Делегаты и члены комитетов активно обсуждают интегральные схемы, необходимо активизировать усилия в области материаловедения

Статья丨У Синчжу

Редактор丨Ли Чжуан

В отчёте о работе правительства интегральные схемы были провозглашены одним из шести новых опорных секторов промышленности, а инновации на всех этапах цепочки индустрии интегральных схем будут дополнительно усилены. Среди них особое внимание уделяется материалам, что открывает беспрецедентные возможности.

Во время двух сессий Всекитайского собрания народных представителей 2026 года несколько делегатов и членов политического консультативного совета высказались о развитии индустрии ИИ (искусственного интеллекта) и интегральных схем, включая укрепление инфраструктуры вычислительных мощностей, создание глобочного преимущества в мировой конкуренции по интегральным схемам и инновационное развитие полупроводниковых материалов.

По статистике, индекс полупроводниковых материалов Shenwan недавно превзошёл рост сектора полупроводников, а ключевые материалы, такие как кремниевые пластины и мишени, пользуются вниманием инвесторов. Известно, что ускорение внедрения приложений ИИ способствует росту мирового производства чипов и кремниевых пластин, что создаёт возможности для локализации производства кремниевых пластин и одновременно стимулирует рост спроса на сверхчистые металлы для напыления мишеней.

В условиях возвращения производства чипов в страну предприятия верхнего и нижнего уровня получат двойные возможности благодаря политике и рынку.

Эта картинка, возможно, создана ИИ.

Делегаты и члены советов высказывают свои мнения по ИИ

Выделение статуса индустрии интегральных схем

В отчёте о работе правительства 2026 года заявлено о создании шести новых опорных отраслей, включая интегральные схемы, аэрокосмическую промышленность, биомедицину и экономику низкого полёта. Согласно данным Минкомсвязи, в 2025 году производство интегральных схем в Китае составило 484,3 млрд штук, что на 10,9% больше по сравнению с предыдущим годом. Таможенная служба сообщает, что в 2025 году импорт полупроводниковых схем в Китае достиг 591,7 млрд штук, что на 7,8% больше по сравнению с прошлым годом; стоимость импорта — 424,33 млрд долларов США, рост на 10,1%. Экспорт составил 349,5 млрд штук, увеличившись на 17,4%, а экспортная стоимость — 201,9 млрд долларов, рост на 26,8%. В целом, темпы роста экспорта полупроводниковых схем в Китае превышают темпы роста импорта, а внутреннее производство значительно увеличивается.

Депутат Всекитайского собрания народных представителей, академик Китайской академии наук Хао Юэ отметил, что пятилетний план станет ключевым периодом для перехода индустрии интегральных схем Китая от догоняющего к ведущему уровня, а также важным окном для закрепления международных позиций в новых сегментах. Необходимо сочетать использование местных ресурсов и промышленной базы, ориентируясь на тенденции пост-Муровской эпохи, и максимально использовать уникальные преимущества Китая. Он подчеркнул необходимость сосредоточиться на решении ключевых проблем, таких как технологические узкие места в разработке полупроводниковых чипов, а также уделять внимание областям, уже достигшим международного уровня или даже лидирующих позиций, укрепляя преимущества и занимая лидирующие позиции в мировой индустрии.

Что касается цепочки вычислительных мощностей A-акций, то отечественная система вычислительных мощностей достигла существенных успехов в технологическом прорыве и создании экосистемы. На аппаратном уровне, отечественные передовые технологические процессы продолжают развиваться, а передовая упаковка позволяет использовать преимущества чипов, балансируя между производительностью, выходом годных изделий и затратами, что способствует масштабной реализации высокопроизводительных AI-чипов. В системной интеграции, технологии типа «суперузлы» позволяют реконструировать аппаратное обеспечение, повышая эффективность вычислений и использование энергии, что обеспечивает поддержку обучения больших моделей с миллиардами параметров и высокой параллельной обработки.

Во время двух сессий делегат Всекитайского собрания народных представителей, председатель правления и генеральный директор China Mobile Chongqing, Ся Юй заявил, что в пятилетний период развитие искусственного интеллекта должно сосредоточиться на трёх ключевых аспектах: вычислительных мощностях, данных и алгоритмах. В качестве оператора связи необходимо совместно работать в области обеспечения вычислительных ресурсов, обмена данными, технологических и прикладных инноваций, обслуживания и экосистемного развития. Член политического консультативного совета, основатель компании 360, Чжоу Хунчжоу отметил, что большие модели — лишь начало возможностей ИИ, необходимо развивать отечественные вычислительные чипы, чтобы повысить автономию и контроль над цепочками индустрии, а также создавать инфраструктуру для масштабного применения интеллектуальных систем.

