Новое направление денежно-кредитной политики в 2026 году: более активный и конструктивный подход с упором на повышение эффективности

Источник: Shanghai Securities News Автор: Чжан Цюньси, Фань Цимэн

В этом году в докладе правительства было заявлено о продолжении реализации умеренно мягкой денежно-кредитной политики. От структурных инструментов денежно-кредитной политики «умеренно увеличивать масштабы, совершенствовать методы реализации» до «нормализации поведения на рынке кредитования, снижения промежуточных затрат на финансирование» — в распоряжении правительства по денежно-кредитной политике появились новые идеи и изменения. Недавно несколько делегатов и членов Национальных двухсессионных собраний в интервью журналистам Shanghai Securities News заявили, что в этом году денежно-кредитная политика станет более активной и ориентированной на повышение эффективности, что поможет вливанию финансовых движущих сил в развитие экономики высокого качества.

Акцент на гибкости и эффективности: денежно-кредитная политика станет более ориентированной на повышение эффективности

«К 2026 году денежно-кредитная политика станет более активной», — заявил журналистам Вэй Гэцзюнь, член Национальной политической консультативной конференции и советник Народного банка Китая. Он отметил, что в распоряжении правительства по денежно-кредитной политике отражается преемственность и согласованность политики, а также требования к укреплению макроэкономического управления.

От «своевременного снижения резервных требований и процентных ставок» до «гибкого и эффективного использования различных инструментов, таких как снижение резервных требований и процентных ставок», — новые формулировки в докладе правительства о снижении резервных требований и ставок подчеркивают новый курс в денежно-кредитной политике.

Член Национальной политической консультативной конференции, главный экономист исследовательского центра Shenwan Hongyuan Ян Чэнчжань отметил, что «гибкость и эффективность» означают, что в будущем денежно-кредитная политика будет больше сосредоточена на повышении эффективности, а не только на простом расширении объема.

«В будущем операции по денежно-кредитной политике станут более ориентированными на своевременное принятие решений», — считает вице-президент Общества макроэкономики Китая Лю Шанси. Он добавил, что использование инструментов, таких как снижение резервных требований и ставок, будет осуществляться гибко и умеренно в зависимости от ситуации в экономике и международной обстановки.

Из-за восстановления потребительского спроса после переноса праздника Весны в феврале, индекс потребительских цен (CPI) вырос в годовом выражении на 1,3%, что значительно выше предыдущих показателей. В докладе правительства подчеркивается важность поддержки стабильного роста экономики и разумного повышения цен. Лю Шанси считает, что это означает необходимость поддержания умеренного расширения денежной массы, чтобы обеспечить достаточную ликвидность и способствовать мягкому росту цен.

Денежно-кредитная политика будет точно нацелена на ключевые области, и ожидается увеличение масштабов структурных инструментов и совершенствование их реализации. В докладе правительства ясно указано: «оптимизация и инновации структурных инструментов денежно-кредитной политики», «направление усилий финансовых институтов на поддержку расширения внутреннего спроса, технологических инноваций и малых и средних предприятий».

Лю Шанси отметил, что «структурные инструменты денежно-кредитной политики могут обеспечить более целенаправленную финансовую поддержку в сферах технологических инноваций и других приоритетных областях».

Для снижения общего уровня затрат на финансирование в обществе впервые в докладе было предложено «снизить промежуточные расходы на финансирование».

«По сравнению с прошлым, общие затраты на финансирование в нашей стране значительно снизились, однако финансовая система все еще нуждается в дальнейшем укреплении и более точном соответствии с потребностями предприятий», — отметил Ян Чэнчжань. Например, некоторые компании по-прежнему вынуждены пассивно принимать стандартизированные продукты финансовых учреждений, что приводит к недостаточной слаженности между финансовым сектором и реальной экономикой, вызывая определенные издержки на трение или трансформацию, что в определенной степени снижает эффективность обслуживания реальной экономики.

