Yongying Ruijian Growth привлек 5,8 млрд юаней за 9 дней, сможет ли Ли Вэньбинь еще раз создать двойную прибыль для 230 тысяч держателей фондов?

Выставление｜Фонд исследовательской лаборатории компании

Текст｜Чжан Ян

В последнее время фонды FOF часто выпускают хиты с «распродажей за один день», и активные акции тоже не отстают.

11 марта было опубликовано объявление о выпуске смешанного фонда Yongying Rui Jian Growth, который установил новый рекорд с объемом подписки 230 000 счетов с 2022 года.

Всего за 9 дней было собрано более 58 миллиардов юаней, что свидетельствует о высокой признательности инвесторов к результатам фонда Yongying за последний год.

К 2025 году фонд Yongying стал крупнейшей «черной лошадкой» на рынке публичных фондов благодаря своей уникальной стратегии, увеличив управляемый объем более чем на 1200 миллиардов юаней за год и добившись значительных успехов в сегменте активных акций.

Однако за ростом масштаба и показателей скрываются проблемы: молодость управляющих, изменение стиля, рискованные ставки — все это может стать угрозой для дальнейшего развития.

Также вокруг модели инвестирования Yongying разгораются споры среди инвесторов, что отражает сложный баланс между инновациями и стабильностью в индустрии публичных фондов.

За 9 дней собрано почти 59 млрд юаней, число подписчиков превысило 200 000

11 марта было опубликовано объявление о вступлении в силу договора по смешанному фонду Yongying Rui Jian Growth, где указано, что объем выпуска достиг 58,67 миллиарда юаней, а число эффективных подписчиков — 230 427. Это не только самый крупный актив среди активных фондов с 2022 года, но и второй за последние три года фонд с числом подписчиков более 200 000 после смешанного фонда Quanguo Xuyuan.

Фонд Yongying Rui Jian Growth начал привлечение средств 6 февраля и завершил сбор 6 марта — всего за 9 дней. Такой результат подтверждает высокую доверие инвесторов к фонду Yongying.

Менеджером фонда назначен Ли Вэньбинь. Согласно открытым данным, у него более 15 лет опыта в сфере ценных бумаг и 8 лет в управлении фондами. В начале карьеры он работал в реальных компаниях, затем перешел в финансовый сектор, работал аналитиком в China International и Huatai Asset Management, в 2015 году присоединился к компании Wanjia Fund и начал карьеру управляющего фондом в 2017 году, а в 2024 году — в Yongying Fund, где сейчас занимает должность сопредседателя отдела акционерных инвестиций.

По данным Wind, на сегодняшний день Ли Вэньбинь управляет 5 фондами с общим объемом 10,518 миллиарда юаней.

После присоединения к Yongying в 2024 году он за чуть более года создал два фонда с удвоенной доходностью. Например, фонд Yongying Technology Driven A, который он принял в управление 9 сентября 2024 года, по состоянию на 11 марта 2026 года показал доходность 166,84%, годовая доходность — 92,04%. Другой фонд, Yongying Rui Jian Jinqi, созданный 23 января 2025 года, принес доход 116,96%, а годовая — 98,28%.

В недавнем интервью Ли Вэньбинь отметил, что новый фонд Yongying Rui Jian Growth — это продукт, ориентированный на технологический рост, с основными инвестиционными направлениями:

Первое — области технологических инноваций с потенциалом роста от 1 до 10, такие как искусственный интеллект, инновационные лекарства, полупроводники, высокотехнологичное оборудование и военная промышленность.

Второе — области, находящиеся на стадии от 0 до 1, например твердо-аккумуляторные батареи, коммерческая космонавтика и интегрированные интеллектуальные системы.

Третье — отрасли, получающие поддержку от политики или самостоятельно проходящие через этапы очистки, такие как «против внутренней конкуренции» средний производственный сектор, а также отрасли, стимулируемые государственными программами «двух новых» и «двух двойных».

Серия «智选» — прорыв и привлечение капитала, стратегия экстремальных сегментов делает из фонда «черную лошадку»

Фонд Yongying был основан в ноябре 2013 года и является 86-м по счету публичным фондом в стране. Вначале он сосредоточился на фиксированной доходности, а показатели по акциям были средними. Десять лет назад он оставался «малозаметным», в конце 2016 года его управляемый объем составлял всего 4,3 миллиарда юаней, занимая 90-е место.

С конца 2020 года Yongying начал активное развитие. По данным, к концу 2020 года его управляемый объем был менее 1900 миллиардов юаней, занимая 30-е место в отрасли; к концу 2025 года он вырос до 6265 миллиардов, увеличившись в 2,3 раза и поднявшись на 23-е место. Особенно быстро росли смешанные фонды — с 165 миллиардов до 1244 миллиардов юаней, рост в 6,5 раза.

Ключевым драйвером этого успеха стала серия «智选». В условиях снижения эффективности индексных стратегий в активных акциях, к 2025 году эта серия успешно выделилась и стала популярной в индустрии.

На сегодняшний день в серии «智选» насчитывается 16 продуктов, из них 6 — новые в 2025 году, всего за год привлечено 741 миллиард юаней. В плане доходности серия показывает отличные результаты: из 10 продуктов с полным годовым отчетом только 3 имеют доходность ниже 40%, а фонд Yongying Technology Intelligence A с доходностью 233,29% за год стал лидером по доходности среди активных фондов 2025 года.

