Стратег ANZ Bank: падение цены золота в последнее время носит временный характер, снижение процентных ставок ФРС до 3% к концу года поддерживает позиции быков золота

Горячие разделы

Выбираемые акции
Центр данных
Центр котировок
Движение капитала
Имитационная торговля

Клиентское приложение

Источник: Hui Tong Cai Jing

По информации, опубликованной в приложении Hui Tong Cai Jing, стратеги банка Australia and New Zealand (ANZ) Soni Kumari и Daniel Hynes считают, что недавнее снижение цен на золото может быть лишь временным. В своем последнем отчете они отметили, что несмотря на рост доллара из-за его статуса безопасной гавани, валюта все еще переоценена, и эта сильная позиция может оказаться временной. Они подчеркнули, что Федеральная резервная система вряд ли изменит свою монетарную политику, поскольку тенденция к борьбе с инфляцией остается устойчивой. Несмотря на то, что рост цен на нефть увеличивает риск возобновления инфляционного давления, ожидается, что это будет временно. Базовый сценарий ANZ предполагает, что к концу декабря 2026 года целевая ставка ФРС снизится до 3,0%. Они добавили, что более низкие ставки и слабый доллар должны поддержать приток инвестиций в рынок золота.

Дальнейший анализ показывает, что текущее коррекционное снижение цен на золото в основном обусловлено недавним ростом индекса доллара до около 99,5, а также усилением краткосрочных инфляционных ожиданий из-за колебаний цен на нефть на высоких уровнях, что побуждает часть инвесторов зафиксировать прибыль. Последние данные по фьючерсам показывают, что спотовая цена на золото стабилизировалась около 5180 долларов за унцию, что примерно на 7% ниже исторического максимума в более чем 5600 долларов, зафиксированного в январе. При этом объем торгов умеренно вырос, что свидетельствует о сильной поддержке со стороны покупателей. В недавних исследованиях Soni Kumari и Daniel Hynes дополнительно отметили: «Спрос центральных банков на золото в этом году может еще больше увеличиться, структурная поддержка не показывает признаков разворота». Эта точка зрения соответствует текущему тренду покупки золота центральными банками в условиях геополитической неопределенности, что укрепляет его статус как долгосрочного актива-убежища.

С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, ключевым драйвером цен на золото является политика ФРС. В настоящее время ставка по федеральным фондам держится в диапазоне 3,50–3,75%. Рыночные цены показывают, что к концу 2026 года у ФРС есть достаточно пространства для снижения ставок, а целевая ставка ANZ в 3,0% выглядит более оптимистичной по сравнению с рыночным консенсусом, что значительно снизит альтернативные издержки владения золотом. Логика переоценки доллара также важна: несмотря на краткосрочный рост DXY, фундаментальные показатели показывают, что в условиях глобального экономического роста, разделенного по регионам, доллар сталкивается с нисходительным давлением, и к 2026 году его стоимость постепенно снизится до низкого уровня в районе 90. Исторические данные свидетельствуют, что в периоды слабости доллара золото обычно показывает двузначный рост. Хотя рост цен на нефть временно повышает доходность, тенденция к борьбе с инфляцией остается целостной, и центробанки вряд ли поспешат ужесточать политику. Восстановление промышленного и инвестиционного спроса в крупных азиатских странах дополнительно увеличивает привлекательность инвестиций в золото, что, по прогнозам, будет способствовать возвращению цен к высоким уровням.

Для ясного сравнения сценариев цен на золото и ожиданий по политике ниже приведена таблица:

Данные подчеркивают решающую роль снижения ставок ФРС и динамики доллара в поддержке цен на золото. Краткосрочная коррекция создает возможность для входа, среднесрочный бычий сценарий укрепляется, однако необходимо учитывать риски продолжения сверх ожиданий роста цен на нефть или более жестких заявлений ФРС. В целом, оптимизм стратегов ANZ подчеркивает, что золото по-прежнему обладает привлекательностью в текущей макроэкономической ситуации, а приток инвестиций будет определять путь восстановления цен. Итог: краткосрочное снижение цен связано с временными факторами, такими как доллар и инфляция, однако ожидания по смягчению политики ФРС и ослаблению доллара создают сильную поддержку, и рынку важно следить за динамикой данных по политике для выявления структурных возможностей.

