Этот венчурный фонд поддерживает CrowdStrike и Anduril. Его проверка начинается с вашего отца

Когда Джефф Карденас впервые встретился с венчурным капиталистом Адамом Зплейном в 2023 году, он ожидал ответить на вопросы о доходах, марже и потенциальной доле рынка своей робототехнической компании.

Зплейн удивил его, начав с: «Расскажи мне о своем отце.»

Рекомендуемое видео

«Я подумал: О, он идет туда, давайте сделаем это», — сказал Карденас о своей первой встрече.

Карденас, генеральный директор и соучредитель стартапа по производству гуманоидов Apptronik, не ожидал терапевтической сессии. Но он откровенно говорил, а затем предоставил Зплейну список всех близких ему людей — его жены, коллег, лучших друзей детства. Зплейн позвонил им всем.

Сделка была заключена при послеменеджевой оценке в 250 миллионов долларов, а по состоянию на февраль, оценка Apptronik превышает 5 миллиардов долларов. Зплейн говорит, что он не всегда может предсказать, какие бизнесы добьются успеха, но он стал довольно хорошо понимать, кто из людей сможет добиться успеха. «Это не универсальный подход», — сказал Зплейн. «Конечно, есть определенные принципы, которые можно повторять и использовать повторно. Но это индивидуальный подход к тому, кто человек есть.»

Компания Зплейна, которую он соучредил с Энди Бёрстеном в 2017 году, базируется в Остине и называется Mark VC (название стилизовано как mark vc, чтобы подчеркнуть незначительность венчурного капитала в пути компании). После поддержки таких компаний, как CrowdStrike, Reddit, Ring, Capella Space и Anduril, фирма находится на переломном этапе: Зплейн уже не совсем новый менеджер. И хотя он известен и уважаем в определенных кругах технологического мира, он держит себя в тени.

Отчасти это связано с тем, что Зплейн заметно избегает прессы. Единственная причина, по которой он согласился поговорить со мной, — это то, что мы знакомы уже два года и провели вместе много часов вне записи. За это время я узнал, что все больше и больше ведущих венчурных инвесторов — от раннего сторонника Facebook Джима Брейера до легендарного LP Скотта Мэлпаса — внимательно следят за ним. Почти все, с кем я говорил для этой статьи, упоминали имя Билла Кэмпбелла в контексте того, как работает Зплейн. Кэмпбелл, которого давно профилировал Fortune, был ключевым наставником CEO, стоявшим за ростом Ларри Пейджа, Сергея Брина, Стива Джобса, Джеффа Безоса и многих других. Важное сходство: как и Кэмпбелл, жесткость Зплейна возможна только благодаря глубокой заботе.

И в то время как большинство венчурных капиталистов — и большинство бизнесов на планете — хвалят свои стратегии на базе данных и ИИ или крупные фонды, Зплейн выделяется тем, что делает акцент на человеке, а не на цифрах.

«Когда я встречаюсь с кем-то, моя цель —: я знаю этого человека две недели, так как же я компенсирую упущенное время?», — говорит Зплейн. «Как понять, как уместить десять лет данных? Как узнать о человеке то, что я бы узнал, если бы знал его 20 лет, за несколько недель? Это никогда полностью не сделать, но я делаю это лучше большинства.»

Если вы думаете, что это звучит тепло и уютно, подумайте еще раз. Процесс дью-дилидженса Зплейна не для всех, говорит соучредитель CrowdStrike Дмитрий Альперович.

«В этой среде каждый инвестор гонится за самой горячей компанией, поэтому не каждый основатель захочет пройти этот процесс с Адамом», — сказал Альперович Fortune. «Не все захотят, так сказать, пройти терапевтическую сессию или согласиться на интервью с членами семьи, что Адам любит делать. Он не участвует во всех сделках, но участвует в достаточном количестве — и в тех, что правильные.»

«Кто этот парень?»

Насколько можно узнать о человеке, предпринимателе, всего за несколько недель? Ответ, по словам Зплейна, зависит от того, с кем вы говорите и какие вопросы задаете. Нужно напрямую взаимодействовать с тем, как люди видят себя, а также как их видят близкие. Зплейн общается с предпринимателем, да. Но он также проводит часы, беседуя с друзьями, семьей, коллегами и супругами. Он говорит, что также необходимо разговаривать с теми, с кем у основателя были конфликты — критиками, бывшими романтическими партнерами, учителями и тренерами.

Зплейн ищет 360-градусную поведенческую карту, которая моделирует не только то, как человек ведет себя, когда все хорошо, но и как он проявляется, когда находится под стрессом, в безвыходной ситуации или полностью терпит неудачу. Вопрос, конечно, в том, как Зплейн заставляет людей говорить о сложных вещах. Это вопрос задавать, но также и намерения.

«Большинство людей, когда они действительно знают и заботятся о ком-то, не хотят говорить только о том, что делает этого человека хорошим», — говорит Зплейн. «Если они видят, что вы уже преданы их другу или коллеге — если чувствуют, что вы просто пытаетесь лучше понять, как поддержать этого человека — они радикально откроются о своих слабостях. Им просто нужно знать, что вы заботитесь о этом основателе и его успехе.»

