Почему инсайдер с Уолл-стрит предупреждает, что рынки кажутся «зловещим» образом похожими на 2008 год

Основные выводы

• Финансовые условия, включая рост цен на нефть и усиливающееся давление на рынке частного кредита, все больше напоминают предпосылки к финансовому кризису 2008 года, отмечает стратег Bank of America Майкл Хартнетт.
• Инвесторы опасаются, что повышение цен на нефть может погрузить экономику США в стагфляцию, вынудив Федеральную резервную систему принимать сложные решения, в то время как стресс в рынке частного кредита угрожает дестабилизации финансовой системы.

Инвесторы все больше обеспокоены тем, что, несмотря на разговоры о «беспрецедентных» временах, мы уже были в подобной ситуации — и первый опыт оказался неудачным.

Пример тому — мнение Bank of America, проводящей параллели между недавним ростом цен на нефть и опасениями относительно состояния финансовой системы и Великой рецессии почти двух десятилетий назад.

«Производительность активов в 2026 году более зловеще напоминает ценовые движения с середины 2007 до середины 2008 годов», — написал стратег банка Майкл Хартнетт в недавней заметке для клиентов, полученной Bloomberg. Он отмечает, что цены на нефть удвоились с июля 2007 по август 2008 года — как раз в тот момент, когда последствия дефолтов по субстандартным ипотекам начали распространяться по финансовой системе, в конечном итоге приведя к Великой рецессии.

Сегодня инвесторы опасаются, что подобная картина повторяется. Они боятся, что продолжительный рост цен на нефть, вызванный войной в Иране, усугубит инфляцию и замедлит экономический рост, а стресс на рынке частного кредита перейдет в банковскую систему.

Почему это важно

Экономика США в последние годы демонстрировала устойчивость, пережив шок цен на нефть после вторжения России в Украину, рекордную инфляцию и самый агрессивный цикл повышения ставок за последнее поколение. Недавний рост цен на нефть происходит на фоне повышенной неопределенности по поводу инфляции, торговой политики и возможного влияния ИИ на нестабильный рынок труда.

Частный кредит — более старшая проблема. Два банкротства в конце прошлого года вызвали вопросы о стандартах кредитования в отрасли. Страх, что ИИ нарушит работу индустрии программного обеспечения, которая является любимой целью частного капитала, одновременно давит на цены активов. В последние недели поток инвесторов, спешащих выйти из рынка, вынудил фонды частного кредита ограничить выкуп, что вызвало тревогу у некоторых аналитиков.

Хартнетт не один в проведении параллелей между решениями, приведшими к сегодняшнему стрессу на рынке кредитов, и ипотечным кризисом, который стал причиной самого тяжелого экономического спада в США со времен Великой депрессии. Ллойд Бланкфейн, руководивший Goldman Sachs в 2008 году, и Джейми Димон, глава JPMorgan Chase, который в прошлом месяце выразил опасения по поводу рискованных банковских кредитов, недавно высказали схожие опасения.

Цены на нефть за последние две недели резко выросли на фоне почти полного закрытия Ормузского пролива, через который проходило около 20% мировой нефти до атаки США и Израиля на Иран в конце прошлого месяца. Брент-нефть, мировой эталон, вырос почти на 30% с начала войны и более чем на 60% с начала года. Некоторые эксперты предупреждают, что еще 40%-ное увеличение цен на нефть может быть достаточным, чтобы толкнуть экономику США в рецессию.

Связанные материалы

Что влияет на цены на нефть?

Цены на бензин выросли с начала войны в Иране, но достаточно ли этого, чтобы американцы перестали ездить по дорогам?

Цены на бензин следуют за ростом цен на нефть. Средняя национальная цена на бензин выросла уже 12-й день подряд в пятницу. Сейчас за галлон платят 3,63 доллара — на 22% больше, чем в день начала войны. Некоторые аналитики следят за моментом, когда цены на бензин начнут ограничивать спрос.

Рост цен на нефть и бензин вновь вызвал опасения по поводу стагфляции — сочетания ускоряющейся инфляции и замедляющегося экономического роста. Эти обстоятельства ставят политиков в затруднительное положение: стоит ли снижать ставки для поддержки роста, рискуя разогнать инфляцию, или повышать ставки, чтобы контролировать инфляцию, но при этом еще больше замедлить рост?

Инвесторы уже сокращают ожидания снижения ставок. Мнение на протяжении нескольких месяцев было, что Федеральная резервная система снизит ставки дважды в этом году; по состоянию на пятницу большинство трейдеров ставят на максимум одно снижение, согласно данным фьючерсов на федеральные фонды.

Есть ли у вас новостной совет для журналистов Investopedia? Пожалуйста, напишите нам по адресу

[email protected]