【Часто задаваемые вопросы】

Вопрос 1: Почему стратеги ANZ считают, что недавнее снижение цен на золото — лишь краткосрочная коррекция?

Ответ: Soni Kumari и Daniel Hynes отмечают, что хотя рост доллара из-за его статуса безопасной гавани поднял индекс DXY до около 99,5, валюта все еще переоценена, и эта сильная позиция вряд ли сохранится. Также рост цен на нефть создает инфляционное давление, которое, по их мнению, будет временным, а тенденция к борьбе с инфляцией остается устойчивой. Последние данные показывают, что цена на золото стабилизировалась около 5180 долларов за унцию, что на 7% ниже максимума в январе, однако спрос со стороны центральных банков и структурная поддержка не изменились, что делает коррекцию возможностью для покупки.

Вопрос 2: Как снижение ставки ФРС до 3,0% к концу 2026 года конкретно поддержит золото?

Ответ: Согласно базовому сценарию ANZ, к концу 2026 года ставка по федеральным фондам снизится до 3,0%, что на 0,50–0,75 процентных пункта ниже текущего диапазона 3,50–3,75%. Это значительно снизит альтернативные издержки владения золотом и стимулирует приток инвестиций. В отчете подчеркивается, что более низкие ставки благоприятствуют нефинансовым активам, а в сочетании со слабым долларом это, вероятно, подтолкнет цену на золото выше 5800 долларов за унцию.

Вопрос 3: Как логика переоценки доллара влияет на путь цен на золото?

Ответ: Несмотря на краткосрочный рост доллара из-за его статуса безопасной гавани, ANZ считает, что его фундаментальные показатели явно переоценены, и к 2026 году он постепенно снизится. Падение DXY с текущего уровня 99,5 ослабит влияние доллара на ценообразование, а исторические данные показывают, что в периоды слабости доллара золото в среднем показывает двузначный рост, превышающий 15%. Временное повышение доходности из-за роста цен на нефть не изменит общую тенденцию к смягчению политики ФРС, и его привлекательность как актива-убежища вновь возрастет.

Вопрос 4: Как краткосрочное повышение цен на нефть влияет на инфляцию и золото?

Ответ: Высокие цены на нефть увеличивают риск возобновления инфляционного давления, однако стратеги считают, что это временное явление, которое не изменит долгосрочную тенденцию к борьбе с инфляцией. Вряд ли ФРС изменит свою позицию, а рост краткосрочных доходностей может оказывать давление на цену золота. Однако при подтверждении ослабления давления на нефть приток инвестиций к золоту ускорится. Последние данные показывают, что расширение спроса со стороны центральных банков сможет сгладить любые временные колебания.

Вопрос 5: Как инвесторы могут использовать мнение ANZ о золоте для формирования своих позиций?

Ответ: В краткосрочной перспективе рекомендуется покупать золото или ETF при снижении цен, следить за заседанием ФРС в марте и данными по запасам нефти. В среднесрочной перспективе целесообразно зафиксировать сценарий снижения ставки до 3,0% к концу года, учитывая ожидаемое ослабление доллара, а также диверсифицировать портфель за счет физических золота и горнодобывающих акций. В отчете напоминают, что спрос со стороны центральных банков продолжает поддерживать рынок, однако важно установить стоп-лоссы для защиты от геополитических или политических рисков, превышающих ожидания. В целом, данная точка зрения создает ясную структуру для долгосрочного бычьего сценария по золоту, и рекомендуется корректировать позиции в соответствии с текущей ценой около 5180 долларов.