Неделя в Breakingviews: Подготовка к худшему

ЛОНДОН, 15 марта (Рейтер, Breakingviews) — Добро пожаловать обратно! На этой неделе мы изучали маршруты судоходства и графики товарных рынков. Однако, в отличие от некоторых, мы не были полностью отвлечены — открывайте новую вкладку по событиям в Иране. Команда Breakingviews также исследовала вопросы искусственного интеллекта в бухгалтерии и тревоги на рынке частного кредита, среди многих других тем. Дайте знать, что вас интересует — открывайте новую вкладку. Если это информационное письмо вам переслали, подпишитесь ​здесь, чтобы получать его каждую неделю в ваш почтовый ящик.

ВСТУПЛЕНИЕ

«Такие сайты, как Polymarket и Kalshi, теоретически могут раскрывать правду о будущем. Но они рискуют быть подорванными теми, кто уже знает её.»

Информационный бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и аналитики по войне в Иране. Подписывайтесь ​здесь.

Подробнее: Как страхи перед внутренней торговлей вредят рынкам прогнозов.

ПЯТЬ ВЕЩЕЙ, КОТОРЫЕ ЯУЧИЛСЯ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ИЗ BREAKINGVIEWS

1. Расчет «текущих доходов» Anthropic более запутан, чем кажется. (Осторожно с учетом AI.)

2. Крупные американские банки увеличили кредиты частным кредитным компаниям на 8% в четвертом квартале, в то время как JPMorgan сократил кредитование. (Джейми Димон держит слово.)

3. Рыночная стоимость азиатских акций выросла на 40% за последний год, превысив 12 трлн долларов. (Похоже, рынок немного перегрет.)

4. Мексика собрала всего 18% ВВП в виде налогов в 2024 году, меньше, чем у Эль-Сальвадора. (Работы еще много.)

5. Однонаправленные рейсы из Гонконга в Лондон стоят более тройной обычной цены. (Пристегните ремни.)

ПРОРЫВ В ПРОТЯЖЕНИИ

Прошло две недели с начала атак на Иран, и до сих пор неясно, когда они закончатся. Президент Дональд Трамп настаивает, что США «полностью уничтожают» режим, в то время как инвесторы в акции, облигации и товары все еще закладывают быстрое разрешение ситуации. Но по мере того, как новый лидер Тегерана заявляет о сопротивлении, пора всерьез задуматься о возможности затяжного конфликта.

Несмотря на продолжающиеся бомбардировки США и Израиля, Трамп не может убедительно объявить о победе, пока иранские ракеты, дроны и мины угрожают судам в Ормузском проливе. Эта логика заставляет инвесторов пересматривать свои любимые аббревиатуры. «ТАКО торговля» когда-то означала Trump Always Chickens Out (Трамп всегда сдается). Обновленная версия — Тегеран агрессивно душит нефть.

Как долго продлится эта противостояние — гадать сложно. Тем временем крупнейшие экономики мира имеют мало эффективных способов снизить давление на энергетические рынки. Как отмечает Яуэн Чен, выпуск 400 миллионов баррелей из стратегических запасов нефти даст примерно 29 дней, пока нефть не будет добыта из подземных хранилищ. Ослабление санкций США против России оказало лишь небольшой эффект на цену Brent, которая продолжает держаться около 100 долларов за баррель, что, по словам Пьера Брианкона, является «утешительным призом» для президента Владимира Путина.

Эти волны ощущаются во всей мировой экономике. Ограничение поставок нефти и сжиженного природного газа нарушает производство пластмасс и промышленных химикатов, а перебои в судоходстве остановили потоки урея и аммиака — важнейших компонентов удобрений для выращивания продуктов питания. Эти последствия затронули такие отрасли, как авиакомпании, хотя, как показывает Оливер Таслик, эффект распределен неравномерно.

Когда запасы энергии сокращаются, правительства быстро ощущают давление. Индия, которая импортирует 80% природного газа из Ближнего Востока, уже ограничила поставки для промышленности и потребителей, объясняет Шритама Бозе. Развитые страны обсуждают возможность снижения налогов на энергию, субсидирования потребителей или ограничения цен на топливо — как многие делали после вторжения России в Украину в 2022 году. Задолжавшие правительства не могут позволить себе новые денежные выплаты. Но Джон Синдуэру утверждает, что бездействие также приведет к росту инфляции, повышению процентных ставок и увеличению затрат для суверенных заемщиков.

Некоторые страны более защищены. Осторожный подход Китая к накоплению запасов и низкая инфляция дают ему значительный буфер, говорит Ка Синг Чан. В то время как Хьюго Диксон перечисляет причины, почему Европа оказалась в плохой ситуации, а Энтони Карри отмечает, что медлительный подход Австралии к энергетическому переходу кажется еще более глупым. Это еще раз напоминает, что правительства, компании и финансовые институты должны готовиться к худшему, независимо от того, что произойдет дальше в Тегеране.

ГРАФИК НЕДЕЛИ

Любимый троп армейских генералов — что будущие войны будут вестись за воду, а не за нефть. Пока что в Ближнем Востоке это не так. Тем не менее, бомбардировки водоочистных сооружений в Иране и Бахрейне — жесткое напоминание о хрупкости водных ресурсов региона. Очистные станции опреснения делают все более крупные части региона пригодными для жизни. Как объясняет Эми Доннеллан, страны Персидского залива особенно уязвимы.

НЕДЕЛЯ В ПОДКАСТАХ

Трудно поверить, но уже почти год прошел с тех пор, как тарифы Дональда Трампа «День освобождения» вызвали хаос в мировой торговой системе. Поэтому в «The Big View» на этой неделе я попросил Симона Эвенетта из IMD Business School поделиться своими мыслями о некоторых сюрпризах прошедших двенадцати месяцев. Он объяснил, почему экономики оказались более устойчивыми, чем ожидали, и почему крупнейший торговый шок президента США еще впереди.

На канале Viewsroom, где обсуждают, Ами Доннеллан и Джонатан Гилфорд дискутировали о экономических и политических последствиях энергетического кризиса, вызванного Ираном, с Джоном Синдуэру и Габриэлем Рубином. Итог: энергетический шок теперь неизбежен.

ПОСЛЕДНИЙ ВЫСТУП

Иногда обозреватели Breakingviews проводят мысленные эксперименты. Один из них — что произойдет, если OpenAI потерпит неудачу? Может показаться абсурдным обсуждать крах стартапа искусственного интеллекта, который только что привлек 110 миллиардов долларов и генерирует годовой доход в 25 миллиардов. Но CEO Сэм Альтман быстро тратит деньги и взял на себя финансовые обязательства более чем на 1 триллион долларов. Как пишет Карен Квок, многие стартапы терпят неудачу. Почему крупные, вроде OpenAI и Anthropic, должны быть исключением?

Хотите получать «Неделю в Breakingviews» в ваш почтовый ящик каждую субботу? Подписывайтесь на рассылку ​здесь.

Следите за Петром Талларсеном в Bluesky, ​открывающей новую вкладку, и LinkedIn, ​открывающей новую вкладку.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите ​здесь, ​открывающей новую вкладку, чтобы попробовать Breakingviews бесплатно.

Редакция: Джордж Хей; Продакшн: Оливер Таслик

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансов, формирующий повестку дня. В качестве бренда Reuters для комментариев по финансам мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису на ​и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все высказанные мнения принадлежат авторам.