Бизнес Cummins с самым быстрым ростом — это не грузовики. Это питание дата-центров.

Акции Cummins (CMI 2,98%) за последние шесть месяцев выросли почти на 50%, чему способствовал рост заказов, связанный с бумом искусственного интеллекта (ИИ). Компания разрабатывает и производит дизельные и природные газовые двигатели, оборудование для генерации электроэнергии и сопутствующие компоненты. Акции долгое время оценивались как циклическая инвестиция в дальнобойные грузовики, но сейчас рост спроса на дата-центры является более значительным драйвером.

Передовые вычисления требуют больших мощностей, и такие объекты нуждаются в надежном резервном энергоснабжении в случае сбоя или нестабильности коммунальных услуг. В этом и заключается роль Cummins. Его сегмент энергетических систем продает промышленные генераторы, необходимые для этого.

Источник изображения: Getty Images.

Уровень мощности в ИИ — узкое место

Во втором квартале 2025 года руководство прогнозировало около 2 миллиардов долларов годового дохода в этом сегменте. К четвертому кварталу эта цифра почти удвоилась до 3,5 миллиарда долларов по сегментам энергетических систем и распределения. Это значительный рост заказов за короткий период.

Выручка сегмента энергетических систем выросла на 16% до 7,5 миллиарда долларов за год, а маржа EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) достигла 22,7%, что на 430 базисных пунктов выше по сравнению с прошлым годом.

Выручка от сегмента распределения, который занимается продажей, установкой и обслуживанием оборудования, выросла на 9% до 12,4 миллиарда долларов, а маржа увеличилась до 14,6% с 12,1%. Оба сегмента становятся более прибыльными, поскольку продажи генераторов занимают все большую долю.

Финансовый директор Марк Смит назвал Cummins «низкорискованной инвестиционной позицией на буме ИИ». Заказы подтверждают это, с бронированием на период до 2028 года.

Основной бизнес должен стабилизироваться

Сегменты двигателей и компонентов по-прежнему составляют почти две трети общего объема продаж. В прошлом году оба сегмента снизились: двигатели на 7%, компоненты на 13%.

Продажи тяжелых и среднетоннажных грузовиков, ключевых рынков компании, снизились на 13,6% в прошлом году из-за охлаждения цикла замены в Северной Америке. Руководство ожидает, что выручка за полный год в этом сегменте останется на уровне или вырастет на 5% в 2026 году по мере стабилизации рынка.

Также есть сегмент Accelera, по которому в прошлом году компания списала 458 миллионов долларов. После сокращения государственных стимулов спрос на электрифицированные системы снизился, и компания сокращает инвестиции в этот рынок.

Расширение

NYSE: CMI

Cummins

Изменение за сегодня

(-2,98%) $-16,57

Текущая цена

$539,50

Основные показатели

Рыночная капитализация

$75 млрд

Дневной диапазон

$537,34 - $546,69

52-недельный диапазон

$260,02 - $617,98

Объем торгов

38K

Средний объем

955K

Валовая маржа

24,99%

Дивидендная доходность

1,45%

Это оказало давление на выручку в прошлом году, когда общий доход снизился на 1%. Однако скорректированная EBITDA все равно выросла на 9% до 5,8 миллиарда долларов, а маржа расширилась на 170 базисных пунктов до 17,4%, благодаря росту продаж с высокой маржой в сегменте энергетических систем.

При мультипликаторе 22,5 по будущей прибыли оценка остается разумной для акции, связанной с ИИ. Даже если спрос на дата-центры снизится, Cummins остается дисциплинированной промышленной компанией с вековой историей, которая в прошлом году выплатила дивиденды на сумму 1 миллиард долларов и увеличила их уже в 16-й раз подряд. Поэтому это акция, которую стоит держать сегодня.