Налоговая политика и субсидии: Как Bitcoin меняет карту мировой индустрии

За последние века индустриальные карты рисовались портами, железнодорожными станциями и дешевой рабочей силой. Но Bitcoin и индустрия майнинга криптовалют предложили совершенно другую формулу: вместо поиска дешевых людей, майнеры ищут самые дешевые киловатты энергии, которые можно выбросить на ветер. Это не только меняет расположение майнинговых ферм, но и раскрывает сложную систему субсидий, которую правительства готовы предоставлять любому, кто может напрямую подключиться к избыточной энергии.

Новые субсидии через сокращение потребления электроэнергии

В CAISO (независимый оператор системы Калифорнии) невероятное стало обычным: цены на электроэнергию становятся отрицательными. В 2023 году было отключено в общей сложности 3,4 ТВтч возобновляемой энергии — на 30% больше, чем годом ранее. За первые шесть месяцев 2024 года эта цифра превысила 2,4 ТВтч, поскольку солнечная и ветровая энергия в полдень постоянно превышали пропускную способность линий передачи.

Когда цены отрицательные, производители электроэнергии платят за то, чтобы их энергия попала в сеть. Они все равно хотят получать налоговые кредиты за возобновляемую энергию, создавая идеальную экономическую нишу для Bitcoin. Майнеры выступают как новые аукционисты, готовые поглотить избыточную мощность.

Riot, майнинговая компания из Техаса, заработала около 71 миллиона долларов в 2023 году только за счет сокращения работы в пиковые часы, получая кредит за электроэнергию. Эти суммы зачастую превышают прибыль от майнинга Bitcoin в жаркую погоду. В 2024 году компания превратила сокращения в десятки миллионов долларов кредитов, а в 2025 году ожидается превышение этой суммы — более 46 миллионов долларов только за три квартала.

Это не классическая субсидия в традиционном понимании, но работает почти так же. Когда правительство позволяет ценам на электроэнергию стать отрицательными, чтобы избежать отключения генераторов, и майнеры используют эту энергию для заработка на разнице, они создают новую форму поддержки для вычислительной индустрии.

География переписана: от дешевой рабочей силы к дешевой энергии

Китайские майнеры раньше мигрировали по сезонам. В сезон дождей они переезжали в Сычуань, чтобы воспользоваться дешевым гидроэнергией. После окончания сезона дождей — в Синьцзян, где больше угля. Когда Пекин начал репрессии в 2021 году, эта гибкость распространилась по всему миру.

Доля хешрейта в США выросла с небольших уровней до 38% к началу 2022 года, в то время как Казахстан переживал бум, когда майнеры переносили фермы на угольные электросети. Согласно Reuters, за последний год доля Китая тихо восстановилась до примерно 14%, сосредоточившись в регионах с избытком электроэнергии. За год майнинговые пулы, базирующиеся в США, добыли более 41% всех блоков Bitcoin.

Чем это отличается от традиционных металлургических или промышленных предприятий? ASIC-устройства — это всего лишь контейнеры, амортизирующиеся за два-три года, и создающие одинаковый цифровой актив независимо от места расположения. Их продукция — блоки Bitcoin — не требует транспортировки через порты или железнодорожные станции. Когда Кентукки освобождает электроэнергию от налогов для майнинга, или Бутан заключает долгосрочные гидроэнергетические контракты, майнеры могут быстро перенастроиться — за несколько месяцев, что недостижимо для металлургических заводов.

Майнеры сосредоточены в трех регионах: Техас, Юго-Восток и Западные горы — там, где сокращение возобновляемой энергии создает избыточное охлаждение. В Западном Техасе ветровые и солнечные станции сталкиваются с перегрузками линий, что приводит к отключениям и отрицательным ценам. Именно там Soluna строит модульные дата-центры на возобновляемых проектах для поглощения избыточной мощности.

Программируемый регулирующий узел

ERCOT (Комиссия по надежности электроснабжения Техаса) рассматривает крупные нагрузки как «управляемые источники нагрузки» — их можно быстро снизить для стабилизации частоты при перегрузке сети. Lancium и другие майнинговые площадки позиционируют себя как «управляемые ресурсы нагрузки» (CLR), обещая почти мгновенно снижать потребление при скачках цен или нехватке резервов.

Отчеты Riot за июль и август 2023 года называют прибыль от этих услуг «доходом от реакции спроса» — сопоставимым с доходами от майнинга Bitcoin. Когда возникают трудности, майнеры отключаются; когда все стабилизируется — включаются снова. Сеть получает дополнительный буфер, операторы — новые инструменты для стабилизации частоты, а майнеры — дополнительный доход.

OECD и национальные регуляторы обсуждают Bitcoin как гибкий нагрузочный ресурс, который может повысить долю возобновляемой энергии без необходимости расширения инфраструктуры передачи. Crusoe Energy даже привозит модульные генераторы и ASIC на отдаленные нефтяные скважины, используя попутный газ — который обычно сжигается — для майнинга.

