О размышлениях о публичных блокчейнах в 2026 году:

ОБСУЖДЕНИЕ о публичных блокчейнах к 2026 году:

1. «Борьба с инфляцией + высокие ставки для привлечения депозитов + тройка DeFi + мемы основателей + наличие собственного hyperliquid + безумная OTC-продажа ликвидным фондам» — этот подход уже не работает.

2. Это проблема не только для Monad и MegaETH, но и для Rise, Fogo и даже N1. В зависимости от ситуации, старые цепочки смотрят по сторонам: Sei и Polygon, кажется, всё ещё экспериментируют, большинство уже сдались.

3. Лояльность проектов, созданных на этапе Day 1 публичных цепочек, всё ещё вызывает сомнения, поскольку в индустрии осталось немного основателей, у которых есть выбор между BNB Chain, Solana и даже Base. Большинство новых проектов, развернутых на новых цепочках, сосредоточены на финансах фонда публичных цепочек. А после привлечения инвестиций через поддержку и получения первых активных пользователей сообщества, у основателей появляется мотивация: 1) создать собственную цепочку приложений для поддержания оценки; 2) переключиться на другие цепочки и участвовать в конкуренции.

4. Уже есть основатели, которые перестали называть себя частью экосистемы xx, и теперь говорят, что xx-цепочка — наш «GTM-партнер».

5. Поэтому слишком слабые экосистемные проекты — это как безрукие, которых невозможно поднять, а слишком сильные — как Лю Бу, который может предать своего покровителя.

6. Раньше модель «свободного» и нейтрального строительства публичных цепочек практически завершена, и необходимо пересмотреть модель оценки по доходам MEV (здесь @LeePima, спасибо). Сейчас публичные цепочки больше служат носителями управляемости, а не возможностями, и в условиях контролируемой экономической системы занимаются финтехом.

7. В будущем публичные цепочки станут централизованной структурой власти — сверху вниз dev shop и CVC, а основная роль казначейства — слияния и поглощения (M&A). Будет происходить безумное вертикальное слияние, а не развитие экосистемы, то есть не будет таких «королей-основателей», как Solana (см. @mablejiang).

8. В этом смысле BNB Chain, Tempo и Monad движутся в одном направлении, только вопрос в различиях ресурсов и предпочтений.

9. И последний вопрос: каким образом сейчас оценивать FDV и следовать за ростом? А также — навыки, которые полностью ориентированы на модели роста, связанные с продажей токенов, сбором комиссии и экономикой «отмыва денег» — такие роли, как менеджеры по росту и операционные директора, — возможно, уже не смогут сесть на корабль новой эпохи, ведь старые билеты уже не подходят для новых путешествий.