Американский инвестиционный рынок под угрозой: маржинальный долг достиг рекордных значений, относительно денежной массы превысил пик пузыря

Согласно последним данным, опубликованным в декабре в KobeissiLetter, индекс риска на американском инвестиционном рынке быстро растет. Отношение маржинального долга к общему денежному предложению достигло самого высокого уровня с 2007 года, превзойдя уровень риска периода интернет-бумы 2000 года. Этот сигнал тревоги свидетельствует о том, что, несмотря на изменения в экономической среде, степень инвестиционного расширения с использованием рычагов достигла исторического максимума.

Превышение рекорда по маржинальному долгу и тревожные сигналы по показателю относительного денежного предложения

В ноябре маржинальный долг на американском рынке увеличился на 30 миллиардов долларов за месяц, достигнув рекордных 1,21 триллиона долларов. Этот показатель вырос после семимесячного роста, за который суммарно прибавилось 36,4 миллиарда долларов, что составляет рост на 43%. После корректировки на инфляцию этот рост выглядит еще более значительным: месячный прирост составил 2%, а годовой — 32%.

Особое внимание заслуживает соотношение маржинального долга к денежному агрегату M2. Этот показатель сейчас находится на уровне около 5,5%, что является максимальным с момента финансового кризиса 2007 года. Это означает, что при использовании общего денежного предложения в качестве базы масштаб заимствований через маржу достиг чрезвычайно высокого уровня.

Превышение уровней рычага во времена интернет-бумы

Сравнивая текущие данные с историческими, ситуация выглядит еще более тревожно. Отношение маржинального долга к денежному предложению превысило уровень, зафиксированный во время интернет-бумы 2000 года, что означает, что текущий уровень рычага на рынке фактически выше, чем в эпоху, когда чрезмерные инвестиции вызвали серьезные коррекции. Этот сравнительный анализ показывает, что, несмотря на изменения в рыночной среде и инвестиционных подходах, импульс к расширению за счет заимствований, похоже, превзошел все исторические прецеденты.

Механизм рычаговых сделок и скрытые риски

По своей сути, маржинальный долг отражает общий объем средств, взятых инвесторами у брокеров для покупки акций или других ценных бумаг. Такая кредитная схема позволяет инвесторам участвовать в крупных сделках, имея относительно небольшую собственную капиталовложение, что при росте рынка увеличивает прибыль. Однако при падении рынка этот механизм также усиливает убытки и может вызвать цепную реакцию принудительных продаж.

Когда отношение маржинального долга к денежному предложению достигает столь высокого уровня, это означает, что значительная часть кредитной системы, используемой для рычаговых инвестиций, уже занимает существенную долю. Любой фактор, способный спровоцировать коррекцию рынка, может привести к масштабному процессу снижения уровня заемных средств, ускоряя падение и создавая порочный круг.