Хэньван опубликовал финансовый отчет: доход в 2025 году составил 64,97 млрд, рост на 450% в годовом исчислении, соответствует ожиданиям аналитиков

Китовая новость 12 марта (журналист Ху Ганган) 12 марта вечером Cambrian (688256.SH) опубликовала годовой отчет за 2025 год. Компания достигла выручки 6,497 млрд юаней, что на 453,21% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании, составила 2,059 млрд юаней, что впервые за время выхода на биржу превысило ноль, показывая прибыль за год.

Согласно отчету, компания планирует выплатить всем акционерам дивиденды наличными в размере 15,00 юаней на 10 акций (с налогами), а также увеличить уставный капитал за счет резервов, перераспределив 4,9 акции на 10.

Отчет также показывает один из самых обсуждаемых рынком вопросов — увеличение доли «быстрых» акционеров, таких как Чжан Цзяньпин, в последнем квартале прошлого года. Согласно финансовой отчетности, Чжан Цзяньпин увеличил свою позицию на 408,4 тысячи акций, доведя ее до 6,8149 миллиона акций, что составляет 1,62% от обращающегося пакета. По сегодняшней цене закрытия 1099 юаней, стоимость его доли составляет почти 7,5 млрд юаней.

Взрывной рост показателей и первый за время выхода на биржу годовой доход

Обратимся к прошлому: эта компания, которая вышла на рынок с ярлыком «первая акция в области AI-чипов», с 2020 года постоянно терпела убытки. Согласно финансовым данным, с 2020 по 2024 год чистая прибыль компании, принадлежащая материнской компании, составляла соответственно -435 млн, -825 млн, -1,257 млрд, -848 млн и -452 млн юаней, суммарные убытки превысили 3,8 млрд юаней. На самом деле, в первой половине 2025 года компания уже вышла на прибыль — по полугодовой отчетности, чистая прибыль за первую половину года составила 1,038 млрд юаней, что впервые с 2017 года, когда были опубликованы финансовые показатели, показывает «отрицательное» значение, ставшее «положительным». Публикация этого годового отчета знаменует собой первый полный годовой период с прибылью после выхода на биржу.

Причиной такого резкого роста результатов компания в заявлении указала, что благодаря постоянному росту спроса на вычислительные мощности в индустрии искусственного интеллекта, она продолжает расширять рынок за счет превосходных конкурентных преимуществ своих продуктов и активно внедряет сценарии применения AI, что привело к значительному увеличению выручки по сравнению с прошлым годом.

За отчетный период компания вложила в исследования и разработки 1,169 млрд юаней, что составляет 17,99% от выручки.

Как оценивают эту отчетность аналитики?

По мнению большинства аналитических агентств, результаты компании в целом соответствуют ожиданиям. Вспоминая прогноз, опубликованный в конце января, где предполагалась выручка за 2025 год в диапазоне 6-7 млрд юаней и чистая прибыль 1,85-2,15 млрд юаней, итоговая чистая прибыль 20,59 млрд юаней оказалась близка к верхней границе прогноза.

Недавний аналитический отчет Guolian Minsheng Securities отметил, что в 2025 году показатели Cambrian сохранят высокий рост, поскольку компания, являясь лидером в отечественных AI-чипах, выигрывает от общего тренда развития AI. Агентство сохранило рейтинг «Рекомендуется» и прогнозирует, что чистая прибыль компании, принадлежащая материнской компании, в 2026 и 2027 годах составит соответственно 3,628 млрд и 5,128 млрд юаней.

Securities Yonyi считает, что на фоне полного взрыва спроса на вычислительные мощности внутри страны, доля Cambrian на рынке может еще больше увеличиться. Агентство повысило рейтинг до «Покупать» с целевой ценой 1450 юаней. Guohai Securities также сохранило рейтинг «Покупать», полагая, что компания сможет извлечь выгоду из развития больших моделей и улучшения продуктов.

Международные инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, в своем отчете за август 2025 года повысили целевую цену Cambrian на 50% — до 1835 юаней за акцию, указав три причины: увеличение капитальных затрат китайских облачных провайдеров, рост спроса на диверсифицированные платформы чипов и одобрение Shanghai Stock Exchange инвестиций в R&D компании.

Обзор динамики цен акций Cambrian в 2025 году показывает «американские горки»: в первой половине года, на фоне взрывного роста результатов и волны замещения импортных решений, акции достигли рекордной отметки 1595,88 юаней 28 августа, превзойдя по стоимости Moutai и став «новым королем» A-акций. Однако затем последовал спад, акции начали корректироваться и по сегодняшней цене закрытия 1099 юаней снизились более чем на 30% от максимума, рыночная капитализация — 4634,37 млрд юаней. В условиях продолжающегося развития AI-рынка, сможет ли публикация такого отчета и увеличение доли «быстрых» инвесторов стать катализатором для роста цены акций? Это еще предстоит проверить рынку.