Тарифы и потрясения: смогут ли альтернативные фонды оставаться устойчивыми в меняющихся рынках?

Квентин Верле — финансовый директор и руководитель портфеля в 6 Monks.

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подписывайтесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и другие

Учитывая, что в последние дни большинство новостей наполнено обсуждениями тарифов, торговых войн и политической напряженности, неудивительно, что инвесторы начинают нервничать. Для управляющих фондами эти события добавляют новый уровень сложности. Изменения в торговой политике и геополитическая неопределенность активно влияют на потоки капитала и стратегии управления рисками в уже и так быстро меняющемся рынке.

Но как в этой ситуации вписываются альтернативные фонды? Об этом я хочу поговорить в этой статье. Насколько действительно важны тарифы для управляющих альтернативными инвестиционными фондами и что они могут сделать для поддержания устойчивости и лучшего соответствия меняющимся интересам инвесторов на фоне текущих событий.

Как тарифы формируют игровое поле

На первый взгляд, тарифы США выглядят как грозовые тучи над мировой экономикой. Они напрямую затрагивают компании, зависящие от трансграничной торговли, повышая издержки и сжимая маржу. Неудивительно, что рынки акций часто реагируют резкими краткосрочными колебаниями.

Но когда речь идет об альтернативных фондах, тарифы не оказывают прямого воздействия на эту индустрию. Они применяются к товарам, а значит, больше страдают производители, экспортеры и импортеры. Только некоторые вложения фондов могут пострадать, если они инвестированы в такие компании. Но это не влияет напрямую на управленческие сборы или доходы инвесторов, лежащие в основе бизнес-модели управления фондами.

Для сравнения, рассмотрим налог на удержание, который применяется к доходам от трансграничных инвестиций, таким как дивиденды или проценты. Если бы эти ставки повысились, это стало бы шоком. Инвесторы в фонды сразу бы увидели снижение доходности, а управляющие столкнулись бы с давлением по результатам, что нанесло бы серьезный удар по экономике отрасли.

Тарифы, напротив, проникают в мир фондов косвенно — снижая оценки компаний в секторах, зависящих от глобальной торговли. Поэтому, хотя они могут повлиять на конкретные портфельные решения, они не меняют базовую экономику функционирования фондов.

Устойчивость альтернативных фондов также обусловлена их конструкцией. В отличие от традиционных фондов, которые часто движутся в такт с основными индексами акций, стратегии альтернативных фондов обычно имеют низкую корреляцию с фондовыми рынками. Это делает их менее уязвимыми к шокам, вызванным объявлениями о тарифах.

Кроме того, диверсификация добавляет еще один уровень защиты. Хорошо структурированный альтернативный инвестиционный фонд может включать частный капитал, инфраструктуру, недвижимость и даже часть криптоактивов. И хотя тарифы могут оказывать некоторое влияние на частный капитал, особенно при участии рынков США, более широкий портфель в целом будет в значительной степени защищен от таких шоков.

Где ищут возможности инвесторы в условиях неопределенности

Конечно, стоит признать, что тарифы — не единственная причина тревог инвесторов. Высокий уровень государственного долга, геополитические конфликты и изменение монетарной политики также формируют потоки капитала. К середине 2025 года государственный долг США уже превысил 37 триллионов долларов, увеличиваясь примерно на 1 триллион каждые пять месяцев.

Многие инвесторы обеспокоены тем, что рост дефицита может повлиять на приоритеты центральных банков и разогнать инфляцию. В такой ситуации они становятся более открыты к новым возможностям, и одним из наиболее заметных сдвигов в последние годы стало развитие цифровых активов.

Например, Bitcoin ETF. За год с момента их одобрения в январе 2024 года они уже привлекли более 100 миллиардов долларов инвестиций, став самым популярным ETF за всю историю. Значительная часть этого роста связана с быстрым притоком институционального капитала, что помогло криптовалютам перейти из нишевых инструментов в мейнстримовые финансовые продукты.

Кроме того, администрация президента Трампа достаточно дружественно настроена к криптовалютам и создала условия для позитивных регуляторных изменений в США. Решение SEC по долгосрочному иску против Ripple и новые руководства по тому, что считается ценными бумагами, помогли снизить неопределенность. Это стало символическим «деэскалацией» регуляторного давления и способствовало формированию более ясных правовых ожиданий для криптоиндустрии.

Эти события напрямую связаны с доверием инвесторов. Они склонны избегать активов, которые кажутся им непредсказуемыми и способными привести к проблемам — не только в ценовом плане, но и в плане правил. Теперь, когда цифровые активы все больше воспринимаются как легитимные, они привлекают новый капитал.

Криптовалюты становятся хеджем

Идея о том, что цифровые активы могут служить хеджем, не нова, но она приобретает все большее значение. Для управляющих фондами низкая корреляция с традиционными активами — именно то, что делает криптовалюты привлекательными. Это позволяет им играть роль в улучшении диверсификации портфеля и повышении риск-скорректированной доходности.

На основе данных, собранных моей компанией за 2019–2025 годы, даже небольшое распределение может иметь значение. Например, добавление всего 1% Bitcoin в традиционный диверсифицированный портфель (инвестированный в американские и международные акции, а также фиксированный доход) стабильно снижает волатильность и повышает доходность, а значит, и коэффициент Шарпа. Даже в годы, когда эффект был минимальным, влияние никогда не было отрицательным в абсолютных показателях.

Но преимущества цифровых активов не ограничиваются диверсификацией. Они также меняют саму инфраструктуру финансового сектора. Стейблкоины, например, показывают себя как эффективный инструмент для трансграничных платежей. Вместо медленных и дорогих банковских переводов с множеством посредников участники могут получать почти мгновенные расчеты по более низкой стоимости.

Эта полезность дает цифровым активам двойное преимущество: они не только диверсифицируют портфели, но и повышают эффективность финансовых операций.

Оставаясь устойчивыми

Итак, что это значит для альтернативных фондов? Тарифы и торговая политика, безусловно, продолжат создавать краткосрочные волны. Однако альтернативные фонды достаточно устойчивы, чтобы справляться с такими turbulences.

Объединив традиционный опыт с диверсификацией и выборочным участием в криптоактивах, альтернативные фонды способны предлагать инвесторам стабильные результаты даже в условиях неопределенности.