Когда ИИ применяет такую модель, но сталкивается с ограничениями

Министерство энергетики США предупреждает в 2024 году, что спрос со стороны центров обработки данных AI может добавить десятки гигаватт новой нагрузки. Может ли ИИ найти удаленные, богатые энергией места, как Bitcoin?

Отчасти да, отчасти — нет. Soluna сейчас позиционирует себя как «зеленые модульные вычисления», переключаясь между цифровыми активами и облачными задачами, чтобы зарабатывать на отключениях энергии. Новый морской дата-центр Китая у Шанхая мощностью около 24 МВт почти полностью работает на оффшорной ветровой энергии с системой охлаждения морской водой.

Но Bitcoin способен выдержать часы отключений и секунды задержки сети. Для ИИ, обслуживающего запросы в реальном времени, это невозможно. Это заставит задачи высшего уровня — требующие минимальной задержки — оставаться вблизи городов и оптовых центров связи, тогда как крупномасштабное обучение с возможной высокой задержкой — идеальный кандидат для удаленных, богатых энергией мест.

Город Bitcoin в Сальвадоре, планируемый у вулкана, представляет другой сценарий. Геотермальная энергия обеспечит майнинг, а облигации, обеспеченные Bitcoin, профинансируют как город, так и майнеров. Даже если он не будет построен, он показывает, что правительство продвигает концепцию «энергии с машинами» вместо рабочей силы.

Реиспользование тепла: от отходов к прибыли

MintGreen в Британской Колумбии использует тепло майнинга через погружные системы охлаждения для отопления районных зданий, что может заменить природные котлы. Kryptovault в Норвегии перенаправляет тепло майнинга для сушки древесины и морской капусты. MARA в Финляндии тестирует 2-МВт майнинговую ферму внутри тепловых систем, обеспечивающих высокотемпературное тепло, обычно требующее биомассы или газа.

Майнер, платящий очень низкую цену за электроэнергию, может продавать отходящее тепло, получая два источника дохода из одного и того же ресурса. Это делает холодные регионы с отопительными потребностями привлекательными для майнинга, открывая новые возможности для выбора местоположения.

Политические инструменты: гонка юрисдикций

Правительства соревнуются за статус предпочтительных мест для майнинга. Инструменты включают:

Налоговые льготы и стимулы: Кентукки HB 230 освобождает от налогов с продаж и использования электроэнергии для коммерческого майнинга. Поддерживающие признают, что эта отрасль создает меньше рабочих мест, чем объем субсидий на электроэнергию, но компенсируют это налогами с инфраструктуры.

Национальное сотрудничество: Бутан сотрудничает с Bitdeer, объединяя государственную гидроэнергетику, правовую поддержку и фонд в 500 млн долларов. Государство не только поставляет электроэнергию, но и заявляет, что использует прибыль от майнинга для выплаты зарплат госслужащим.

Долгосрочные контракты: Многие майнеры заключают PPA (договоры о покупке электроэнергии) напрямую с возобновляемыми электростанциями, чтобы обеспечить себе мощность, которую сеть не может полностью поглотить.

Фиксированная валюта: Эль-Сальвадор включает геотермальную энергию и Bitcoin City в статус официальной валюты, предлагая налоговые льготы и приоритетный доступ к геотермальной энергии.

Наиболее эффективные юрисдикции — это те, где сочетаются три фактора: дешёвая или заброшенная энергия, ограниченная инфраструктура передачи (создающая скидки и отрицательные цены), и политика, приветствующая или игнорирующая майнинг.

Что изменится: долгосрочные последствия

За два века география индустрии определялась транспортом и доступом к рабочей силе. Теперь глобальная индустрия — Bitcoin — раскрыла совершенно другую формулу.

Если AI и вычислительные задачи общего назначения применят такую же гибкость, карты будущих центров данных будут рисоваться не по дешевизне рабочей силы, а по избыточной энергии, холодной воде и тихому регулированию.

Некоторые риски остаются: расширение передачи может устранить преимущество сокращений; изменение политики может заблокировать миллиарды инвестиций; требования низкой задержки для AI могут ограничить перемещение задач; а циклы товарных рынков могут разрушить экономику хешрейта.

Но тренд очевиден. Бутан зарабатывает на гидроэнергии через хешрейт. Техас платит майнерам за отключение при жаре. Кентукки освобождает электроэнергию от налогов для майнинга. Китайские майнеры тихо перезапускаются в регионах с избытком электроэнергии.

Эти юрисдикции переписывают правила аукционов для индустрий, основанных на вычислениях. Инструменты — от налоговых льгот до скрытых субсидий через сокращения — созданы для ответа на один вопрос: «Дайте мне ваше самое дешевое избыточное мегаватт».

Bitcoin — лишь первый, кто показывает, что карта индустрии уже рвется по швам. Вопрос не в том, следит ли AI за этим, а в том, готовы ли правительства тратить налоги и субсидии, чтобы сделать это реальностью.