Хедж-фонды пересматривают свои ставки на развивающиеся рынки после ударов США и Израиля по Ирану

Хедж-фонды, которые активно инвестировали в акции развивающихся рынков, спешат пересмотреть свои позиции на фоне атаки США и Израиля на Иран, что вызывает падение акций и валют в некоторых странах с развивающейся экономикой.

Широкий индекс акций развивающихся рынков MSCI упал почти на 2% в понедельник, поскольку акции в таких странах, как Турция и Индия, оказались под давлением. Индекс валют развивающихся рынков JPMorgan снизился на 0,7%.

Это стало поворотным моментом для акций развивающихся рынков, которые к закрытию пятницы выросли на 14% в этом году, поскольку снижение доллара снизило долларовые долги развивающихся стран и стоимость их импорта. Низкие цены на нефть также оказали поддержку странам, сильно зависящим от энергоимпорта.

Однако атаки на Иран могут нарушить эти тенденции. Доллар укрепился, поскольку инвесторы ищут убежища, а цена Brent crude вырос примерно на 6%. Цены на газ в Азии и Европе также резко выросли.

«Я считаю, что сейчас торговля на развивающихся рынках — большой риск», — заявил представитель крупного макро-хедж-фонда FT.

«В системе много кредитного плеча. [Фонды, ставящие на рост] в акциях и облигациях развивающихся рынков были очень простым односторонним трейдом, и я считаю, что это будет очень серьезно испытано. Это повлияет на всю сообщество хедж-фондов», — добавил он.

Индекс Nifty 50 в Индии упал на 1,2% в понедельник, индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 2,1%, а Taiex в Тайване потерял 0,9%. Индекс BIST 100 в Турции снизился на 2,7%.

Последний отчет Goldman Sachs по prime brokerage за неделю, завершившуюся прошлым четвергом, показал, что доля инвестиций хедж-фондов в акции развивающихся рынков, как часть их общего портфеля, «близка к пятилетним максимумам».

Ставки на развивающиеся рынки были одними из самых популярных сделок недели по долларовой стоимости, особенно акции Южной Кореи и Тайваня, добавил отчет.

Инвесторы, которые в последние месяцы диверсифицировали свои портфели, уходя с Уолл-стрит из-за опасений по поводу AI, заявили, что конфликт с Ираном поставил их планы под сомнение.

«Мы активно пересматриваем наше экспозицию к развивающимся рынкам», — сказал Салман Ахмед, глобальный руководитель макроэкономики в Fidelity International. Этот активный менеджер был бы настроен оптимистично по отношению к этому классу активов в начале года и создал избыточную позицию.

Другие подчеркнули, что только длительный конфликт в Иране может привести к долгосрочной распродаже индексов развивающихся рынков, которые также выиграли от крупных притоков инвестиций в производителей чипов, таких как TSMC, Samsung и SK Hynix.

«Если конфликт затянется, переполненная торговля на развивающихся рынках окажется под угрозой. Все вкладываются в развивающиеся рынки. Большая часть макро-доходности получена за счет длинных позиций в развивающихся рынках», — заявил менеджер портфеля крупного макро-фонда.

Инвесторы, которые в последние месяцы увеличили свои позиции в развивающихся рынках, «нуждаются в скорейшем завершении конфликта», добавил он.

Валюты развивающихся рынков, которые обычно движутся в соответствии с глобальными рисковыми активами, снизились в понедельник. Венгерский форинт, южноафриканский ранд и бразильский реал снизились на 1–2% против доллара, что менее значительно, чем в прошлом году во время «дня освобождения», когда рынки пережили хаос из-за тарифов Дональда Трампа.

Турецкая лира также торгуется стабильно против доллара после мер центрального банка по снижению давления на валюту. Центральный банк Индонезии также заявил о готовности защищать рупию.

Для страны, импортирующей нефть, такой как Турция, «если цены останутся на таком уровне или вырастут еще выше, это вызовет инфляцию, если это продлится более нескольких недель», — отметил Карлос де Соуза, менеджер портфеля в Vontobel.

«Фундаментальные драйверы хорошей динамики в облигациях развивающихся рынков все еще присутствуют», — добавил он, подчеркнув, что страны много лет сокращали зависимость от импорта и иностранных капиталовложений.

«Текущие дефициты текущего счета значительно ниже, чем раньше… Мы также не видим избыточной уверенности в позициях», — отметил де Соуза.

За последний год хедж-фонды снова вложились в местные долговые рынки Египта и Турции, особенно после того, как эти страны предложили двузначные ставки для поддержки ослабленных валют. По мере приближения конфликта с Ираном некоторые инвесторы вышли из этих сделок, и иностранные владения египетским долгом снизились на 2 млрд долларов до 30 млрд долларов, по данным Citigroup.

Однако другие покупали защиту, чтобы остаться в сделке, надеясь, что конфликт не продлится долго. «За последние несколько дней в Турции, Египте и некоторых более переполненных позициях на местных рынках были застрахованы риски, включая кредитные дефолтные свопы и форвардные ставки на валюты», — рассказал один инвестор.

Он добавил, что пока не наблюдается «серьезных оттоков» из сделок на развивающихся рынках в целом. «Это еще не тот панический момент. Это не тот тип ликвидности, при котором разрываются линии и происходит бегство в убежища. Это действительно болезненное событие для развивающихся рынков в исторической перспективе, и мы пока не достигли этого».