Капитальный анализ | Международные цены на нефть резко колеблются, этот сектор A-股резко вырос. Какие еще сектора имеют потенциал?

Центральное радио Китая Пекин, 13 марта — (журналист Зоу Сучен) В последнее время на мировом рынке нефти наблюдаются резкие колебания, которые передаются на рынок А-акций. После того, как это вызвало значительный рост в секторах нефтесервисных проектов и химического сырья, другие сектора также начали поочерёдно расти. По данным Tonghuashun на закрытие 13 марта, в рамках вторичного отраслевого классификатора Shenwan, сектор ветроэнергетического оборудования лидирует по росту — 2,54%, за ним следуют сектора батарей, инфраструктуры и солнечных панелей.

Эксперты отмечают, что значительные колебания международных цен на нефть и неопределенность их дальнейшего развития будут стимулировать ускорение трансформации глобальной энергетической структуры, что напрямую благоприятно скажется на экспорте и расширении рынка китайской новой энергетической промышленности.

Много факторов вызывают сильные потрясения на рынке нефти

Динамика цен на нефть марки Brent. Источник: Tonghuashun

Недавние колебания цен на международную нефть напоминают американские горки. Согласно данным Tonghuashun, цена на нефть марки Brent (BRNOY) с конца февраля быстро выросла с около 73 долларов за баррель, достигнув 119,5 долларов 9 марта — максимум за последние годы, однако после этого в тот же день резко снизилась до 89,79 долларов. Затем последовал откат вверх, и к закрытию 12 марта цена снова превысила 100 долларов.

Аналитик Shen Meng из Capital Song анализирует, что текущие колебания цен на нефть вызваны не одним фактором, а совокупностью геополитических конфликтов, дисбаланса спроса и предложения, политического вмешательства и спекулятивных капиталовложений, при этом основным триггером является риск геополитической напряженности.

Главный экономист Qianhai Open Source Fund Yang Delong отмечает, что основная причина сильных колебаний цен на нефть — постоянные изменения ситуации в Ближнем Востоке. С одной стороны, региональная обстановка то обостряется, то стабилизируется, что вызывает сильные колебания настроений инвесторов: при повышенной тревоге цены взлетают, при стабилизации — быстро падают. С другой стороны, сама цена на нефть обладает глобальной ценовой установкой и высокой волатильностью, а напряженность в Ормузском проливе дополнительно усиливает эти колебания.

Yang Delong подчеркивает, что Ормузский пролив — важнейший маршрут для мировой нефтяной транспортировки, через который проходит около 20% мировой нефти, и его состояние существенно влияет на передачу цен на нефть. Кроме того, Ближний Восток — важнейший регион добычи нефти, и неопределенность геополитической ситуации напрямую нарушает баланс спроса и предложения, усиливая рыночные дисбалансы и вызывая широкие колебания цен.

Два крупнейших сектора А-акций показывают лидирующие показатели роста

По состоянию на закрытие 13 марта, данные Tonghuashun показывают, что в рамках вторичного отраслевого классификатора Shenwan сектора химического сырья и нефтесервиса за последние 20 дней выросли на 19,9% и 19,67% соответственно, занимая второе и третье место в рейтинге по росту.

Известный эксперт по налогам и финансам Liu Zhigeng в интервью ЦКФР отметил, что сильные колебания цен на нефть не просто вызывают рост или падение на рынке А-акций, а проявляются в ярко выраженной структурной дифференциации. Например, сектор upstream нефти и газа напрямую выигрывает от повышения цен, тогда как сектора среднего и нижнего звена — производство, авиация и технологический рост — испытывают давление из-за роста издержек и снижения рыночных рисковых предпочтений; наоборот, при снижении цен на нефть рынок часто демонстрирует «все оживает», особенно в производственном секторе и у компаний с ростовым потенциалом.

Liu Zhigeng считает, что влияние цен на нефть на рынок А-акций реализуется через три канала: передачу издержек, инфляционные ожидания и смену инвестиционных стилей, причем направление воздействия зависит от причин колебаний — будь то шок предложения, слабый спрос или политические факторы. В связи с высокой волатильностью цен он советует инвесторам использовать динамические хеджирующие стратегии, такие как отслеживание «ножниц», поиск сигналов разворота и осторожность в отношении импортируемой инфляции.

Почетный профессор Школы экономики Пекинского университета Lü Suiqi отметил, что если ситуация в Ближнем Востоке не ухудшится, то в будущем китайский рынок капитала может стабилизироваться, однако инвесторы должны быть осторожны из-за риска значительных падений на соседних рынках, а также учитывать риск оттока капитала, вызванного крупными колебаниями цен на нефть.

Shen Meng предупреждает, что волатильность и спекулятивные движения на рынке А-акций сохранятся, поскольку часть инвестиций сосредоточена на краткосрочных тематических возможностях, а игнорируется фундаментальная прибыльность компаний и соотношение спроса и предложения в отрасли, что усугубляет колебания сектора.

Могут принести пользу для китайской новой энергетической промышленности

Профессор финансов Нанкайского университета Tian Lihui в интервью ЦКФР отметил, что влияние резких колебаний цен на нефть на рынок А-акций проявляется в виде «структурной дифференциации и высокой устойчивости». В прямом смысле, сектор нефти и энергетики получает непосредственную выгоду, а рост цен на химические товары передается по цепочке к средним и нижним звеньям промышленности. Косвенно влияние реализуется через два пути: во-первых, рост инфляционных ожиданий сдерживает оценки роста компаний с высоким потенциалом, такие как полупроводники и технологические компании, — во-вторых, глобальные настроения на безопасность влияют на приток иностранных инвестиций.

«Но в целом, рынок А-акций показывает сильную устойчивость: колебания под внешним давлением — лишь краткосрочная реакция, долгосрочный тренд остается положительным», — считает Tian Lihui. Он добавил, что в долгосрочной перспективе индексные показатели будут ориентироваться на внутренние фундаментальные показатели и политику, а снижение геополитических рисков позволит рынку снова войти в режим волнообразного роста. Поэтому в будущем важно следить за продолжительностью высокого уровня цен на нефть и реализацией внутренней политики по стабилизации роста.

Опытный инвестиционный банкир Wang Jiyue считает, что при отсутствии иррационального стремительного роста цен на нефть, повышение цен на нефть не обязательно негативно для Китая; если цена стабилизируется в районе 100 долларов за баррель, то развитие сектора новых энергетических технологий и международная конкурентоспособность товаров смогут оказать положительное влияние на экономику страны.

Конкретно, с одной стороны, масштаб и технологический уровень китайской новой энергетической промышленности находятся на мировом уровне, и значительные колебания цен на нефть и их неопределенность будут стимулировать ускорение глобальной трансформации энергетической структуры, что напрямую благоприятно скажется на экспорте и расширении рынка китайской новой энергетики.

С другой стороны, страны, конкурирующие с Китаем в производстве и экспорте, более чувствительны к ценам на нефть и менее способны передавать издержки, поэтому рост цен на нефть значительно увеличит их издержки. В результате, цены и издержки китайских товаров на международных рынках будут иметь преимущество.

По состоянию на закрытие 13 марта, данные Tonghuashun показывают, что за последние 5 дней лидирующие по росту отрасли — ветроэнергетическое оборудование, батареи, инфраструктура и солнечные панели — выросли соответственно на 11,74%, 9,73%, 7,85% и 6,86%.