Предварительный обзор американской занятости за февраль: ожидаемый рост новых рабочих мест резко снизился до 50 000. За словами о «стабильности» на рынке труда скрываются скрытые опасения

Агентство Чжитонг Цзэцзай сообщает, что в пятницу Бюро статистики труда США опубликует долгожданный отчет по внеплановой занятости за февраль. На фоне общего ожидания значительного замедления роста занятости по сравнению с январем, экономисты пытаются интерпретировать истинное состояние рынка труда, скрытое за внешним «стабильным» обликом. Множество факторов, таких как концентрация отраслей, сигналы о слабости потребления и неопределенность политики, переплетаются, добавляя интерес к предстоящим данным.

Ожидания рынка: резкое снижение роста, стабильная безработица

Несколько аналитических агентств прогнозируют, что отчет по внеплановой занятости за февраль вряд ли повторит январский прирост в 130 тысяч новых рабочих мест. Согласно опросу Доу-Джонса, экономисты ожидают увеличения числа занятых на 50 тысяч человек. Старший экономист Allianz Trade Americas Дэн Норт в интервью охарактеризовал текущий рынок труда в США как «несколько унылый». Он отметил, что, хотя данные за февраль покажут положительный рост, «они не являются по-настоящему сильными или вдохновляющими».

Между тем, уровень безработицы, по прогнозам, останется на уровне 4,3%. Реальные показатели Чикагского Федерального резервного банка показывают, что ситуация на рынке труда в феврале в целом стабильна. По их оценкам, уровень безработицы сохранится на уровне 4,27%, чуть ниже январского 4,28%; уровень найма немного повысится с 45,16% до 45,42%; уровень увольнений и других увольнений останется на уровне 2,07%.

Обратная сторона «стабильности»: однобокий рост и потенциальная уязвимость

Несмотря на то, что представители Федеральной резервной системы и экономисты рынка в последнее время используют термин «стабильность», а не «нестабильность» для описания ситуации на рынке труда, такое оптимистичное настроение больше связано с корректировкой ожиданий, чем с существенным улучшением фундаментальных показателей.

Главный экономист New Century Advisors и известный автор «правила Сэма» Клаудия Сахм указывает, что есть признаки некоторой стабильности на рынке труда, однако она предупреждает, что текущий очень низкий уровень найма делает экономику «уязвимой». «Учитывая, что экономика США расширяется, такой низкий уровень найма действительно вызывает вопросы», — подчеркивает она. «Нам нужно увидеть рост активности по найму».

Директор по экономическим исследованиям сайта Indeed Лаура Улрих выражает более глубокие сомнения относительно этой «стабильности». Она отмечает, что потенциальной проблемой является то, что почти весь рост занятости сосредоточен в сферах здравоохранения и социальной помощи. В январе эти два сектора обеспечили большую часть новых рабочих мест (здравоохранение — 82 тысячи, социальная помощь — 42 тысячи). Улрих считает, что если рост обусловлен только одним сектором, трудно назвать его «сбалансированным» или «стабильным».

В отличие от постоянного расширения сферы здравоохранения, технологические отрасли сталкиваются с давлением. Ускоренное внедрение искусственного интеллекта (ИИ) меняет рынок труда: на прошлой неделе соучредитель Block (XYZ.US) Джек Дорси объявил, что для развития ИИ компания сократит около 40% сотрудников, что вызвало волну потрясений на рынке.

Кроме того, отчет за февраль может быть подвержен влиянию отдельных событий. Хотя забастовка сотрудников медицинской группы Кейсара завершилась 23 февраля, поскольку она произошла в период опроса Бюро статистики труда, это могло повлиять на данные по занятости в сфере здравоохранения, затронув около 31 тысячи работников в Калифорнии и Гавайях. В связи с этим американский банк прогнозирует, что число новых рабочих мест в феврале может составить всего 35 тысяч, что ниже рыночных ожиданий.

Глава инвестиционной группы DIY Value Investing Крис Лау заявил, что он будет внимательно следить за развитием ситуации в технологическом и медицинском секторах. Несмотря на расширение занятости в сфере здравоохранения, он считает, что по-прежнему следует проявлять осторожность в отношении таких поставщиков медицинских страховых планов, как UnitedHealth (UNH.US), Cigna (CI.US) и Elevance Health (ELV.US).

Макроэкономические риски: охлаждение потребления и туман в политике

Умеренные показатели рынка труда подтверждаются также признаками замедления потребительских расходов. Данные показывают, что реальный рост личных потребительских расходов замедлился до 1,7% в годовом выражении, что примерно вдвое ниже долгосрочного среднего уровня; рост располагаемого дохода населения снизился до 0,9%. Кроме того, индекс розничных продаж, используемый для оценки потенциальных тенденций продаж, вырос всего на 3,5% в годовом выражении, снизившись с 4,7%. После корректировки с учетом инфляции праздничные продажи также показали очень слабые результаты — рост всего около 1,5% в годовом выражении.

Экономист Citi Вераника Кларк считает, что недавняя стабильность на рынке труда больше отражает сезонные модели, а не реальное улучшение спроса на рабочую силу. Она ожидает, что с марта данные снова начнут показывать слабость, а к второму кварталу ситуация станет еще более напряженной, что позволит ей прогнозировать снижение ставки ФРС на 75 базисных пунктов в течение года.

Политическая неопределенность, особенно повторяющиеся споры по вопросам тарифов, является еще одной причиной низкой готовности компаний к найму. С момента объявления «Дня освобождения» о тарифах в прошлом году многие работодатели из-за неопределенности в окружающей среде откладывают расширение штатов или инвестиции, что создает текущую ситуацию «низкого найма и низких увольнений».

Что касается влияния геополитики, Норт из Allianz считает, что, пока конфликт с Ираном не затянется надолго, его непосредственное влияние на рынок труда будет ограниченным. Он полагает, что рынки обычно быстро усваивают подобные потрясения.