Альперович из CrowdStrike вспоминает, как в 2016 году он впервые встретился с Зплейном.

Это теплое описание от Альперовича. В 2016 году CrowdStrike еще не достигла статуса единорога, а Зплейн только начинал строить Mark VC. Тогда, на конференции Fortune’s Brainstorm Tech, Зплейн и Альперович сидели друг напротив друга в ресторане в Аспене.

«Это было похоже на водобоязненную сессию», — говорит Альперович. «Адам задавал быстрые вопросы обо мне и CrowdStrike. И я подумал: «Кто этот парень?» У меня никогда не было такого опыта с инвестором — большинство инвесторов глубоко погружаются в бизнес, а тут все было про меня. Это было совсем не типично для инвесторов.»

Этот разговор стал началом инвестиции Зплейна в CrowdStrike в 2017 году — по цене 5,69 доллара за акцию, при послеменеджевой оценке в 1 миллиард долларов. CrowdStrike вышла на биржу в 2019 году, стартовав с 34 долларов за акцию и достигнув 60-х.

Адам Грант, автор бестселлера New York Times и профессор организационной психологии в Уортоне, знает Зплейна с 2018 года. «Трудно познакомиться с Адамом, не восхищаясь его откровенностью и желая стать более конструктивным вызовом для окружающих», — говорит Грант.

Эта откровенность, по словам Гранта, особенно трудно найти тем, кто уже достиг некоторого успеха. «Когда люди начинают добиваться успеха, очень трудно найти тех, кто скажет им правду, как она есть», — говорит Грант. «Часть ценности, которую дает Адам, — это пример категории дарителей, которых я называю ‘неприятными дарителями’». Грант объясняет, что неприятный даритель — это «бесстрашный в том, чтобы давать жесткую любовь и критическую обратную связь, которую вы не хотите слышать, но очень нуждаетесь». Это то, что делает его похожим на Билла Кэмпбелла, так сказать.»

Дара Треседер, директор по маркетингу Autodesk и давняя подруга и наставница Зплейна, звонит ему, чтобы сказать правду.

«Он поможет мне почувствовать себя немного подтвержденной, прежде чем опустит молоток», — говорит она. «Но он точно опустит молоток.»

«Зал славы IRR»

Венчурные фонды переживают своего рода кризис идентичности — многомиллиардные фонды задаются вопросом, каким будет будущее доходности. В этом контексте подход Зплейна кажется очень ретро, говорит Скотт Мэлпасс, соучредитель и управляющий партнер Grafton Street Partners и LP в Mark VC. Мэлпасс — один из немногих действительно известных LP в индустрии: он 32 года был главным инвестиционным директором в Нотр-Дам и помог переосмыслить подход к венчурным инвестициям.

«Я нанимал и увольнял более 400 венчурных фирм, и я ценю тех, кто становится настоящими партнерами», — говорит Мэлпасс. «Они заботятся обо мне так же, как я о них, они честны и очень прозрачны. У Адама есть все это.»

Мэлпасс отметил, что Зплейн — один из тех, кого он видел «ближе всего» к основателям, в которые он инвестирует, и это и есть суть бизнеса. Зплейн держит свои фонды относительно небольшими. «Адам хочет попасть в зал славы IRR, а не в зал славы по активам под управлением», — говорит Мэлпасс.

После инвестиций Зплейн действует иначе, чем большинство венчурных капиталистов. Он ни under никакими обстоятельствами не займет место в совете директоров. Он предпочитает слушать полные истории, а не версии, отредактированные для совета. Его разговоры с основателями чаще касаются ясности — помогают предпринимателям понять, что они действительно видят, а не говорить им, что делать. Коучинг ориентирован на бизнес, но в основном он психологический.

Джим Брейер — долгосрочный легендарный инвестор Accel и ныне руководитель Breyer Capital, также LP в Mark VC — говорит, что парадигма венчурных инвестиций меняется в пользу Зплейна. «Это уже не игра в подбор технологий и рынков», — сказал Брейер Fortune. «Бизнес становится более междисциплинарным и ориентированным на человека.»

Дэниел Брейер — сын Джима, партнер Breyer Capital и автор — с 2020 года является наставником, а затем другом Зплейна. Он говорит, что процесс Зплейна (который он ласково называет сочетанием исполнительного коучинга и терапии) не нуждается в масштабировании.

«Когда я представляю очень успешное будущее Адама через 10, 20, 30 лет, он делает именно то же самое», — говорит Брейер. «Он продолжит привлекать инвестиции только от тех, с кем действительно хочет работать, и будет очень аккуратен в расходах.»

Этот образ совпадает с тем, как Зплейн сам себя видит.

«Моя задача — не решать проблему основателя», — говорит Зплейн. «Я считаю, что моя задача — быть как Windex на их лобовом стекле. Помочь им видеть яснее, понять, можем ли мы что-то решить вместе. Если можем — отлично. Если нет — моя задача — держать их в ответе и поддерживать. Я не оцениваю свой успех по тому, могу ли я постоянно решать проблему. Я оцениваю себя по тому, готов ли я вести сложные разговоры, когда это нужно.»