зеленой трансформации и структурной оптимизации.

Управление цепочками поставок

Управление цепочками поставок South Steel сосредоточено на «контроле затрат + повышении устойчивости»: за счет цифровых технологий повышается эффективность закупок, оптимизируется оборачиваемость запасов для ускорения реакции рынка, реализуются меры по управлению ценовыми рисками для противодействия колебаниям стоимости. В металлургической отрасли, из-за высокой зависимости от сырья и значительных колебаний цен, есть потенциал для дальнейшей оптимизации управления.

Ключевая стратегия: фокус на цифровую трансформацию и хеджирование рисков, баланс эффективности и затрат, укрепление устойчивости цепочек поставок.

Научные исследования и технологические инновации

В 2025 году инвестиции в R&D составили 2,312 млрд юаней, что составляет 4,03% от выручки, что позволяет сохранять лидерство в отрасли. За год подано более 1100 патентов, из них 208 — международных по системе PCT. Демонстрационный проект по водородной металлургии достиг ключевых технологических прорывов, успешно разработано 12 видов высококлассных листов, заменяющих импорт. Инновации в R&D поддерживают обновление продуктовой структуры и низкоуглеродную трансформацию, что стало важнейшим драйвером для получения прибыли в условиях спада отрасли.

Ключевая ценность: инвестиции в R&D приводят к технологическим прорывам, способствуют импортозамещению продукции и внедрению низкоуглеродных технологий, укрепляя конкурентоспособность компании.

Прогресс в интеллектуальном производстве

В 2025 году South Steel достигла значительных успехов в области интеллектуального производства: собственная модель «元·冶» реализована на всех этапах производства, активы данных успешно внесены на сумму 2,324 млн юаней, более 50 сценариев применения AI — в контроле качества, оптимизации энергопотребления и др. Модернизация линий позволила повысить производительность на 18%, снизить уровень отказов оборудования на 22%, что обеспечивает гибкое производство и контроль затрат за счет цифровизации.

Ключевая конкурентоспособность

Основные конкурентные преимущества South Steel — это «технологии + продукты + зеленая стратегия»: доля продукции высокого класса — 30,45%, коррозионностойкая труба получила национальную награду за качество; технологии водородной металлургии и низкоуглеродного производства — лидеры отрасли, энергопотребление на 12% ниже среднего по рынку; цифровизация цепочек поставок сократила средний срок оборачиваемости сырья до 18 дней, что на 25% лучше среднего по отрасли. Технологические барьеры и зеленые производственные возможности создают дифференцированное конкурентное преимущество, позволяющее занимать лидирующие позиции на рынке высококлассных материалов.

Стратегия и путь трансформации

В 2025 году South Steel ускоряет переход «от традиционной металлургии к поставщику высококлассных материалов и услуг»: приоритетные направления — новые энергетики, высокотехнологичное оборудование, морские проекты. Стратегия «технологии — продукт — рынок» предусматривает увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью до 40% за три года, расширение мощностей водородной металлургии до 2 млн тонн, создание «зеленого + умного» нового стиля производства, переход от масштабного роста к созданию ценности.

Дивиденды

Годовой отчет предусматривает выплату дивидендов в размере 0,1372 юаней на акцию, а также в 2025 году — промежуточные дивиденды в размере 0,1186 юаней на акцию. Текущая цена акции — 5,49 юаней (по состоянию на 16.03.2026), доходность по дивидендам — 4,66%.

Риски

Основные риски: давление на трансформацию South Steel из-за усиления политики «двойного углерода», необходимость обновления технологий низкоуглеродного производства; возможное обострение международных торговых трений, вызывающее колебания стоимости сырья. Компания должна продолжать оптимизацию зеленых технологий и укреплять устойчивость цепочек поставок для противодействия отраслевым рискам.

Особое заявление: вышеизложенное отражает только личное мнение автора и не является мнением или позицией Sina Finance Headlines. Если у вас есть вопросы по содержанию, авторским правам или другим аспектам, свяжитесь с Sina Finance в течение 30 дней после публикации.