Данные OpenRouter показывают, что отечественные крупные модели ИИ впервые в феврале превзошли по объёму использования американские аналоги. Быстрый прогресс отечественных моделей как в техническом, так и в прикладном плане привёл к выпуску новых поколений моделей крупными интернет-компаниями, такими как Tencent, Alibaba и ByteDance, через платформы Yuanbao, Tongyi Qianwen и Doubao, что позволяет захватывать сегменты потребительского рынка. Проникновение ИИ в B2B и B2C сегменты ускоряется, а развитие индустрии продолжается. Кроме того, активное использование ИИ для перехода от пассивных диалогов к активным действиям подтверждается ростом популярности проекта OpenClaw («Выращивание лобстеров»), у которого к 9 марта на платформе GitHub насчитывалось более 280 тысяч звезд.

Депутат Всекитайского собрания, генеральный директор Yaren Silicon Zhang Guohu отметил, что скорость развития ИИ превзойдёт все ожидания. Ключ к ИИ — это чипы, а источник чипов — материалы, и кремниевые пластины — фундамент индустрии. В области материалов индустрия надеется внести больше вклада в развитие полупроводников, поскольку в будущем ИИ изменит парадигму разработки материалов и ускорит исследования, обладая большим потенциалом.

Индекс полупроводниковых материалов показывает лидирующие показатели роста

Ценность базовых материалов становится всё более важной

Индексы Shenwan по полупроводниковым материалам и по полупроводниковым материалам достигли исторических максимумов 28 января и 26 февраля соответственно. В период с 5 января по 10 марта их максимальный рост составил 24% и 30,35%, что свидетельствует о растущем интересе инвесторов к материалам. Акции компаний Yanye New Materials (600206.SH) и Jiangfeng Electronics (300666.SZ) достигли новых максимумов 2 и 3 марта. В числе лидеров роста — сегменты полупроводниковых кремниевых пластин (полированные и эпитаксиальные), напылительных мишеней, что обусловлено как индустриальным обновлением, так и логикой замещения импортных материалов.

На сегодняшний день, кремниевая пластина составляет более 30% от общей стоимости материалов для полупроводников. Поскольку 12-дюймовые пластины позволяют увеличить площадь использования примерно в 4 раза по сравнению с популярными 6-дюймовыми, стоимость единичного чипа может снизиться на 30–40%. Производство 12-дюймовых пластин становится направлением развития зрелых технологических процессов. В качестве сырья для них выступают важные материалы, такие как кремний для 12-дюймовых пластин. Компания Yanye Silicon (688432.SH) — одна из первых, кто начал производство 12-дюймовых пластин, а её долевое участие — Shandong Yanye Aisi Semiconductor Materials Co., Ltd. — занимается их производством и находится на стадии наращивания объёмов.

Отчёт о финансовых результатах за 2025 год показывает, что Yanye Silicon достигла выручки в 1,005 млрд юаней, что на 0,93% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — 209 млн юаней, снизившись на 10,14%. Общая рентабельность осталась на уровне прошлого года. В причинах изменений указывается, что в начале 2025 года компания увеличила долю в Shandong Yanye Aisi Semiconductor Materials с 19,99% до 28,11%, что привело к признанию инвестиционных убытков на сумму 16,85 млн юаней. Также увеличились расходы на оплату акций — с 6,36 млн до 18,99 млн юаней.

Значительный акцент делается на том, что 12-дюймовые пластины — ключевой продукт в стратегии компании на пятилетний период. Компания продолжит инвестировать в исследования и разработки, ориентируясь на логические схемы, и активно поддерживать развитие отечественных памяти-чипов. Также планируется расширение производства полупроводниковых компонентов, поскольку страна находится в золотой эпохе индустриализации интегральных схем, а государственная политика явно поддерживает развитие отрасли. В отрасли уверены, что компания сможет занять ведущие позиции на мировом рынке.

«Технологии материалов компании постоянно совершенствуются, однако разрыв с зарубежными аналогами по передовым процессам всё ещё есть, и развитие материалов зависит от сырья и оборудования. В этом направлении государство будет оказывать поддержку, усиливая общий уровень поддержки материалов. В отдельных сегментах ситуация различается», — отметил Гао.

Он подчеркнул, что Yanye Silicon обладает значительными инвестициями в R&D, является партнёром по программе сотрудничества с ведущими инженерами страны и продолжает самостоятельно инвестировать в исследования. Команда регулярно привлекает новых специалистов из вузов, что обеспечивает постоянное пополнение кадров.

Гао предложил включить Цзинань и Дэчжоу в национальную стратегию развития интегральных схем. Внутри страны развитие индустрии интегральных схем проявляет сильные стороны на юге и слабости на севере. Шаньдун, с третьим по величине ВВП в стране, обладает базой и предприятиями для развития отрасли, а также имеет достаточный человеческий ресурс и низкие издержки, что делает его одним из лучших регионов для развития индустрии за пределами Пекина.