Вэй Гэцзюнь считает, что в этом году в денежно-кредитной политике есть четыре важных аспекта: приоритетом является содействие стабильному росту экономики и разумному росту цен; усиление координации между денежно-кредитной и фискальной политикой; углубление реформ механизмов регулирования и передачи денежно-кредитных воздействий; а также более тщательное управление ожиданиями.

«Полное раскрытие эффективности денежно-кредитной политики невозможно без координации с фискальной и промышленной политикой. Исходя из системного подхода, все макроинструменты должны работать в согласованной связке, чтобы сформировать синергию и добиться эффекта, при котором ‘1+1>2’», — подчеркнул Лю Шанси.

Фокус на ключевых областях: точечное внедрение структурных инструментов

В производственном цехе по производству полупроводников в Сучжоу, недавно обновленное ключевое оборудование помогает предприятию повысить уровень упаковочных технологий и фактическую мощность. Руководитель предприятия сообщил, что Китайский банк предоставил компании кредиты на обновление оборудования на сумму свыше 150 миллионов юаней, а также льготные условия по субсидированию процентов, что позволяет сэкономить около 3 миллионов юаней в год на финансировании.

В начале этого года Народный банк Китая предварительно запустил ряд мер по денежно-кредитной политике: структурное «снижение ставок», создание повторных кредитных линий для частных предприятий, увеличение лимитов по кредитам для технологических инноваций и технического обновления — все это направлено на точечное развитие приоритетных секторов экономики.

Говоря о политике на 2026 год, председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн на пресс-конференции по экономической тематике в рамках XIV Всекитайского съезда народных представителей заявил, что будет продолжать реализовывать умеренно мягкую денежно-кредитную политику.

Пан Гуншэн отметил: «В количественном выражении мы будем комплексно использовать краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инструменты, чтобы поддерживать достаточную ликвидность на рынке; в отношении ставок — направлять и регулировать уровень процентных ставок, чтобы обеспечить низкие издержки общего финансирования; в структурном плане — сосредоточиться на поддержке расширения внутреннего спроса, технологических инноваций и малых и средних предприятий».

К 2026 году умеренно мягкая денежно-кредитная политика будет лучше согласована с реальными условиями развития экономики в регионах, что позволит устранить «последний километр» в передаче политики и более эффективно распространять ее на микроэкономические субъекты.

«Ключ к эффективной передаче денежно-кредитной политики на местном уровне — превращение макроэкономической политики в ощутимое ‘чувство получения’ для микроэкономических субъектов», — считает Вэй Гэцзюнь. Он предлагает активнее проводить разъяснительную работу и пропаганду политики, стимулировать финансовые учреждения к внутренней мотивации усиления передачи политики и направлять их на постоянное совершенствование финансовых услуг, чтобы обеспечить бесперебойную работу механизма передачи.

В настоящее время регионы активно реализуют меры по внедрению и детализации политики. 12 февраля Народный банк Китая в провинции Хубэй выдал первые кредиты на сумму 2,25 миллиарда юаней для повторных кредитов малым и средним предприятиям, что должно стимулировать выдачу в первом квартале 125,5 миллиарда юаней новых кредитов этим предприятиям со стороны шести коммерческих банков.

Делегат Всекитайского собрания народных представителей, руководитель Народного банка провинции Хубэй Ма Цзюнь заявил, что в 2026 году особое внимание будет уделяться развитию таких отраслей, как «наука и технологии», «водная экономика» и «чайная экономика» в Хубэе, а также применению мер по повторным кредитам и субсидиям из бюджета для реализации комплексных политических мер, чтобы полностью поддержать высококачественное развитие экономики региона.

«В 2026 году мы будем прилагать все усилия для точного внедрения политики и постоянного повышения эффективности обслуживания высокого качества развития», — заявил делегат Всекитайского собрания народных представителей, руководитель Народного банка провинции Сычуань Ян Баоюй. Он подчеркнул, что будет продолжать усилия по поддержке повышения уровня развития экономического пояса Чэнью и Чунцин, совместными усилиями способствовать реализации задач по строительству нового сухопутного и морского коридора в западной части страны.