Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон удивлён тем, что рынки не паникуют больше из-за Ирана

Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон впервые за долгое время высказал редкую жалобу с Уолл-стрит: недостаточно страха. Он заявил, что был «на самом деле удивлён», что реакция рынка на происходящее на Ближнем Востоке оказалась «более мягкой», чем ожидалось, и предупредил, что более суровый «накопительный эффект» может занять «пару недель», прежде чем инвесторы начнут оценивать кризис всерьёз.

Это тревожный сигнал от человека, чья работа включает перевод неопределённости в спреды.

Связанный контент

Массовое сокращение офисных работников ухудшается

Рынок пробирается сквозь туман расширяющейся войны на Ближнем Востоке

В результате действий США и Израиля на Ближнем Востоке цены на нефть взлетели, мировые фондовые индексы упали, а доллар укрепился, поскольку деньги уходят с рисковых активов. И всё же, по части доски результатов, на которую смотрят инвесторы целый день, ущерб казался странно управляемым; индекс S&P 500 снизился менее чем на 1% за неделю после двух сессий позднедневного спасения ситуации.

Первая после удара сессия в понедельник завершилась снижением Dow на 0,15% и ростом S&P 500 на 0,04%, что выглядело как попытка рынка сохранить свой график. Во вторник ситуация стала более честной — Dow упал на 403 пункта, а S&P снизился на 0,94%, после того как ранее индекс падал более чем на 2% и потерял все свои достижения 2026 года — но даже тогда основные индексы завершили день значительно выше своих минимумов.

Индекс страха рынка, VIX, показывает сложную картину. Он закрылся во вторник на уровне 23,57 — это самое высокое закрытие с 20 ноября — и достиг 28,15 внутри дня. Но к утру среды он уже начал снижаться, упав на 1,03 пункта до 22,51, поскольку трейдеры начали предполагать, что тихая дипломатия (или хотя бы тихая нефть) всё же возможна.

Наличные деньги стали королём. Акции, облигации и даже золото начали массово продавать — такой разрыв корреляции делает каждую брошюру о «сбалансированном портфеле» похожей на художественную литературу. «Нефть и доллар — это единственные два актива, которые сейчас люди хотят держать», — заявил во вторник агентству Reuters Майкл Арон из State Street, отметив, что глобальные денежные рыночные фонды привлекли 47,9 миллиарда долларов — самый большой приток с 17 февраля.

Соломон предупреждает, что рынки могут задержать дыхание дольше, чем ожидают — до тех пор, пока не наступит момент, когда уже не смогут.

«Есть накопительный эффект всего происходящего и гораздо более жесткая реакция. До этого момента мы не видели этого накопительного эффекта», — сказал он. Затем он добавил то, что трейдеры, скорее всего, возненавидят больше всего, потому что это подразумевает терпение: «Думаю, рынкам потребуется пару недель, чтобы по-настоящему осмыслить последствия».

Генеральный директор Goldman также попытался сделать максимально возможный разворот на Уолл-стрит: оставить войну в стороне и говорить о макроэкономике. «Давайте отложим то, что происходит на Ближнем Востоке сейчас», — сказал он, охарактеризовав макрообстановку как поддерживающую — цикл смягчения, более свободное регулирование, экономика США в «отличной форме» — и признал, что есть вероятность, что в этом году экономика США будет немного перегрета, с инфляцией, которая может быть «чуть выше консенсусных ожиданий».

Он также отметил другую проблему поздней стадии цикла: «Кредитные стандарты снижаются, потому что идет конкуренция за размещение капитала», что становится проблемой, когда замедление экономики проявляется, и кредиты начинают показывать правду.

Простая рабочая теория рынка всё ещё выглядит так: война ужасна, но торговля — временная. Проблема в том, что эта теория истекает в тот момент, когда нефть превращается в инфляционную проблему, которая мешает снижению ставок и потреблению — и именно тогда «благоприятная» ситуация превращается в новый диапазон.