Цены на нефть превысили 100 долларов, кто зарабатывает на этой «войненой прибыли»?

Каждая крупная передача богатства начинается с резкого скачка цен на нефть.

Автор: Давид, Deep Tide TechFlow

Сегодня Brent превысила 110 долларов, WTI — 100 долларов.

Нужно помнить, что в последний раз цена на нефть поднималась выше 100 долларов в марте 2022 года, во время войны между Россией и Украиной.

На этот раз — Иран. Американские и израильские воздушные удары, убийство Хаменея, фактическое закрытие пролива Хормуз. Пятая часть мировых морских перевозок нефти проходит через этот пролив, и сейчас среднесуточный трафик снизился с более чем сотни судов до единиц.

Источник: TradingView

Нефть не может быть транспортирована, хранилища переполнены, Ирак, Кувейт и ОАЭ начали закрывать скважины и сокращать добычу. Самый крупный в мире завод по сжижению природного газа в Катаре остановлен.

За одну неделю цена на нефть выросла на 35%, что является крупнейшим недельным ростом с момента начала торгов фьючерсами в 1983 году; министр энергетики Катара заявил, что при дальнейшем росте цена может достичь 150 долларов.

Для обычных людей эти цифры могут казаться далекими. Но в 24 часа ночи откроется внутреннее окно регулировки цен на топливо. АИ-92 подорожает на 0,39 юаня за литр, заправка полной машины обойдется примерно на 20 юаней дороже. Это уже четвертый подряд рост цен в этом году.

А заправочные станции — это лишь первая часть цепочки, которую вы ощущаете.

Блокада пролива в Ближневосточном море, пробки в Чжунмутоу, Дунгуань

В проливе Хормуз заблокировано 300 нефтяных танкеров, а в 8000 километрах, в Чжунмутоу, в Дунгуане, — очередь из больших грузовиков.

Нефть — это не только бензин. Это кровь всей промышленной системы. Пластмассы, химические волокна, резина, удобрения — все это продукты нижестоящего цепочка, производные нефти.

Когда пролив блокирован, цены на нефть растут, и передача этого роста из Ближнего Востока в Южный Китай занимает всего несколько дней.

По данным Southern Finance, за последнюю неделю в крупнейшем в Южном Китае центре переработки пластмасс в Чжунмутоу началась волна покупок. В интернете повсюду можно найти фото «большой пробки на рынке пластмасс в Чжунмутоу».

Этот рынок с годовым оборотом почти в триллион юаней, покупатели боятся повышения цен, массово скупают товар, очереди из грузовиков тянут за собой пробки на окружающих дорогах. Самая крупная платформа по продаже пластмасс иногда отключается, 90 тысяч квадратных метров складских помещений почти заполнены, рабочие работают сверхурочно, чтобы освободить место.

Источник: Southern Finance

Одновременно, правила на рынке пластмасс тоже меняются: цены объявляются только на текущий день, оплата — при отгрузке, предварительные заказы по телефону не принимаются. Цена меняется каждые час.

Насколько сильен рост?

Пластик PC, используемый для корпусов телефонов и фар автомобилей, с минимальной цены в прошлом году в 10 тысяч юаней за тонну вырос до 14 тысяч — рост за неделю составил 40%; одна из крупнейших химических компаний мира, BASF, объявила о повышении цен на добавки для пластмасс, максимум на 20%.

Верхнеуровневые химические предприятия ограничивают объемы производства, продают с ограничениями. Заводы-отказники не хотят принимать такие цены, но боятся, что завтра будет еще дороже.

На самом деле, все не так сложно:

Рост цен на нефть ведет за собой рост стоимости химического сырья, затем — пластмассовых гранул, и в конечном итоге — цен на смартфоны, кроссовки и бутылки с минеральной водой. От скважины до полки — эта цепочка гораздо короче, чем кажется большинству. АЗС — лишь первая часть, которую вы ощущаете, но далеко не последняя.

Последний раз такой рост цен был во время войны между Россией и Украиной в 2022 году.

Тогда цена на нефть тоже превысила 100 долларов, и цены росли целый год, а мировые фондовые рынки падали с начала года до конца. Многие до сих пор помнят, как цена на АИ-92 достигла 9 юаней за литр.

Кто-то заправляется, кто-то накапливает активы

В 24 часа ночи откроется внутреннее окно регулировки цен на топливо. Цена на АИ-92 может вырасти на 0,39 юаня за литр, на АИ-95 — на 0,41 юаня. Заправка полной 50-литровой канистры АИ-92 обойдется примерно на 20 юаней дороже. Это уже четвертый подряд рост цен в этом году.

Завтра утром на заправке вы заплатите больше. Но сегодня кто-то уже считает деньги.

2 и 3 марта в истории Китая впервые зафиксированы двухдневные росты акций нефтегазового сектора: 28 из 48 компаний с нефтегазовой тематикой достигли лимита роста, весь сектор окрасился в красный цвет.

