Несмотря на отрицания, есть признаки того, что РБА учитывает цены на жилье при определении ставок

(MENAFN- The Conversation) В условиях кризиса стоимости жизни домохозяйства испытывают давление, а руководители центральных банков, такие как Джером Пауэлл в США и Мишель Буллок в Австралии, неоднократно сталкиваются с критикой со стороны политиков, аналитиков и самих домохозяйств.

Перед каждым решением по ставке процента ведутся дебаты о том, что должен делать Резервный банк Австралии (RBA), и делаются прогнозы относительно его дальнейших действий. После этого разрыв между мнениями вызывает горячие обсуждения.

Это характерно именно для Австралии: высокая концентрация ипотечных кредитов с плавающей ставкой делает австралийские домохозяйства более уязвимыми к изменениям процентных ставок, чем в других развитых экономиках.

Решения по ставкам влияют на экономику несколькими способами, включая стоимость заимствований для бизнеса, курс австралийского доллара и инфляционные ожидания. Но они также практически мгновенно сказываются на денежном потоке домохозяйств.

Перед вторником, когда ожидается решение Резервного банка по ставке, дебаты вновь обострились.

Усложнение ситуации из-за недвижимости

Одна из ключевых задач RBA — ограничить рост цен на потребительские товары и услуги — топливо, продукты, счета за электроэнергию и так далее. Но банк неоднократно подчеркивал, что не ставит целью регулирование цен на жилье при принятии решений о ставках.

Наши недавние исследования показывают, что рост цен на жилье и уровень задолженности домохозяйств, значительно увеличившиеся за последние десятилетия, усложняют решения RBA.

Помимо инфляции и занятости, RBA отвечает за стабильность финансовой системы. Высокие цены на жилье и задолженность домохозяйств могут привести к рискам финансовой нестабильности.

Что говорят бывшие сотрудники RBA

Интервью с пятью бывшими экономистами RBA показали, что рынок жилья действительно влияет на их решения по ставкам. Обзор документов RBA показывает, что, хотя банк часто публично отрицает целенаправленное воздействие на рынок жилья, он использует платежи по ипотеке домохозяйств для контроля инфляции и замедления экономики.

Один из бывших экономистов RBA отметил, что рынок жилья «парализует их и заставляет допускать ошибки».

По его словам, в период с 2015 по 2019 годы RBA держал ставки выше, чем предсказывали собственные модели. В этот период банк недостигал своей цели по инфляции, опасаясь, что снижение ставок повысит цены на жилье и вызовет финансовую нестабильность.

В 2017 году тогдашний губернатор Филип Лоу заявил, что RBA хотела бы более быстрого экономического роста и снижения безработицы. Но достижение этого при низких ставках «поощряло бы заимствования» и, вероятно, «создавало бы дополнительное давление на цены на жилье». Лоу считал, что ни один из этих факторов не в интересах страны.

На вопрос о том периоде, тот же бывший экономист отметил:

Они сказали, что модели RBA показывали необходимость снижения ставок, а решение не делать этого противоречило их собственным исследованиям.

Другой бывший сотрудник RBA отметил, что в этот период внутри банка велись споры о том, следует ли сосредоточиться на инфляции или на рисках финансовой нестабильности, вызванных высокими ценами на жилье и крупными ипотеками.

Он подчеркнул, что, несмотря на «убедительные аргументы» в пользу снижения ставок, RBA решила оставить их без изменений из-за опасений за финансовую стабильность.

Контроль за ценами на жилье

На слушаниях в Сенате в конце прошлого года губернатор RBA Мишель Буллок подверглась критике за быстро растущие цены на жилье и инфляцию.

Когда её спросили о роли, которую играет Резервный банк в раздувании цен на жилье, Буллок признала, что «часть работы монетарной политики осуществляется через рынок жилья». Но она добавила, что «не считает, что Резервный банк ответственен» за цены на жилье.

На вопрос о роли спекулянтов и налоговых льгот, таких как скидка по налогу на прирост капитала, Буллок ответила:

Медленный рост цен на жилье упростил бы установление ставок. Удаление налоговых льгот для инвесторов, увеличивающих спрос на жилье, цены и задолженность домохозяйств, помогло бы.

На слушаниях в Сенате по реформе налоговой льготы на прирост капитала бывший губернатор RBA Берни Фрейзер заявил, что эти налоговые льготы следует отменить.

Повышение ставок по-разному воспринимается

Процентные ставки останутся политическим вопросом из-за их неодинакового воздействия.

Повышение ставок увеличивает бремя выплат для молодых домохозяйств с крупными ипотеками, в то время как у более пожилых и богатых домохозяйств растут сбережения и инвестиции.

Снижение ставок способствует росту цен на жилье и затрудняет вход на рынок для новых покупателей.

В течение 2024 и начала 2025 годов, пока ставки росли, арендаторы и те, кто платит ипотеку, показывали более мягкий рост расходов по сравнению с владельцами недвижимости без ипотеки.

Во время недавнего роста инфляции расходы разных возрастных групп разошлись: те в возрасте 18-39 лет сократили расходы на основные и необязательные товары, а люди старше 60 лет увеличили свои траты.

Недавние покупатели жилья тратят в два раза больше своего дохода на ипотечные платежи, чем новые покупатели пять лет назад, когда официальный ключевая ставка была близка к нулю.

Ожидается еще одно повышение ставки, либо во вторник, либо в мае.

Наши исследования показывают, что RBA — ограниченный высокими ценами на жилье, крупными ипотеками и глобальными событиями — в ближайшее время вряд ли избежит недовольства общественности или правительства.