Изменение роли биткойна в цикле войны: от рискового актива к активу убежища?

Биткойн выходит за рамки модели “рисковых активов”

Популярный твит ZeroHedge не только говорит о росте биткойна, он поднимает более фундаментальный вопрос: начинает ли рынок рассматривать BTC как инструмент геополитической защиты, а не просто как высоковолатильный спекулятивный актив?

Посмотрим на данные: с 27 февраля, когда обострились напряжённости, связанные с Ираном, биткойн вырос с $67 469 до $71 217 (по состоянию на 15 марта), что составляет рост на 5,56%. За тот же период золото снизилось с $5 278 до $5 019, то есть на 4,9%. Если взять точку отсчёта — “низкую точку” войны 25 февраля, то картина становится ещё яснее: BTC вырос на 11,15%, золото упало на 2,9%, а соотношение BTC/золото увеличилось примерно на 14,3%.

Это выглядит как перераспределение внутри институционального сегмента. JPMorgan отмечает, что чистый приток средств в IBIT (на 1,5% активов под управлением) и отток из GLD (на 2,7%) происходят почти синхронно. Деньги начинают воспринимать биткойн как убежище во время кризиса, а не как рискованный актив, который нужно сбрасывать.

Этот твит быстро распространился — 234 тысячи просмотров, 3 тысячи лайков, его ретвилировали более 15 ведущих криптографических аккаунтов. В нём цитируются данные Glassnode, указывающие, что “во время кризиса” BTC вырос на 9,5%, а золото — упало на 2,1%. На блокчейне видно, что под уровнем $70 000 было накоплено около 600 000 BTC. Джо Консорти из Horizon прямо заявил, что биткойн — “лучший актив с начала войны”, и считает, что статус золота как основного убежища начинает ослабевать.

• Ключевое — это потоки ETF: приток средств в IBIT и отток из золота — не просто эмоции, а реальные перестановки в портфелях.
• На блокчейне видно, что крупные игроки покупают на низах: крупные деньги заходят по низким ценам. Игнорировать это — риск оказаться вытесненным позже.
• Общепринятые представления нарушаются: цена на нефть достигла более $84, что по логике должно было бы снизить рисковые активы, но биткойн, наоборот, отскочил.

Тем не менее, говорить о “кардинальной смене парадигмы” пока рано. В начале войны в Украине в 2022 году биткойн сначала резко падал, а потом восстанавливался. В этом цикле фундамент действительно стал лучше — появились ETF, ликвидность спотовых и деривативных рынков увеличилась, — но одного события недостаточно, чтобы объявлять о наступлении новой эпохи.

Если конфликт затянется, риск-офф может продолжить расширяться, и цена на биткойн может получить дополнительный импульс. Пока институциональные деньги ещё находятся на ранних этапах входа, а розничные инвесторы не догнали — потенциал для долгосрочного роста BTC остаётся.

Итог: эта смена действительно происходит, но ещё на ранней стадии. Долгосрочные инвесторы и макроигроки уже в игре и могут завершить свои позиции до массового входа розницы. Игнорировать ETF-потоки — ошибка для шортов: торговля на войне может продолжаться несколько кварталов.

Вывод: Пока что это ранняя стадия, преимущества у тех, кто умеет читать потоки капитала: макрофонды и долгосрочные держатели — в выигрыше по сравнению с краткосрочными трейдерами. Для тех, кто ищет тактические входы, — бычий сценарий более вероятен, но важно подтверждать это продолжением ETF-оттоков и блокчейн-активностью.