Крупнейшие компании — CNPC и Sinopec — превысили рыночную капитализацию 2,4 триллиона юаней, вернувшись на первое место среди A-акций.

На самом деле, три крупнейшие нефтяные компании уже тихо растут три года. С начала 2023 года «Китайская национальная нефтяная корпорация» выросла на 210%, «Китайская морская нефть» — на 232%.

Но эти три года рост был медленным, тихим, большинство людей даже не заметили. Для поколения мелких инвесторов, купивших акции в 2007 году по 48 юаней, это было почти двадцать лет, и за эти три года медленного роста они постепенно возвращались.

Что делает война? Она превращает уже три года медленно разгорающийся огонь в взрыв.

Та же картина и в химическом секторе.

Инвестиции в химические компании начали расти еще с прошлого года: за год объем ETF на химическую тематику вырос с 2,5 миллиардов до 25,7 миллиардов юаней — в десять раз. После начала войны темп резко ускорился: за пять торговых дней чистый приток средств составил 31,3 миллиарда юаней, а ежедневные заявки на покупку химических ETF превышали 300 миллионов единиц.

В секторе нефти и газа с начала года вложено более 8 миллиардов юаней, многие инвестиционные фонды сосредоточились на новых продуктах по нефти и газу.

Медленный рост за год превратился в гонку за опережение.

Если пройти чуть дальше по цепочке, то и финансовый рынок тоже думает о том же, что и рынок пластмасс в Чжунмутоу. 3 марта фьючерсы на пластмассы выросли на 6%, а цена на полимер PP достигла лимита роста в течение дня.

И фьючерсы, и спотовые цены растут, трейдеры накапливают запасы, а инвесторы начинают тихо вкладываться в акции, связанные с химической промышленностью.

Кто-то скупает сырье, чтобы заработать на разнице цен, кто-то покупает фьючерсы на пластмассы, чтобы заработать на волатильности, а кто-то вкладывается в ETF на химические компании… В этой цепочке каждый сегмент делает ставку.

Те, кто вложился в акции трех крупнейших нефтяных компаний за последние три года, возможно, ориентируются на долгосрочные изменения в энергетической структуре Китая, зарабатывая постепенно и с уверенностью. После начала войны те, кто вошел в игру, делают ставку на совсем другое: что конфликт не закончится быстро, и цены на нефть смогут продолжать расти.

Паника и спекуляции зачастую — две стороны одной медали. Одна и та же нефть — для вас это затраты, для других — прибыль. Разница лишь в том, на какой стороне цепочки вы находитесь.

Те, кто заправляется, хотят скорее закончить, а те, кто наращивает запасы, — чтобы задержать этот процесс.

Новые возможности — не в старом проливе

История показывает, что каждая новая волна кризиса цен на нефть перераспределяет интересы в цепочке производства.

2022 год — яркий пример. После того, как цена на нефть превысила 100 долларов, наиболее очевидными выгодоприобретателями стали нефтяные компании — и сегодня это повторяется. Но настоящими структурными победителями стали те, кто тогда мало обращал на это внимания:

Электромобили.

Когда цена на АИ-92 достигла 9 юаней за литр, это сразу повысило стоимость эксплуатации бензиновых автомобилей, и многие потребители начали пересчитывать экономику электромобилей и бензиновых машин.

Доля электромобилей уже росла, благодаря политике поддержки, технологическому прогрессу и инфраструктуре зарядных станций. Но в 2022 году высокий ценовой уровень нефти стал более прямым стимулом, подтолкнув тех, кто колебался, к покупке.

Сегодня ситуация во многом похожа.

Когда цена на нефть снова превысит 100 долларов, деньги потекут в нефтяной и химический сектор — это инстинктивная реакция. Но если смотреть на два-три года вперед, важнее не то, кто заработает сейчас, а то, какие замещающие потребности ускорит этот импульс.

За последние тридцать лет мировая промышленность и торговая система функционировали на нескольких скрытых предпосылках: например, что энергетика обеспечена, что морские пути безопасны, что цепочки поставок могут быть высоко глобализированы…

Проблема с проливом Хормуз, возможно, вызвана войной, но зависимость от географического положения не изменилась. Все участники, связанные с энергетикой, вынуждены переоценить свои риски.

За каждой перерасчитанной статьей — новый бизнес. Замещение энергии, материалов, маршрутов, локализация цепочек поставок… «Независимость от нефти» сама по себе становится все более крупной отраслью.

Вернется ли цена на нефть к прежним уровням? Думаю, скорее всего, да. Иран экспортирует около 90% своей нефти через этот пролив, и если он долго закроется, страна сама может остаться без нефти.

Но после каждого резкого скачка цен то, что осталось, не возвращается обратно — пересчитанные бюджеты не забываются, а перестроенные цепочки поставок не разбираются.

Повышение цен на нефть выше 100 долларов меняет не только ваши расходы на топливо. Это также меняет способы, которыми все считают свои бюджеты.