Многоканальные инвестиции увеличиваются против тренда, объем трансграничных ETF снова превышает 1 трлн юаней

Автор: Чжао Минчао

В недавней коррекции на рынке гонконгских акций大量资金借道ETF逆势入场，推动跨境ETF规模重返万亿元。统计数据显示, с начала года через ETF было инвестировано более 50 миллиардов юаней. С увеличением притока средств, доли нескольких тематических ETF по гонконгским акциям достигли новых максимумов с момента запуска.

Массовое появление “гигантских” продуктов

По данным Choice, по состоянию на 11 февраля, объем跨境ETF достиг 1 трлн юаней. Аналитики Shanghai Securities выяснили, что 12 января текущего года跨境ETF впервые превысил 1 трлн юаней, после чего объем немного снизился.

За последний год и более跨境ETF значительно выросли как по объему, так и по количеству. К концу 2024 года было зарегистрировано 138 ETF, общий объем которых составил 424,226 млрд юаней. По состоянию на 12 февраля этого года число торгуемых跨境ETF увеличилось до 214.

Крупные跨境ETF с капиталом более 10 млрд юаней также значительно расширились. В начале 2025 года таких ETF было всего 11, а к 11 февраля этого года — уже 26.

Что касается состава跨境ETF, то основную роль играют ETF, ориентированные на гонконгские акции. По состоянию на 11 февраля их совокупный объем достиг 822,451 млрд юаней, и массово появляются продукты “гигантского” масштаба. Например, ETF “Фуджоу Гонконгский интернет” вырос с 22,19 млрд юаней в начале 2025 года до 86,654 млрд юаней, что делает его крупнейшим跨境ETF на данный момент.

Следом идет 华夏恒生科技ETF с объемом 52,759 млрд юаней. Также значительные ETF включают 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF (48,476 млрд юаней), 易方达中概互联网ETF (41,909 млрд юаней). Объемы других ETF, таких как 广发港股通非银ETF, 华夏恒生互联网ETF, 工银瑞信港股通科技30ETF, 易方达恒生科技ETF, также превышают 30 млрд юаней.

Множество港股主题ETF достигли новых максимумов

По данным Choice, с начала года по состоянию на 11 февраля чистый приток средств в港股主题ETF составил 54,435 млрд юаней.

Анализируя поток средств, можно заметить, что в условиях коррекции индекса 恒生科技, инвесторы продолжают активно покупать. Так,净流入 в 富国港股通互联网ETF составил 6,996 млрд юаней, 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF — 6,863 млрд юаней, а 天弘恒生科技ETF и 华夏恒生科技ETF — по 4,9 млрд юаней. Также 易方达恒生科技ETF, 易方达中概互联网ETF и 华夏恒生互联网ETF привлекли более 3 млрд юаней каждый.

Помимо технологических ETF, привлекающих значительные средства, наблюдается приток и в другие сегменты: 广发港股通非银ETF — 9,909 млрд юаней, 汇添富港股通创新药ETF — 2,919 млрд юаней, 易方达港股通消费ETF — 1,418 млрд юаней.

В результате постоянного притока средств, многие港股主题ETF достигли новых максимумов по объему. Так, по состоянию на 11 февраля, 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF достиг 68,663 млрд份, 易方达恒生科技ETF — 41,228 млрд份, 天弘恒生科技ETF — 18,006 млрд份, что является новыми рекордами с момента запуска.

Аналитики оценивают инвестиционные возможности на рынке гонконгских акций

С начала года публичные фонды продолжают увеличивать вложения в港股主题ETF. По данным Choice, по состоянию на 12 февраля, около 30 фондов, индексных фондов по гонконгским акциям, подали заявки, включая ETF по информационным технологиям, автомобилям и интернету.

Относительно недавних корректировок индекса 恒生科技, аналитик 招商证券 张夏 в недавнем отчете отметил, что из-за того, что публичные фонды значительно превышают показатели по сравнению с бенчмарком, возникает давление на продажу. В четвертом квартале 2025 года активные фонды снизили долю гонконгских акций, и сейчас масштабы переоценки публичных фондов значительно сократились. В будущем, по его мнению, продажи, вызванные превышением бенчмарка, могут прекратиться. Также текущая оценка 恒生科技指数 находится на исторически низком уровне, некоторые лидеры рынка имеют P/E всего около десяти, и уже полностью исключили из оценки бизнес AI. Кроме того, развитие отрасли продолжает стимулировать рынок гонконгских технологий.

“С четвертого квартала прошлого года сектор гонконгских технологических компаний переживает ожидаемый дно, но сейчас наблюдаются признаки стабилизации. По мере того, как технологические гиганты начинают коммерциализацию AI, конкуренция в области больших моделей усиливается, что создает предпосылки для будущего восстановления прибыли”, — заявил представитель фонда 富国 в интервью Shanghai Securities. Он добавил, что ликвидность на рынке гонконгских акций почти восстановилась, а доля иностранных инвесторов в IPO увеличилась. Это свидетельствует о возвращении долгосрочного зарубежного капитала и вливании новых “жизненных сил” в рынок.