Институты расширяют свой интерес к цифровым активам во время медвежьего рынка

Ландшафт цифровых активов быстро развивается.

На фоне текущего медвежьего рынка финансовые институты исследуют новые программируемые и токенизированные приложения, основанные на строительных блоках, впервые введённых в экосистеме DeFi, адаптируя их к конкретным потребностям более устоявшихся финансовых структур.

Это не означает, что они потеряли интерес к криптовалютам. В последние недели институциональные потоки в Bitcoin ETF стабилизировались, и многие инвесторы теперь рассматривают исходную криптовалюту как круглосуточный, трансграничный геополитический хедж, а не только как рискованный актив.

Но мы явно видим, что финансовые институты всё шире задумываются о токенизации и роли блокчейна в инфраструктуре финансовых рынков.

Я ранее писал для Finextra о том, как умные компании будут строить в условиях медвежьего рынка, но что именно они создают? И какие сценарии использования становятся всё более жизнеспособными для долгосрочного институционального внедрения и массовой финансовой утилиты?

Навигация по новым приложениям

Конечно, большая часть внимания сосредоточена на стейблкоинах. Когда США приняли закон GENIUS, это стало первым федеральным регулятивным механизмом для стейблкоинов, заложив основу для инноваций в банковском и розничном секторах.

В Великобритании Управление финансового поведения (FCA) недавно провело Sprint, пригласив участников отрасли — включая Zumo — помочь сформировать будущее платежей с использованием стейблкоинов в Великобритании. Хотя есть вопросы по лимитам хранения и соотношению обеспечивающих активов, очевидно, что стейблкоины сыграют важную роль в ускорении и удешевлении трансграничных платежей и переводов.

FCA пригласило четыре компании, включая Revolut, протестировать продукты на базе стейблкоинов в своём тестовой среде (sandbox). Это поможет регулятору оценить предлагаемую политику в реальных условиях и обеспечить ясность и эффективность будущих правил.

Но это лишь верхушка айсберга. Как мы впервые подчеркнули в отчёте, представленном на Sibos 2023 в Торонто, более глубокий анализ технологий блокчейн открывает богатство новых возможностей для институтов — и многие из них уже реализуются.

К этим возможностям относится растущая популярность токенизированных депозитов, которые представляют собой цифровую репрезентацию традиционных банковских вкладов, записанных в блокчейне, что позволяет осуществлять почти мгновенные и программируемые транзакции. Выпущенные регулируемыми банками, они выступают в качестве прямого требования к банку, предлагая меньшие риски, чем стейблкоины, и повышая ликвидность для институциональных платежей.

Токенизация реальных активов (RWA) также быстро набирает обороты. RWA — это активы, существующие вне цепочки, такие как недвижимость, золото или даже произведения искусства, которые переводятся в блокчейн для использования преимуществ децентрализованных технологий, таких как круглосуточная торговля, прозрачность и повышенная ликвидность.

Токенизированные ценные бумаги — это цифровые представления традиционных финансовых активов, таких как акции, облигации или инвестиционные фонды, которые выпускаются и торгуются на блокчейне. Когда ценная бумага токенизирована, её права собственности фиксируются в распределённом реестре, а не в традиционных централизованных системах. На рынке появляются такие примеры, как фонд BENJI от Franklin Templeton и фонд BUIDL от BlackRock, использующие токенизированные ценные бумаги для дробления высокоценных активов и более быстрого, эффективного расчёта.

Проще говоря, RWA и токенизированные ценные бумаги часто используют как взаимозаменяемые термины при обсуждении токенизированных инвестиционных продуктов. Разница в структуре — например, если токен ссылается на физический актив, такой как произведение искусства, это RWA. Если же это произведение искусства помещается в специальную юридическую структуру (SPV), и акции этой структуры продаются инвесторам через токен на регулируемой бирже, то это становится токенизированной ценой.

Но в конечном итоге оба используют технологию блокчейн для повышения эффективности по сравнению с традиционными финансовыми системами.

Объединение всех элементов

Что действительно привлекает интерес институтов, так это потенциал, когда эти приложения объединяются.

Например, стейблкоины сейчас часто выступают в роли наличных средств при торговле токенизированными ценными бумагами. Используя такие как USDC или USDT для покупки токенизированных финансовых инструментов, транзакции получают выгоду от «атомарных свопов», при которых обмен активами и наличными происходит одновременно, что фактически исключает контрагента и сокращает сроки расчетов.

Эти взаимодействия обеспечиваются смарт-контрактами, которые гарантируют, что передача токенизированной ценной бумаги произойдет только после завершения платежа в стабильной монете, и наоборот.

Эти новые механизмы, позволяющие экономить средства и повышать эффективность, меняют подход институтов к инвестициям в цифровые активы.

Согласно недавнему исследованию State Street, институты значительно снизили свои ожидания относительно времени, когда цифровые активы на блокчейне станут широко распространенной практикой, совместимой с традиционными операциями. Более двух третей (68%) респондентов ожидают, что это произойдет менее чем за 10 лет, что более чем в два раза превышает показатель 29%, зафиксированный в предыдущем исследовании State Street.

Что сейчас необходимо — это прогрессивные посредники, которые смогут помочь институтам объединиться, сотрудничать и реализовать новые возможности. Такими посредниками являются, например, Canton Network — совместимая, обеспечивающая конфиденциальность блокчейн, специально разработанная для институциональных финансов.

Она соединяет ранее изолированные операции, помогая банкам, управляющим активами и кастодианам совместно токенизировать активы, обеспечивая межприложенческие рабочие процессы и атомарные расчёты при сохранении нормативных стандартов конфиденциальности и контроля.

Это поможет таким крупным игрокам, как BlackRock и другим передовым институтам, исследовать партнерства, которые позволят расширить границы возможного в сфере цифровых активов.