Что касается мишеней для напыления, то напылительные мишени применяются в полупроводниковых интегральных схемах, дисплеях, солнечных батареях и других областях. Это исходные материалы, на которые с помощью специального оборудования методом физического осаждения из паровой фазы (PVD) наносятся тонкие пленки. Мишень — это цель для высокоэнергетичных частиц, бомбардирующих материал. Добавление редкоземельных элементов — важный путь повышения характеристик мишеней, что улучшает структуру, электросвойства, магнитные и фотокаталитические свойства тонких пленок. Геополитические изменения продолжают влиять на рынок полупроводниковых материалов.

Общеизвестно, что в первом квартале 2026 года производители электронных мишеней начали повышать цены: цены на стандартные мишени выросли на 20%, а на специальные редкоземельные — на 60–70%. На стороне предложения, глобальный рынок высококачественных мишеней долгое время контролируют зарубежные гиганты, такие как JX Metals (японский производитель) и Honeywell. В отчёте JX Metals за ноябрь 2025 года было указано, что из-за повышения цен на медь и другие материалы доходы были пересмотрены вверх. Аналитики Eastmoney считают, что отечественный сектор мишеней может войти в период подъёма, и компании, связанные с этим сегментом, могут выиграть от текущего ценового тренда.

Возвращение производства чипов в страну и рост прибыли в сегменте мишеней

Что касается индустрии изготовления чипов, то за счёт низкой рентабельности 8-дюймовых линий за рубежом крупные зарубежные производители уходят с этого рынка, предоставляя новые возможности для китайских компаний. За счёт масштабного производства и локализации цепочек поставок, китайские предприятия снижают издержки и укрепляют свои позиции. Спрос на чипы для зрелых технологических процессов, автомобильных устройств и других сегментов сохраняется на уровне, а спрос на 12-дюймовые пластины продолжает расти, особенно в области ИИ и высокопроизводительных процессоров.

Зрелые технологические процессы — это технологии с минимальной шириной линий 28 нм и выше. В отличие от передовых процессов, они менее энергоёмки и более стабильны, что делает их привлекательными для приложений с чувствительностью к стоимости и умеренными требованиями к производительности. Они широко применяются в потребительской электронике, автомобильной электронике и промышленной автоматике. Компании, такие как SMIC и Hua Hong, являются представителями зрелых технологий. В отчёте SMIC за 2025 год говорится, что в четвертом квартале компания увеличила мощность по 12-дюймовым линиям до 16 000 пластин, а уровень загрузки достиг 95,7%. Использование 8-дюймовых линий превышает 100%, а 12-дюймовые — почти полностью загружены, что связано с переходом цепочек производства.

Hua Hong в отчёте за четвертый квартал отметила, что спрос на полупроводники, вызванный ИИ и связанными продуктами, способствует высокой загрузке мощностей. В 2025 году, благодаря запуску второй линии 12-дюймовых пластин в Вусе и приобретению производства в Шанхае, компания увеличила свою мощность примерно на 40 000 пластин в месяц.

Исследовательская компания Tongji Consulting прогнозирует, что в 2026 году рост спроса на серверные и периферийные AI-устройства повысит потребность в блоках питания, что станет ключевым фактором для использования 8-дюймовых линий. Ожидается, что средняя загрузка 8-дюймовых линий по всему миру достигнет 85–90%, что значительно выше уровня 75–80% 2025 года.

Общий объём производства кремниевых пластин и чипов увеличивается и движется в сторону передовых технологий, что создаёт возможности для локализации производства и стимулирует рост спроса на сверхчистые металлы для напыления мишеней. Согласно прогнозам Frost & Sullivan, к 2027 году мировой рынок напылительных мишеней достигнет 25,1 млрд юаней, а рынок дисплейных мишеней — 39,9 млрд юаней. TCTC прогнозирует, что доходы от продаж напылительных мишеней значительно превысят объём продаж, главным образом из-за резкого роста стоимости металлов, особенно меди и вольфрама.

Отрасль мишеней демонстрирует хорошие перспективы: Jiangfeng Electronics в 2025 году достигла выручки 4,605 млрд юаней, что на 27,75% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — 481 млн юаней, рост на 20,15%. В отчёте указывается, что рост связан с увеличением спроса на полупроводники и развитие технологий, а также с расширением производства и локализацией цепочек поставок. Благодаря стратегическим инвестициям и государственным субсидиям, компания продолжает расширять производство и укреплять позиции.

Несмотря на то, что цены на кремниевые пластины в А-акциях начали расти с конца 2024 года и достигли пиков в 2025 году, у некоторых компаний всё ещё сохраняется давление по R&D и амортизации, а прибыль за 2025 год ещё не достигла безубыточности.

(Данная статья опубликована 14 марта в «Обзоре фондового рынка». Упомянутые акции приведены для иллюстрации и анализа, не являются рекомендациями к инвестированию.)