Цитикс Секьюритиз: сокращение производства свиней, вероятно, ускорится, перспективы на 4 квартал 2026/2027 годы хорошие

Компания Цзитонь Цзэцзай сообщает, что CITIC Securities опубликовала аналитический отчет, в котором говорится, что цена на свинину достигла десятилетнего минимума, а при избыточных поставках ожидается, что в первой половине 2026 года цены будут колебаться на низком уровне. Постоянные убытки в сочетании с постепенным углублением политики регулирования производственных мощностей могут привести к ускорению сокращения производства, а в четвертом квартале 2026 года и в 2027 году ожидается оживление рынка свинины. В настоящее время сектор оценивается по низким мультипликаторам, рекомендуется продолжать инвестировать в: 1) ведущие компании с преимуществом по себестоимости и потенциалом дивидендных выплат; 2) компании с низкой оценкой.

Основные точки зрения CITIC Securities следующие:

Быстрое снижение цен на свинину, в первой половине 2026 года сохраняется низкий уровень колебаний.

Из-за избыточных поставок и снижения спроса после праздников цены на свинину недавно резко упали до около 10 юаней за килограмм, что близко к десятилетнему минимуму. Согласно данным Yongyi Consulting, в текущей неделе (6-12 марта) средние убытки в отрасли составили 250-300 юаней на голову, что свидетельствует о дальнейшем расширении убытков, и в настоящее время убытки по всей отрасли приближаются к уровню июня. В перспективе, несмотря на текущий уровень поголовья маточного поголовья, молодняка, веса и использования вторых свинарников, прогнозируется, что цены на свинину в марте-апреле останутся в зоне глубоких убытков, а в первой половине 2026 года цены будут колебаться на низком уровне.

Углубление политики регулирования мощностей и убытков, ускорение сокращения маточного поголовья.

С начала года, на фоне стабилизации и роста цен на сырье, возросли затраты на корм для свиней, а снижение цен на свинину привело к быстрому сокращению отрасли. В последнее время цены на поросят и маточное поголовье быстро падают, что может ускорить рыночное сокращение мощностей. С марта продолжаются встречи по регулированию производства свиней, что предполагает дальнейшее снижение численности маточного поголовья, и регулирование мощностей остается важным направлением, ограничивающим пополнение отрасли. В условиях двойного воздействия рыночных механизмов и государственной политики по сокращению мощностей ожидается, что в четвертом квартале 2026 года и в 2027 году рынок свинины вновь начнет оживать.

Риски:

Недостаточный объем и задержки в реализации политики; природные катастрофы; превышение ожидаемых изменений цен на свинину; крупные вспышки заболеваний животных; проблемы с безопасностью пищевых продуктов.