Goldman Sachs: Iran War May Cause Oil Shock But Won't Lead to Widespread Supply Chain Crisis

Голдман Сакс недавно заявил, что война между США и Израилем против Ирана вызывает очередной скачок цен на нефть, но не приведет к глобальному кризису цепочек поставок, как во время пандемии COVID-19.

С конца февраля, когда США и Израиль начали атаки, мировые цены на нефть резко выросли, вызвав опасения, что этот конфликт может повысить инфляцию и нарушить глобальную торговлю.

В понедельник во время европейской сессии цена на нефть WTI опустилась ниже 95 долларов за баррель, снизившись на 4,41% за день. Цена на Brent снизилась более чем на 1%, до 101,85 долларов за баррель. С начала года оба эталона выросли примерно на 70%.

Однако экономисты Goldman Sachs в своем отчете отметили, что текущий удар отличается от того, что происходил в 2021–2022 годах, когда глобальная инфляция резко выросла.

Они написали: «Текущий удар в основном сосредоточен в энергетическом секторе, тогда как рост цен на энергоносители в 2022 году был лишь частью более широкой глобальной цепочки поставок кризиса и инфляционной волны».

Голдман Сакс оценивает, что рост цен на нефть может снизить глобальный ВВП примерно на 0,3% в течение следующего года и повысить общий уровень инфляции примерно на 0,5–0,6%. В настоящее время они прогнозируют рост мировой экономики на 2,6%, что ниже предварительных оценок в 2,9% до начала конфликта; также ожидается, что в четвертом квартале инфляция составит 2,9%.

Экономисты считают, что если конфликт продлится до апреля и приведет к двум месяцам перебоев в проливе Ормуз, ВВП Катара и Кувейта в этом году может сократиться на 14% соответственно, что станет самым серьезным экономическим спадом с начала 1990-х годов.

Одной из причин, по которым конфликт не вызовет широкого кризиса цепочек поставок, является то, что, помимо нефти и природного газа, глобальная экономика относительно мало зависит от торговли с Ближним Востоком.

Экономисты Goldman Sachs отмечают, что доля нефти и газа в общем объеме мировой торговли составляет всего около 1%, что ограничивает риск распространения конфликта через цепочки поставок на мировую экономику.

Они написали: «В сравнении, остановка торговой деятельности в Восточной Азии после пандемии затронула более 20% мировой торговли, что означает, что влияние войны в Иране на цепочки поставок будет значительно меньше, чем после пандемии».

Даже в отраслях, где Ближний Восток занимает доминирующее положение в экспорте — например, в химической промышленности и металлургии — доля этих продуктов в мировой экономике остается относительно небольшой.

Более того, эти сырьевые материалы обычно не являются «ключевыми узкими местами» в глобальном производстве. Например, сульфаты, азот и аммиак широко используются в производстве удобрений, повышая сельскохозяйственную эффективность, но не являются абсолютно незаменимыми. При ограничении поставок их можно перераспределять или заменять.

Гелий изначально рассматривался как потенциальный риск, поскольку этот ресурс трудно заменить и он широко используется в МРТ-аппаратах, полупроводниковой промышленности и космических системах. Однако экономисты Goldman Sachs считают, что долгосрочные контракты и существующие запасы помогут смягчить возможные перебои в поставках.

Они полагают, что наиболее уязвимыми для воздействия могут стать продукты, такие как метанол. Метанол — химическое соединение, используемое для производства уксусной кислоты, которая является важным сырьем для производства клеев, растворителей и красок. Иран занимает около пятой части мировой производственной мощности метанола, и исчезновение этой части поставок может вызвать цепную реакцию на downstream-рынках.

Тем не менее, в целом глобальный торговый поток остается относительно стабильным. Экономисты Goldman Sachs отмечают, что данные судоходства показывают, что с начала конфликта фрахт на не-танкеры даже немного снизился. Также рост стоимости авиагрузок оказывает очень ограниченное влияние на глобальную инфляцию — ожидается увеличение менее чем на 0,05%.