Цены на нефть влияют на рынок американских гособязательств, фокус внимания начинает сдвигаться к рискам экономического роста

Облигационные инвесторы начинают задумываться, не превратится ли инфляционная тревога, вызванная войной в Иране, в опасения по поводу того, что высокие цены на нефть могут угрожать экономическому росту.

В настоящее время, поскольку цены на нефть колеблются около максимальных уровней с момента конфликта в Украине в 2022 году — что также было последним случаем высокой корреляции между госдолгами США и ценами на нефть — угроза усиления инфляции стала одной из главных забот инвесторов. На этой неделе, когда заседают представители Федеральной резервной системы, это, вероятно, будет их приоритетной темой.

Однако, по мере того как война входит в третью неделю, ожидания снижения ставок ФРС постепенно исчезают, и обсуждения о том, что рост цен на энергоносители в конечном итоге замедлит экономику, становятся все более распространенными, в то время как рынок труда и потребительские расходы уже показывают признаки трещин.

На этом фоне, представитель Morgan Asset Management Прия Мисра заявила, что доходность 10-летних государственных облигаций, если она сохранится на уровне 4,25% или выше (по сравнению с 3,94% в конце февраля), начинает выглядеть весьма привлекательной.

Эта управляющая активами отметила: «Вы никогда не захотите покупать падающий нож. Но когда рынок уже прошел через значительную переоценку и позиции стали более чистыми, возможно, самое время подготовиться к росту, который обычно следует за инфляционными шоками».

Позиция Мисра отражает все более усиливающийся конфликт на рынке облигаций: с одной стороны, необходимо справляться с первоначальным ударом цен на нефть, с другой — предугадывать степень воздействия на экономический рост в будущем.

Дискуссии о том, какая динамика возьмет верх, могут определить направление рынка государственных облигаций США в ближайшие месяцы, поскольку это указывает на возможность смены настроений на бычий рынок, что заставит трейдеров больше учитывать ожидания мягкой политики ФРС и снова снизит доходность.

В понедельник доходность 10-летних государственных облигаций США и других государственных долговых инструментов выросла синхронно, снизившись на 3 базисных пункта до 4,25%. Это сократило с начала марта рост доходности до 31 базисного пункта.