Акции Nvidia: покупать, продавать или держать?

Акции производителя искусственного интеллекта (ИИ) чипов Nvidia (NVDA 1.56%) снизились более чем на 5% с момента последнего отчета о доходах компании, несмотря на то, что бизнес демонстрирует огромный и ускоряющийся рост. При рыночной капитализации в 4,5 триллиона долларов возникает справедливый вопрос, сможет ли компания продолжать расти так быстро еще долго — и, возможно, именно это и есть то, что отражает рынок.

Да, сейчас рост выручки Nvidia ускоряется. Но что произойдет с акциями, когда рост начнет замедляться? Более того, сможет ли компания сохранять свои высокие маржи по мере усиления конкуренции?

Источник изображения: Getty Images.

Ускорение роста и расширение маржи

Результаты Nvidia за четвертый квартал финансового 2026 года явно не показывали признаков слабости. Выручка за этот период выросла на 73% по сравнению с прошлым годом и достигла рекордных 68,1 миллиарда долларов. Это явно свидетельствует об ускорении по сравнению с ростом выручки на 62% в третьем квартале.

И динамика чистой прибыли Nvidia была еще более впечатляющей. Чистая прибыль выросла на 94% по сравнению с прошлым годом и составила около 43 миллиардов долларов.

Этот взрыв прибыли был обусловлен расширением маржи и, конечно, неукротимым спросом на ИИ. Валовая маржа компании достигла 75% в четвертом квартале, увеличившись с 73,4% в аналогичном квартале прошлого года.

Более того, Nvidia ожидает, что эта тенденция сохранится в ближайшее время. Руководство прогнозирует выручку за первый квартал в размере 78 миллиардов долларов, что предполагает еще одно впечатляющее ежегодное увеличение примерно на 77%.

Компания также продолжает демонстрировать свою финансовую мощь, зафиксировав почти 100 миллиардов долларов свободного денежного потока за финансовый 2026 год, что позволяет ей выкупать акции и одновременно финансировать будущие исследования и разработки.

Драйвер спроса со стороны гиперскейлеров

Катализатором этого импульса остается сегмент дата-центров Nvidia, который принёс 62,3 миллиарда долларов выручки, что на 75% больше по сравнению с прошлым годом.

Крупные облачные провайдеры — или гиперскейлеры — составили чуть более 50% этой выручки дата-центров. Эти клиенты активно строят инфраструктуру для поддержки своих амбиций в области ИИ. Например, Amazon (AMZN 0.87%) заявил, что планирует инвестировать около 200 миллиардов долларов в капитальные затраты в 2026 году, в основном на оборудование для ИИ.

Расширение

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сегодняшние изменения

(-1.56%) $-2.87

Текущая цена

$180.28

Основные показатели

Рыночная капитализация

$4.4 трлн

Диапазон за день

$179.94 - $186.10

52-недельный диапазон

$86.62 - $212.19

Объем торгов

6 млн

Средний объем

175 млн

Валовая маржа

71.07%

Дивидендная доходность

0.02%

Стоит ли покупать акции Nvidia?

С ускоряющейся выручкой, расширяющимися маржами, огромным денежным потоком и уверенными прогнозами — почему бы не купить акции?

Проблема в оценке.

На момент написания этого текста Nvidia торгуется по цене- прибыли примерно 37. Хотя этот мультипликатор может показаться не слишком высоким для компании с ростом выручки на 73%, инвесторы должны помнить, что бизнес по производству чипов цикличен.

Текущая оценка акций предполагает, что компания не только сохранит доминирование на рынке ускорителей ИИ, но и удержит свою валовую маржу в 75% в течение многих лет, даже при усилении конкуренции и возможном охлаждении спроса на ИИ в будущем.

Короче говоря, такая оценка оставляет почти безошибочную зону. Если гиперскейлеры в конечном итоге сократят капитальные затраты или их усилия по развитию внутреннего кастомного силикона начнут снижать ценовую власть Nvidia в долгосрочной перспективе, премиальная оценка акций может пострадать.

Nvidia — исключительная компания с, казалось бы, непобедимым лидерством в одном из важнейших технологических сдвигов нашего времени. Но при текущей оценке акций и с учетом цикличности бизнеса по производству чипов, акции выглядят скорее как удержание, чем как покупка сегодня.

Тем не менее, возможно, что лидерство Nvidia со временем станет еще сильнее, укрепляя ценовую власть компании и помогая ей сохранять устойчивый рост выручки на годы вперед. Но я предпочел бы дождаться более привлекательной точки входа — такой, которая лучше учитывает риск снижения ценовой власти Nvidia со временем при усилении конкуренции.