Эти впечатляющие показатели обусловлены стратегией «экстремальных сегментов» Yongying.

Серия «智选» — это своего рода «новый вид» фондов, сочетающий черты активных и пассивных стратегий: она сохраняет преимущества тематических ETF и индексных фондов с ясной структурой и целевой направленностью, одновременно стремясь получать сверхдоходы за счет активного управления.

В сферах искусственного интеллекта, роботов и других новых индустрий индексные показатели часто отстают от реальных трендов, а активное управление позволяет занимать позиции заранее, точно соответствуя потребностям розничных инвесторов в «точных ставках».

На практике «智选» использует стратегию высокой концентрации активов, что особенно актуально для рынков с взрывным ростом технологий, таких как искусственный интеллект, полупроводники и спутниковый интернет.

К концу 2025 года из 16 фондов только один имел долю менее 60% в топ-10 акциях, 7 — более 70%, что свидетельствует о сильной концентрации на технологических сегментах и высокой эффективности в условиях структурного и одностороннего роста рынка.

Мнения инвесторов о такой стратегии разделились: сторонники считают, что это инновационный прорыв в индустрии публичных фондов.

Один из них отметил: «Публичный рынок нуждается в таких прорывах и инновациях, смелость в инновациях — это достоинство и пример для подражания. В то же время, фонды, маскирующиеся под смешанные стратегии, которые делают ставку на один сектор за кулисами, — это безответственно по отношению к инвесторам, это азартная игра. Такой открытый подход — это инструмент, все знают, что покупают.»

Другой инвестор согласен: «Этот подход правильный, он дополняет недостатки отсутствия отраслевых ETF для новых индустрий. Нельзя держать белый спирт в портфеле как стиль потребления, а держать новые индустрии — это попытка играть на азартных ставках.»

В периоды роста отраслей Yongying создает положительный цикл: точный выбор сегментов приносит отличные результаты, привлекает капитал, а рост объема снова усиливает концентрацию в этих сегментах, что ведет к дальнейшему росту доходности.

За последние два года благодаря этой стратегии Yongying стал «черной лошадкой» в индустрии, вошел в число лидеров и предложил путь для средних и малых фондов.

Молодость управляющих + изменение стиля, новые регуляции создают вызовы

Несмотря на рост объема и показателей, за экстремальной стратегией Yongying скрываются риски: молодость команды управляющих, изменение стиля, рискованные ставки — все это может стать «Магдебургским мечом», нависающим над этим «черным лошадкой» рынка. Исторический опыт показывает, что подобные стратегии часто приводят к «прибыль и убытки — как две стороны одной медали».

По данным Wind, в настоящее время в Yongying работают 49 управляющих, средний стаж — 3,92 года, что ниже среднего по отрасли — 5,04 года. Самый опытный — Ли Вэньбинь, с 8,58 годами.

Из 11 управляющих фондов серии «智选» только двое имеют стаж более 5 лет, остальные — менее 3 лет. Это означает, что большинство команды не прошли полный цикл рынка.

Эксперты считают, что в благоприятных условиях молодые управляющие могут добиться краткосрочной высокой доходности благодаря острому ощущению сегментов, но при смене рыночных стилей их стабильность вызывает большие сомнения.

Мнения инвесторов по поводу молодости управляющих разделились: одни считают, что опытные управляющие устарели; другие опасаются, что ставка на сегменты не будет продолжительной, и приводят примеры прошлых неудач в секторах новых энергетик и чипов, предупреждая о рисках высокой доходности.

Экстремальные ставки также приводят к высокой волатильности и значительным просадкам. В целом, за последний год серия показывала просадки в диапазоне 20–30%, а фонд Yongying Medical Innovation Intelligence A за год потерял 30,15%.

Эксперты отмечают, что такие просадки связаны с техническими коррекциями после насыщения рынка, а при изменении трендов высоко оцененные сегменты могут привести к значительным падениям стоимости. Управляющие фондов, получая доходы от управленческих комиссий, зачастую страхуют риски за счет инвесторов. Особенно тревожно, что некоторые продукты серии «智选» меняют стиль, даже нарушая регуляторные требования, например, переводя позиции из новых энергетик в сектор передовых производств.

Один из инвесторов жаловался: «Я покупал фонд Yongying New Energy, а недавно, когда сектор вырос, он начал падать, и оказалось, что его позиции полностью совпадают с передовым производством, причем недавно их переформировали, а я покупал с позициями в батареях.»

С вступлением в силу в марте 2026 года «Руководства по сравнению эффективности публичных фондов», регулятор усиливает контроль за стилем управления, требуя закрепления выбранных эталонов и недопустимости их изменения без согласования. Это значительно усложнит операции с фондами, использующими стиль «стиль-отступление».

За десять лет Yongying прошел путь от 80-го места до тридцатки лучших, благодаря экстремальной стратегии он стал примером для индустрии, однако долгосрочная конкурентоспособность все равно зависит от устойчивых исследовательских и инвестиционных возможностей. Молодость управляющих, изменение стиля и рискованные стратегии могут стать препятствиями для дальнейшего развития.

Для Yongying важно сбалансировать инновации и стабильность, сформировать команду, способную проходить через циклы рынка, и создавать долгосрочную ценность для инвесторов — это ключ к превращению «черной лошадки» в «гиганта». Для инвесторов важно осознавать риски при стремлении к высокой доходности и избегать становиться «пострадавшими» от рыночных колебаний.