США: январский базовый индекс PCE достиг двухлетнего максимума, годовой прирост реального ВВП за Q4 претерпел значительное снижение

Американская базовая инфляция подряд два месяца демонстрирует рост по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как рост экономики за четвертый квартал был резко пересмотрен в сторону снижения. В условиях двойного удара — резкого скачка цен на нефть, вызванного конфликтом с Иран, и слабого потребительского спроса — сценарий снижения ставок Федеральной резервной системы был полностью нарушен.

За последние несколько месяцев представители ФРС все больше обеспокоены стойкостью инфляции, а последние показатели индекса цен PCE раскрывают причины этого. В январе цены значительно выросли, и ожидается, что в феврале рост продолжится.

Из-за недавнего простоя федерального правительства отчет был опубликован с задержкой на несколько недель, в пятницу. В нем говорится, что так называемый индекс PCE в январе вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует ожиданиям Уолл-стрит; годовой показатель снизился с 2,9% до 2,8%.

Цель ФРС — снизить годовую инфляцию до 2% или ниже, но на данный момент до этой цели еще очень далеко.

Рост базовой инфляции по индексу PCE без учета продуктов питания и энергии оказался еще более сильным — на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем; годовой — 3,1%, что выше предыдущего месяца (3,0%). Исключая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, этот показатель считается лучшим индикатором будущей инфляции.

После публикации новости цена золота на спотовом рынке оставалась относительно стабильной. Трейдеры делают ставку на то, что ФРС снизит ставки до сентября.

Ожидается, что индекс PCE за февраль также покажет подобный рост. Важно отметить, что эти данные еще не учитывают недавний скачок цен на нефть, вызванный конфликтом с Ираном.

Рост цен на нефть может привести к повышению уровня инфляции в марте и в последующие месяцы, в зависимости от продолжительности конфликта. Поэтому до снижения цен на нефть ФРС, вероятно, отложит очередное снижение ставок по американской ставке.

Американский финансовый сайт investinglive отмечает, что этот отчет создает проблему для «голубиных» членов ФРС. В целом данные соответствуют ожиданиям, но если присмотреться, то базовая инфляция по PCE уже два месяца подряд показывает рост на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Если такие показатели сохранятся еще несколько месяцев, инфляция быстро приблизится к 2%, и эти данные будут учитываться в годовом сравнении в течение следующих 10 месяцев. Кроме того, скоро ожидается удар по ценам на энергоносители.

ВВП США за четвертый квартал

По данным Бюро экономического анализа Минторга США, показатель, измеряющий все товары и услуги в крупнейшей экономике мира — внутренний валовой продукт (ВВП), — после сезонной и инфляционной корректировки за четвертый квартал составил всего 0,7% в годовом выражении.

Первичная оценка ВВП была значительно пересмотрена в сторону снижения — с предварительных 1,4%, что значительно ниже консенсус-прогноза в 1,5%, основанного на опросах Доу Джонса. Этот показатель по сравнению с ростом в 4,4% в предыдущем квартале свидетельствует о заметном замедлении экономической активности.

За весь 2025 год ВВП вырос на 2,1%, что на 0,1 процентного пункта ниже предыдущих оценок. В 2024 году рост экономики составил 2,8%.

Также был опубликован отчет о потребительских расходах за январь, который превзошел ожидания. В условиях сохраняющейся высокой базовой инфляции и продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, аналитики считают, что в ближайшее время ФРС не будет снижать ставки.

Бюро экономического анализа Минторга США в пятницу сообщило, что потребительские расходы, составляющие более двух третей экономической активности, в январе выросли на 0,4%, что совпадает с ростом предыдущего месяца. Война между США, Израилем и Ираном подняла цены на нефть, что может негативно сказаться на потребительском спросе.

Конфликт также вызвал колебания на фондовых рынках, и экономисты предупреждают, что сокращение богатства высокодоходных семей может вынудить часть домохозяйств сократить расходы. Низкодоходные семьи уже снизили расходы из-за роста цен на товары, вызванного импортными пошлинами. Экономисты ожидают, что эти негативные эффекты повлияют на экономику уже во втором квартале.