Китай снижает амбиции по росту с рекордно низким за десятилетия целевым показателем. Вот почему

В этой статье

• CAAS

Следите за своими любимыми акциями СОЗДАТЬ БЕСПЛАТНЫЙ АККАУНТ

Вооружённый солдат Народно-освободительной армии Китая (НОАК) охраняет вход в Национальный музей Китая в Пекине 3 марта 2025 года, накануне ежегодных законодательных собраний страны, известных как «Две сессии».

Pedro Pardo | Afp | Getty Images

Китай установил свой самый низкий за десятилетия целевой показатель роста, признавая внутренние трудности и указывая на глобальную неопределённость, при этом сохраняя некоторые меры стимулирования для противодействия возможному усилению внешних шоков.

В четверг Пекин объявил о целевом показателе роста ВВП на 2026 год в диапазоне 4,5% — 5%, что является наименее амбициозной целью с начала 1990-х годов.

Этот нижний диапазон оставляет пространство для политиков «реагировать на внешнюю среду, в которой в этом году наблюдается повышенная неопределённость», — заявил журналистам в четверг Дяньян Шен, руководитель команды, подготовившей доклад о постановке целей, по словам CNBC, переведённым с китайского.

«Факторы, которые являются неопределёнными и трудными для предсказания, могут оказаться более многочисленными, чем ожидалось», — отметил он, добавив, что «все видели последние глобальные тенденции».

Всего три месяца спустя 2026 года, Пекин сталкивается с повышенными экономическими рисками, поскольку конфликт между США, Израилем и Ираном, важным поставщиком нефти для Китая, угрожает энергетической безопасности страны — на фоне свержения Николаса Мадуро в Венесуэле, ещё одного крупного поставщика нефти в Китай.

Сообщается, что Китай приказал крупнейшим государственным нефтеперерабатывающим компаниям приостановить экспорт дизельного топлива и бензина из-за опасений, что продолжающийся конфликт с Ираном может нарушить лёгкий доступ к энергии. Военные действия США на Ближнем Востоке также вызвали опасения, состоится ли запланированная встреча президента США Дональда Трампа с его китайским коллегой Си Цзиньпином позже в этом месяце.

смотреть сейчас

ВИДЕО5:0905:09

Цели Китая на 2026 год: оборона, стабильность, безопасность

Связь с Китаем

Понижение целевого показателя ВВП также признаёт серьёзность устойчивых внутренних препятствий для роста.

Премьер-министр Китая Ли Цянь в редком признании отметил влияние тарифов США во время презентации экономических целей страны в четверг. Он также нарисовал мрачную картину проблем бизнеса, а также постоянных финансовых трудностей местных властей, которые иногда даже приводили к задержкам выплаты зарплат сотрудникам.

В докладе было «удивительно откровенно», что слабое потребление и инвестиции сильно тормозят динамику роста, — заявил Хан Шен Лин, директор по Китаю в The Asia Group.

Но в конечном итоге всё зависит от уверенности в будущем, — добавил он. — «Ничего в плане действительно не решает эту проблему, поэтому рынок будет воспринимать это как «больше дефляции на горизонте»». В прошлом году потребительские цены в Китае остались на уровне прошлого года, в то время как целевой показатель роста составлял около 2%.

Хотя Пекин снизил основной диапазон целевого роста ВВП, он сохранил другие цели, такие как инфляция для потребителей и государственные расходы, в основном на уровне прошлого года, когда предполагаемый рост экономики составлял около 5%.

«Я думаю, что люди уже чувствуют, что экономика не растёт на 5%», — сказала Ли Цянь Жень, директор Modern Alpha американского фонда WisdomTree. Снижение целевого показателя ВВП «вероятно, приближает его к тому, что ощущают люди на местах».

«Обычные люди больше всего заботятся о ситуации с безработицей», — отметила она. Уровень молодежной безработицы в Китае оставался высоким — в январе он составлял 16,3%, в то время как общий уровень безработицы по стране в прошлом году составлял 5,2%. Для сравнения, в США в январе уровень молодежной безработицы был 9%.

Китайское правительство в четверг пообещало создать 12 миллионов городских рабочих мест при уровне безработицы в городах «около 5,5%». Конкретных планов по этому поводу не было озвучено.

Технологии, а не недвижимость

Несмотря на устойчивое снижение рынка недвижимости, планы Пекина по остановке спада в секторе были похожи на те, что были озвучены в прошлом году — и в отчёте за четверг даже назвали эти усилия «эффективными».

Между тем, политики продолжили наращивать усилия по достижению технологической самодостаточности. В течение следующих пяти лет Пекин заявил о намерении увеличить инвестиции в научные исследования и улучшить условия для инноваций.

Пока что продвижение в области высоких технологий не смогло компенсировать торможение роста. Новые отрасли, такие как ИИ, робототехника и электромобили, добавили всего 0,8 процентных пункта к ВВП с 2023 по 2025 год, согласно исследовательской компании Rhodium Group. В то же время традиционные сектора, включая недвижимость, за тот же период сократились на 6 процентных пунктов.

Минимальный уровень для роста

Рост экспорта остаётся «основным движущим фактором», — заявил Ларри Ху, руководитель отдела экономики Китая в Macquarie. «Если экспорт останется сильным, политики могут продолжать терпеть слабое внутреннее потребление. И наоборот, если экспорт ослабнет, они усилят внутреннее стимулирование, чтобы защитить целевой показатель ВВП.»

Китай планирует в 2026 году выпустить 1,3 трлн юаней ($188,5 млрд) сверхдлинных специальных казначейских облигаций, как и в прошлом году, и выделить 250 млрд юаней на поддержку программы обмена потребительских товаров — сокращённую с 300 млрд юаней в прошлом году.

«Это сигнализирует о явном переходе Пекина от кризисных мер стимулирования к сохранению политического пространства на 2027–2030 годы», — заявил Джереми Стивенс, азиатский экономист из Standard Bank, базирующийся в Пекине.

Тем не менее, скромная целевая установка по росту всё равно позволит второй по величине экономике мира достичь своей цели удвоения размера к 2035 году по сравнению с уровнями 2020 года, согласно долгосрочным планам Пекина. Шен оценил, что экономика Китая должна расти в среднем на 4,17% в год в течение следующего десятилетия, чтобы достичь цели 2035 года.

Лидеры Китая «скорее выберут скромное число, чем рискнут пропустить амбициозное», — сказал Лин из The Asia Group.