Финансовая компания «фиксированный доход» снижается, а волна «гибридных» продуктов набирает силу

К концу 2025 года рынок банковских инвестиционных продуктов, достигший отметки в 33 триллиона юаней, переживает структурные изменения. 5 марта газета Beijing Business проанализировала ситуацию и обнаружила, что из 32 управляющих активами компаний уже опубликованы годовые отчеты за 2025 год, среди них — China Post Wealth Management, Xingyin Wealth Management, Guangyin Wealth Management, Puyin Wealth Management, Hengfeng Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management, Suyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, BlackRock CCB Wealth Management, Qingyin Wealth Management, Huihua Wealth Management, Banque Populaire de Chine Agricultural Bank Wealth Management — всего 13 организаций, которые представили свои последние показатели деятельности. В целом, отрасль ускоряет переход от доминирования чистого фиксированного дохода к модели «фиксированный доход в основе, мульти-активное усиление», при этом продолжается расширение смешанных продуктов и активное участие в IPO на A-акциях, что становится важной стратегией для увеличения доходов и привлечения клиентов. По мнению экспертов, эта тенденция является не только проактивным ответом на рыночные условия, но и ключевым шагом в направлении диверсификации и точного соответствия зрелым рыночным структурам.

Продолжение расширения смешанных инвестиционных продуктов

По состоянию на 5 марта, анализ газеты Beijing Business показал, что все 13 компаний, раскрывающих свои показатели за 2025 год, демонстрируют положительный рост активов, что свидетельствует о стабильной экспансии отрасли.

В частности, такие компании как Xingyin Wealth Management, Puyin Wealth Management и China Post Wealth Management имеют активы свыше триллиона юаней — 2,43 трлн, 1,47 трлн и 1,32 трлн юаней соответственно. Также хорошо показывают себя городские коммерческие банки: Suyin Wealth Management, Hangyin Wealth Management, Shangyin Wealth Management, Huiyin Wealth Management и Qingyin Wealth Management — их активы составляют 826,16 млрд, 607,6 млрд, 385,9 млрд, 236,5 млрд и 205,6 млрд юаней соответственно, все демонстрируют устойчивый рост. Особенно выделяются совместные предприятия: по темпам роста лидирует Banque Populaire de Chine Agricultural Bank Wealth Management с ростом на 83,25% по сравнению с прошлым годом.

Помимо стабильного роста активов, важной тенденцией 2025 года стало изменение структуры продуктов. Согласно отчетам, несмотря на то, что фиксированный доход остается основным типом выпускаемых продуктов, его доля постепенно снижается, в то время как доля смешанных продуктов увеличивается, что свидетельствует о более диверсифицированной продуктовой политике отрасли.

Например, по данным Xingyin Wealth Management, к концу 2025 года доля фиксированного дохода в портфеле составляет 95,1%, что немного ниже 95,53% на конец июня 2025 года, а доля смешанных продуктов выросла с 3,35% до 3,99%. Аналогичная тенденция наблюдается в отчетах Hangyin Wealth Management: к концу отчетного периода доля фиксированного дохода снизилась до 99,22%, а доля смешанных продуктов выросла. Также у Huiyin Wealth Management доля фиксированного дохода снизилась на 0,08 процентных пункта, а доля смешанных продуктов — выросла на 0,14 пункта.

По данным Центра регистрации и доверительного управления банковских инвестиций, к концу 2025 года объем фиксированного дохода составил 32,32 трлн юаней, что составляет 97,09% от общего объема всех инвестиционных продуктов, снизившись на 0,24 процентных пункта с начала года; объем смешанных продуктов — 0,87 трлн юаней, что составляет 2,61%, увеличившись на 0,17 пункта. Объем продуктов на акции, товары и финансовых деривативов относительно невелик: 0,08 трлн и 0,02 трлн юаней соответственно.

Комментируя эти изменения, главный аналитик компании BTG Consulting Ван Пенбо отметил, что в условиях давления на доходность активов, компании ищут способы увеличить прибыль за счет корректировки структуры продуктов. «Снижение ставок по депозитам и низкая доходность облигаций делают традиционные стратегии с фиксированным доходом менее привлекательными для инвесторов, ищущих среднюю доходность. В то же время, смешанные продукты с возможностью гибкого распределения акций и облигаций позволяют более эффективно реагировать на рыночные изменения», — подчеркнул Ван Пенбо. Он добавил, что эта тенденция не является временной, а является результатом углубления трансформации отрасли в сторону нативных фондов.

Вице-председатель Китайского альянса корпоративных капиталов 柏文喜 отметил, что в долгосрочной перспективе «фиксированный доход в основном, мульти-активное развитие и диверсификация» станут основными характеристиками рынка. Основная клиентская база банковских инвестиционных продуктов — консервативные инвесторы, для которых важна безопасность капитала, и доля фиксированного дохода, по прогнозам, останется в диапазоне 60–70%. Мульти-активные продукты станут ключевым полем для конкуренции между институтами, их доля может увеличиться с текущих 10–15% до 20–30%, что станет важным фактором для демонстрации исследовательских возможностей и формирования уникальных брендов. В то же время, объем нишевых продуктов, таких как акции, товары и деривативы, будет постепенно расти, чтобы удовлетворить потребности состоятельных клиентов и специфических сценариев, формируя зрелый рынок с многоуровневой и точной сегментацией.

Использование новых возможностей для повышения доходности

Эта структурная перестройка также проявляется в активном участии компаний в IPO на A-акциях через оффлайн-распределение. По данным газеты Beijing Business, с начала 2026 года компании по управлению активами неоднократно фигурируют в списках заявок на IPO, успешно входя в число участников с предложениями.

Например, 29 января в заявке на размещение на основном рынке Шанхайской биржи компании Linping Development, 4 продукта Xingyin Wealth Management вошли в список участников, из них 3 — смешанных типа, с ценой 38,41 юаня за акцию и заявкой по 5,5 млн акций каждый. В это же время Ningyin Wealth Management также активно участвует в оффлайн-распределении, заявляя по 5,5 млн акций 6 своих смешанных продуктов по цене 38,36 юаня за акцию, успешно входя в список участников. Ранее, в списке заявок на IPO компании Shimao Group на основном рынке Shenzhen Stock Exchange, также присутствовали несколько продуктов Ningyin и Xingyin Wealth Management.

На практике рост доли смешанных продуктов связан с активной стратегией компаний по адаптации к рыночным условиям и увеличению доходности. 柏文喜 отметил, что согласно правилам оффлайн-распределения A-акций, для участия в оффлайн-распределении институциональные продукты должны соответствовать определенным требованиям по доле акций. Мульти-активные продукты, благодаря возможности гибко распределять акции, лучше подходят для участия в IPO, в то время как чисто фиксированные продукты с ограниченной долей акций зачастую не соответствуют требованиям.

柏文喜 пояснил, что участие в IPO через смешанные продукты — это естественное развитие стратегии «фиксированный доход +», где доходность от IPO служит важной составляющей общего дохода, значительно повышая риск-скорректированную доходность продукта. Акции в портфеле смешанных продуктов могут взаимодействовать с уже существующими активами, снижая издержки на торговлю и позволяя гибко управлять позициями после размещения, либо удерживать их в долгосрочной перспективе, либо зафиксировать прибыль и вернуть часть дохода в фиксированный доход.